Então, tenho recebido muitas perguntas sobre opções recentemente, e honestamente a diferença entre comprar para abrir e comprar para fechar confunde muitas pessoas. Deixe-me explicar isso porque na verdade é bastante simples uma vez que você entende o conceito central.

Basicamente, comprar para abrir é quando você adquire um contrato de opções novo e assume uma posição — seja apostando que o preço vai subir ou descer. Comprar para fechar é o movimento oposto: você compra um contrato para cancelar um contrato que já vendeu. Você está, essencialmente, saindo da sua posição. Essa é a versão resumida, mas há mais nuances que vale a pena entender.

Primeiro, vamos falar sobre o que realmente é um contrato de opções. É um derivado, ou seja, seu valor vem de algum ativo subjacente. Quando você possui um, você tem o direito (não a obrigação) de comprar ou vender esse ativo a um preço específico chamado preço de exercício, até ou na data de vencimento. Duas partes em cada contrato: o titular, que comprou e tem os direitos, e o escritor, que vendeu e tem as obrigações se as opções forem exercidas.

Existem duas categorias: calls e puts. Uma opção de compra (call) dá a você o direito de comprar do escritor. Você aposta que o preço vai subir, então se você tem uma call sobre a XYZ Corp a $15 preço de exercício e a XYZ sobe para $20, você está bem — pode forçar o vendedor a te entregar as ações a $15. Uma opção de venda (put) é o espelho. Ela te dá o direito de vender ao escritor. Você aposta que o preço vai cair. Então, se você tem uma put sobre a XYZ a $15 e ela cai para $10, você pode forçar o vendedor a comprar de você a $15. Essa é a diferença entre estar comprado (long) e vendido (short).

Agora, aqui entra o que significa comprar para abrir. Quando você compra para abrir, está entrando numa posição totalmente nova adquirindo um contrato de opções fresco de um escritor. Eles criam o contrato, você paga um prêmio, e pronto — agora você possui todos os direitos que vêm com ele. Isso vale tanto para calls quanto para puts.

Se você compra para abrir uma call, adquiriu um novo contrato de call. Agora você tem o direito de comprar o ativo subjacente ao preço de exercício na data de vencimento. Está sinalizando ao mercado que acha que o preço vai subir. Se você compra para abrir uma put, adquiriu uma nova put que te dá o direito de vender ao preço de exercício. Está sinalizando que acha que o preço vai cair. De qualquer forma, agora você possui o contrato e é o titular.

Comprar para fechar é onde as coisas ficam interessantes para quem já escreveu contratos. Quando você escreve e vende um contrato de opções, assume riscos em troca daquele prêmio recebido antecipadamente. Se alguém exercer uma call que você escreveu, você tem que vender as ações ao preço de exercício. Se exercer uma put que você escreveu, você tem que comprar as ações deles. É dinheiro bom na frente, mas sim, há risco real se o mercado se mover contra você.

Vamos supor que você vendeu para alguém uma call sobre a XYZ Corp a $50 preço de exercício com vencimento em agosto. Se a XYZ sobe para $60 e eles exercem, você é forçado a vender a $50 quando ela vale $60. Isso representa uma $10 perda por ação para você. Não é o ideal.

Para sair dessa posição, você pode comprar para fechar. Você vai ao mercado e compra um contrato de call idêntico — mesmo ativo subjacente, mesmo preço de exercício, mesmo vencimento. Agora você tem duas posições opostas. Para cada dólar que você possa dever ao detentor do seu contrato original, seu novo contrato te pagará um dólar. Eles se anulam. Você pagará um prêmio para comprar esse novo contrato, provavelmente mais do que recebeu ao vender o primeiro, mas saiu do risco.

Por que isso funciona de verdade? O segredo está em entender os formadores de mercado e as câmaras de compensação. Todo mercado importante tem uma câmara de compensação que fica no meio de todas as transações. Com opções, você não compra ou vende diretamente de outra pessoa. Você compra e vende através do mercado.

Então, Richard pode comprar um contrato que Kate escreveu, mas ele não o compra diretamente da Kate — ele compra do mercado. Se ele exercer, ele recebe do mercado, não diretamente da Kate. O mesmo vale para a Kate. Ela não paga ao Richard se o contrato for contra ela. Ela paga ao mercado, que paga ao Richard. Todas as dívidas e créditos passam pelo mercado.

É isso que torna possível comprar para fechar. Quando você escreve um contrato, mantém essa posição contra o mercado. Quando você compra uma posição de compensação, também está comprando do mercado. A câmara de compensação faz toda a matemática. Para cada dólar que você deve ao mercado, o mercado deve a você um dólar. Resultado líquido: você não deve nem recebe nada. Você saiu.

A mecânica fica bem clara assim que você entende o fluxo. O importante é lembrar que, ao negociar opções, você está lidando com alavancagem e complexidade. Não entre de cabeça sem entender o que está fazendo. E lembre-se de que operações de opções lucrativas geralmente resultam em ganhos de capital de curto prazo do ponto de vista fiscal, o que importa se você realmente estiver ganhando dinheiro com elas.

Opções podem ser especulativas e arriscadas, mas também podem ser ferramentas poderosas se você souber o que está fazendo. Só tome cuidado para realmente entender a mecânica antes de colocar dinheiro de verdade em risco.