Acabei de notar algo interessante sobre como Warren Buffett está a navegar pelos mercados neste momento. Enquanto todos falam sobre as suas enormes vendas de ações de $24 bilhões até 2025, o que realmente chamou a minha atenção foi o que ele tem comprado recentemente. Está a enviar um sinal bastante claro sobre onde realmente se pode encontrar valor neste mercado caro.

Então, aqui está a questão - Buffett tem sido um vendedor líquido durante 12 trimestres consecutivos. O seu montante de dinheiro em caixa atingiu $354 bilhões no terceiro trimestre, o que é louco. Isso é basicamente a sua forma de dizer que a maioria das ações parecem estar sobrevalorizadas neste momento. O Indicador Buffett está a rondar os 225%, e as avaliações do S&P 500 estão a pairar perto dos níveis da bolha das dot-com. Justo.

Mas aqui é que fica interessante. Enquanto Warren Buffett vender ações dominou as manchetes, ele não tem apenas estado sentado com esse dinheiro. Nos últimos meses, fez cerca de $14 bilhões em compras - e a estratégia por trás dessas movimentações diz tudo.

Primeiro, há o investimento na Alphabet. Cerca de $4 bilhões em ações do Google. Isto é notável porque Buffett, historicamente, evitava ações de tecnologia como a peste. As ações estavam a negociar abaixo de 20x lucros futuros no último trimestre, o que é realmente barato em comparação com outros favoritos de IA e até com a média do mercado mais amplo. Além disso, o Google gera dezenas de bilhões em fluxo de caixa livre a cada trimestre, apesar dos enormes gastos em capex de IA. Esse é o tipo de valor ao qual Buffett realmente presta atenção.

Depois, há o negócio de 9,7 mil milhões de dólares na OxyChem - toda a subsidiária de produtos químicos da Occidental Petroleum. Este é inteligente. Buffett identificou os produtos químicos como subvalorizados, depois aprofundou-se e obteve um múltiplo ainda melhor do que ao comprar a empresa-mãe. Entretanto, a Berkshire mantém as ações preferenciais da Occidental pagando um dividendo de 8%. Esse é o tipo de caça a negócios criativos que não se consegue fazer no mercado público.

E, por fim, ele tem aumentado posições em casas de comércio japonesas - Mitsubishi e Mitsui. As ações japonesas oferecem avaliações melhores do que as grandes cotadas nos EUA neste momento, mesmo com essas avaliações a terem melhorado. Aqui é que Warren Buffett, ao vender ações na América, faz parte de um quadro maior - ele procura oportunidades noutros lugares.

A mensagem real aqui não é que deves copiar exatamente os movimentos de Buffett. Não tens acesso a negócios como o da OxyChem. Mas o padrão é claro: se achas que o mercado de ações dos EUA está caro, não vais apenas para o dinheiro e esperas. Olhas além dos teus locais habituais de caça. Ações de pequena capitalização nos EUA, nomes europeus, ações japonesas - todas oferecem propostas de valor melhores neste momento.

Sim, vais ter que fazer mais pesquisa. Menos cobertura de analistas, menos atenção da mídia. Mas, se estiveres disposto a trabalhar nisso, os retornos ainda podem ser sólidos. É isso que a atividade recente de Buffett realmente nos está a mostrar.