Empresas de IA da China e dos EUA concentram-se em abrir capital, enquanto a criptografia só pode esperar por oportunidades no canto

Autor: Connor Dempsey

Tradução: Deep Tide TechFlow

Guia da Deep Tide: Connor Dempsey é um veterano da indústria cripto, tendo trabalhado, sucessivamente, na Circle, na Messari e na Coinbase Ventures. Atualmente, é responsável pelo trabalho de mercado na Crossmint. Nesta breve crítica, ele propõe uma perspetiva: a China, sob a lógica da “prosperidade partilhada”, está a impulsionar empresas de IA para uma abertura rápida ao mercado com avaliações razoáveis, enquanto os seus pares dos EUA só farão IPO no final de 2026; nessa altura, a avaliação poderá ser 100 vezes a das empresas chinesas. A tendência de IPOs de IA continuará a puxar fundos do mercado, pressionando a curto prazo o setor cripto, mas 2026 pode ser um bom ano para investidores numa fase inicial.

Texto principal:

Está a chegar uma vaga de IPOs de empresas chinesas de IA, que deverá durar 1-2 anos.

E as respetivas valorizações são mais atrativas do que as dos pares dos EUA.

Nota prévia: O que se segue provém de uma conversa entre mim e um velho amigo meu familiarizado com o mercado chinês (para mim, o mercado chinês é praticamente uma caixa negra).

A lógica da China

A velocidade de construção de IA na China é tão rápida quanto a dos EUA. Mas a China tem mais controlo sobre o setor privado; o que lhes preocupa é a diferença entre ricos e pobres.

A lógica é esta: IA é um jogo de “vencedor leva tudo”. Quanto mais tempo uma empresa permanecer privada, mais riqueza se concentra nas mãos de poucos empreendedores e investidores.

As políticas chinesas impõem pressão às empresas de IA com crescimento acelerado, levando-as a abrir mais cedo ao mercado, para que os investidores comuns também possam beneficiar.

A MiniMax (geração de vídeo por IA) e a Zhipu (o “OpenAI” da China) já abriram. A Mianmian (chatbot), a Baichuan Intelligence (IA médica) e a Kunlunxin, da Baidu, estão todas na fila. As valorizações de IPO estão entre 2.000 milhões e 7.000 milhões de dólares, e isso é razoável. A DeepSeek é a única exceção, ao afirmar que continuará a manter financiamento privado.

Como ocidental, não estou a tentar ficar do lado da China, mas esta linha de pensamento faz sentido. Os gigantes de IA americanos não vão distribuir ao público uma quantidade equivalente de riqueza.

O ritmo dos EUA

Os EUA também têm uma vaga de IPOs de IA, prevista para arrancar entre o final de 2026 e o início de 2027. A OpenAI, a Anthropic, a Databricks, a Perplexity e a xAI do Elon Musk (e, após a fusão com a SpaceX) deverão abrir ao mercado dentro desta janela temporal.

Mas quando os investidores comuns conseguirem comprar ações dessas empresas, as suas valorizações poderão ser 100 vezes as dos pares chineses.

Quando a OpenAI e a Anthropic abriram, muito provavelmente já estavam avaliadas em escala de biliões. A Databricks e a xAI já ultrapassam, neste momento, 100 mil milhões de dólares.

A IA é a única carta na mesa

Independentemente de como isto evolua, a corrida de IA entre a China e os EUA vai avançar a todo o ritmo e pode até “sugar” o ar de todas as outras pistas tecnológicas, incluindo o cripto.

Porquê? Porque a IA é a tecnologia mais importante da nossa geração. Se és um alocador de capital, neste momento é difícil olhar para outra direção. Por exemplo, se tens 1.000.000 de dólares para investir, é provável que encontres maneira de te juntares à vaga da IA.

Enquanto a festa dos IPOs de IA continuar, os preços dos ativos cripto deverão, muito provavelmente, sofrer pressão.

O venture capital no setor cripto já desacelerou de forma evidente. Contactei recentemente um empreendedor que angariou financiamento no ecossistema cripto e a sua observação foi: se não estiveres a fazer AI, a maioria dos investidores simplesmente não tem interesse.

O lado positivo

Ver o sentimento cair até ao fundo e os investidores perderem interesse não é novidade para o cripto. Por exemplo, após o rebentamento da bolha do ICO em 2018, a maioria do público investidor ficou indiferente ao cripto durante exatamente dois anos.

Mas se fosses um investidor numa fase inicial nessa altura, fizeste muito bem. As rondas-semente de Solana, Compound e Uniswap foram feitas então. O USDC da Circle (2018) também foi construído nesse período.

Acho que, para quem ainda está a colocar capital inicial no setor cripto, 2026 pode render um ano tão bom como aquele.

Entretanto, a regulamentação cripto nos EUA está a tornar-se mais clara e, em torno da construção de infraestruturas para a remodelação do mercado financeiro via tokenização, o trabalho também está a decorrer.

Protocolos como o Hyperliquid já começaram a transbordar para os mercados tradicionais, oferecendo negociação de futuros de petróleo a 24/7 enquanto os mercados tradicionais estão encerrados ao fim de semana (ver “The Great Perpification” da Syncracy).

Embora haja menos fundadores cripto, ainda há novas e interessantes empresas a arrancar. Por exemplo, o Ryan Yi, com quatro anos de experiência em venture capital e desenvolvimento empresarial na Coinbase, fundou a Onchain Group; na essência, é um banco de investimento para a economia de tokens. Dá para entender como M&A tradicional, mas o ativo é um token e os clientes são os maiores protocolos da área cripto.

A IA é a variável do cripto

Embora a IA esteja a absorver o ar da sala no nível do investimento, no fim vai tornar-se combustível para a utilidade do cripto.

O cripto sempre teve problemas de experiência do utilizador. Ao combinar a camada frontal de IA com a camada de backend do cripto, usar cripto passará de repente a parecer tão simples como usar o Claude ou o ChatGPT. Isto acabará por se tornar uma entrada de grande escala para ativos e protocolos cripto.

Espera-se também que o AI Agent se torne o maior grupo de utilizadores no cripto. O comércio entre Agents — milhões de AI Agents a negociar de forma autónoma sem intervenção humana — é um dos cenários de utilização mais fortes para stablecoins e blockchain. Quando precisares de milhões de Agents para criarem carteiras e negociarem a frações de cêntimo (zero vírgula alguns cents), as redes de cartões tradicionais vão falhar. O cripto não.

Aposto que a fusão entre cripto e IA na fase de maturidade vai ser um grande acontecimento. E também um dos fenómenos mais dignos de observar na história deste setor.

~CD