Cenários extremos — quatro possíveis trajetórias e matriz de resposta dos ativos

A situação atual no Médio Oriente encontra-se num estado de elevada incerteza. Após o “prazo final” às 20h de 7 de abril, as seguintes possíveis situações e as respetivas implicações para vários tipos de ativos são as que se apresentam abaixo.

Cenário 1: Acordo de cessar-fogo alcançado (probabilidade: baixa)

Quatro fontes revelaram que o lado mediador está a discutir “os termos de um potencial acordo de cessar-fogo de 45 dias”. Se as negociações derem um salto em frente, o Estreito de Ormuz poderá voltar progressivamente a ser atravessado, e os preços do petróleo poderão recuar rapidamente para a faixa entre 80 e 90 dólares. O Bitcoin poderá, com a melhoria das expectativas de liquidez, conseguir ultrapassar os 75.000 dólares, enquanto o ouro poderá enfrentar pressão para realizar lucros.

Cenário 2: Escalada militar limitada (probabilidade: média-alta)

Se Trump ordenar a destruição de algumas pontes e centrais elétricas no Irão, mas sem uma invasão total, o preço do petróleo poderá oscilar em alta entre 115 e 130 dólares. O Bitcoin continuará a ficar entre 65.000 e 72.000 dólares. Neste cenário, o prémio à vista do WTI poderá alargar-se ainda mais. Países do Golfo, como a Arábia Saudita, não conseguem colmatar o défice de oferta por não conseguirem aumentar a produção, pelo que o suporte ao preço do petróleo deverá persistir.

Cenário 3: Escalada total do conflito (probabilidade: média)

Se o Irão lançar um grande ataque de retaliação contra bases militares dos EUA no Médio Oriente, ou se bloquear completamente o Estreito de Mandeb (conforme advertiu o assessor de assuntos externos do Líder Supremo iraniano, que afirmou que este será usado como medida de retaliação)【0†L？】. O Brent poderá ultrapassar 150 dólares; o Bitcoin poderá cair abaixo de 60.000 dólares; e o ouro poderá voltar a receber fluxos de capitais em busca de refúgio, lançando-se para um desafio acima de 5.000 dólares. O analista-chefe da KCM Trade alertou que, mesmo com um cessar-fogo alcançado, as preocupações persistentes com o fornecimento e as instalações energéticas danificadas ainda dão suporte ao preço do petróleo.

Cenário 4: Prolongada estagnação (probabilidade: alta)

Se as negociações ficarem num impasse, sem cessar-fogo, mas sem uma escalada significativa da guerra, o mercado entrará num “modo de espera”. O que mais corresponde à realidade atual — o Irão recusa um cessar-fogo temporário e exige o fim permanente da guerra — faz com que o lado mediador esteja pessimista quanto a uma “rendição” do Irão. Neste cenário, os investidores deverão reduzir a alavancagem, aumentar as reservas de caixa e adotar uma configuração “núcleo + satélite”: 70% da posição do núcleo em BTC e ouro, e 30% da posição satélite para capturar oportunidades de curto/médio prazo no petróleo e em ações do setor energético.

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