Acabei de perceber algo interessante sobre como Bill Ackman está posicionando a sua carteira. Acontece que quase metade dos ativos investidos da Pershing Square estão concentrados em apenas três jogadas de IA, e o posicionamento revela muito sobre onde o dinheiro inteligente acha que está a verdadeira oportunidade.

A maioria das pessoas apostaria nas escolhas óbvias - Alphabet e Amazon. Ambas são empresas de trilhão de dólares, ambas estão a aproveitar fortemente a onda de IA. A Alphabet tem 19% da carteira de Ackman investidos aí, principalmente através do seu negócio de infraestrutura em nuvem e capacidades de IA generativa. A Amazon está com 8,7%, com a AWS a fazer o trabalho pesado. Estas são apostas seguras, de alta qualidade, que todos os investidores institucionais parecem possuir.

Mas aqui é que fica interessante. A maior posição real de Bill Ackman é a Uber Technologies, com 20% dos ativos investidos. E já não se trata apenas de transporte partilhado. O mercado de ride-sharing sozinho deve crescer de menos de $88 bilhão em 2025 para cerca de $918 bilhão até 2033. Uma expansão de 10X numa única década. A Uber detém 76% da quota de mercado nos EUA, o que é praticamente dominante.

O que a maioria das pessoas não percebe é que toda a operação da Uber funciona com IA - otimização de rotas, preços dinâmicos, correspondência entre motoristas e passageiros. É uma infraestrutura fundamental, não uma ideia secundária. E a Uber não se limita ao ride-sharing. Uber Eats, logística de cargas, estes segmentos também são alimentados por IA e ligados diretamente aos ciclos económicos.

Portanto, quando olhamos para as ações de Bill Ackman no seu conjunto, vemos uma tese clara: infraestruturas em nuvem (Alphabet e Amazon), mais um player dominante num mercado prestes a explodir (Uber). Cerca de 48% de toda a sua carteira aposta nesta narrativa de IA a acontecer exatamente assim.

A Alphabet tem fluxo de caixa para continuar a inovar - terminou 2025 com $126,8 mil milhões em capital líquido. A Amazon é semelhante, com $123 bilhão. Mas a Uber é a aposta assimétrica se esse mercado endereçável realmente crescer 10X. Esse é o tipo de posicionamento que me chama atenção ao observar como o dinheiro mais inteligente está a ser realmente aplicado neste momento.