Acabei de notar algo interessante nos dados de derivativos que tem me incomodado. Então, sim, o BTC caiu forte na semana passada, chegando a 60 mil, mas se recuperou para cerca de 71 mil recentemente. Todo mundo está perguntando se esse foi o fundo, certo? Mas quando olhei para a base dos futuros, ela não está gritando capitulação como você esperaria. Os futuros de 90 dias ainda estão negociando com um prêmio de cerca de 4% em relação ao preço à vista, o que é bastante modesto. Compare isso com 2022, quando realmente atingimos um fundo verdadeiro — os futuros estavam negociando com um desconto de 9%. Esse tipo de movimento geralmente sinaliza uma verdadeira capitulação, quando todo mundo está vendendo em pânico. Então, aqui está o ponto — o fato de ainda não termos visto esse desconto acentuado sugere que pode haver mais uma queda vindo. A base quase não entrou em território negativo durante a queda da semana passada, o que, para um momento de capitulação, é honestamente bastante fraco. Se a história se repetir, talvez precisemos ver os traders de futuros realmente capitularem e empurrarem esses descontos ainda mais fundo antes que possamos chamar com confiança de um fundo. Enfim, é algo que vale a pena ficar de olho se você estiver tentando cronometrar essa situação.