Entrada estratégica de Englander: Os 206% de potencial escondidos em Circle e Robinhood

Quando o gestor de fundos de hedge bilionário Israel Englander construiu discretamente posições na Robinhood Markets e na Circle Internet Group durante o quarto trimestre, estava a apostar em algo que a maioria dos investidores tinha descartado. À medida que o mercado mais amplo de criptomoedas caía e ambas as ações colapsavam — com a Robinhood a perder 50% e a Circle a cair 75% dos seus picos — os analistas de Wall Street viam algo diferente: oportunidades profundamente subvalorizadas com potencial de retorno de 206% ou mais.

As operações em si eram participações modestamente distribuídas na vasta carteira de Englander, mas são reveladoras. Certos analistas de topo mantêm a convicção de que estas duas plataformas estão a captar tendências seculares no setor financeiro que o mercado ainda não refletiu totalmente. Esta convergência de acumulação por insiders e otimismo dos analistas apresenta um estudo de caso convincente para investidores de longo prazo que avaliam ações de tecnologia em baixa no espaço cripto.

Domínio silencioso da Robinhood na riqueza dos Millennials

A Robinhood opera numa interseção interessante: construiu uma plataforma de negociação online especificamente desenhada para captar públicos mais jovens, num escala que os concorrentes ainda não igualaram. A empresa agora serve quase o dobro de contas de Millennials e Geração Z em comparação com o seu concorrente mais próximo, a Vanguard. Isto é extremamente importante, pois uma geração que detém mais de 100 trilhões de dólares em ativos herdados dos baby boomers representa uma força de crescimento de várias décadas.

A empresa já está a ganhar quota de mercado nos segmentos que mais importam. Ações, negociação de criptomoedas, empréstimos com margem e opções — a Robinhood está a conquistar fatias em cada categoria. Mas o seu produto de crescimento mais rápido não são ações. Os mercados de previsão, que representam o maior motor de crescimento de receita da empresa, tornaram-se uma grande oportunidade de expansão, especialmente após a Robinhood reforçar a sua aposta ao adquirir a sua própria bolsa de previsão para complementar parcerias existentes, como a Kalshi.

O que é particularmente interessante é a recente mudança da Robinhood para a inteligência artificial. A empresa lançou o Cortex, um assistente de investimento alimentado por IA que sintetiza pesquisas de mercado, classificações de analistas e notícias — disponível exclusivamente para membros Gold (5 dólares/mês ou 50 dólares/ano). O CEO Vlad Tenev descreveu-o como “uma equipa financeira de classe mundial na sua pocket, com ferramentas de ponta que não encontra em mais lado nenhum.” Esta estratégia preenche uma lacuna real na experiência de investimento ao retalho.

Quanto à avaliação, a Robinhood negocia a 36x lucros — uma redução de 50% face ao pico — apesar de Wall Street esperar que o crescimento ajustado dos lucros acelere a uma taxa de 20% ao ano até 2027. Entre os 28 analistas que cobrem a ação, o preço médio-alvo situa-se nos 129 dólares por ação. As previsões mais otimistas, de Brian Bedell na Deutsche Bank e Gautam Chhugani na Bernstein, fixam objetivos de 160 dólares, implicando um potencial de subida de 113% a partir do nível atual de 75 dólares.

Domínio do Circle no mercado de stablecoins e oportunidade de pagamentos

A Circle atua num espaço completamente diferente, mas igualmente transformador. A empresa emite stablecoins e fornece a infraestrutura para que empresas integrem pagamentos via blockchain — mas é mais conhecida como emissora do USDC, a segunda maior stablecoin por valor de mercado e a stablecoin dominante que mantém total conformidade regulatória tanto nos EUA como na Europa.

Atualmente, a Circle gera receita principalmente a partir de juros ganhos sobre os ativos de reserva que suportam as suas stablecoins. Mas a empresa evoluiu para uma companhia de pagamentos com o lançamento da Circle Payments Network (CPN), desenhada para executar transações transfronteiriças mais rápidas e baratas do que os sistemas tradicionais. Para empresas multinacionais que gerem folha de pagamento, pagamentos a fornecedores e funções de tesouraria, isto representa uma utilidade genuína.

A oportunidade de mercado é substancial e está a acelerar. O mercado de stablecoins, avaliado atualmente em 315 mil milhões de dólares, deve expandir-se para 2 biliões de dólares até 2030, segundo várias estimativas — uma taxa de crescimento anual composta de 45%. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, sugeriu um crescimento ainda mais agressivo, com o mercado a atingir potencialmente 3 biliões de dólares até 2030 (57% ao ano). A própria Circle espera que a circulação do USDC cresça a uma taxa de 40% ao ano nos próximos anos, o que sugere que a receita de reservas poderá escalar mais de 30% ao ano, com um crescimento mais amplo de receita potencialmente a acelerar ainda mais se a adoção do CPN ganhar relevância.

Wall Street está a precificar um crescimento de receita de 33% ao ano até 2027, avaliando a Circle a apenas 5,8x vendas — um múltiplo comprimido, apesar da visibilidade nesta aceleração. O analista John Todaro, da Needham, e Gautam Chhugani, da Bernstein, estabeleceram objetivos de preço com potencial de subida de 206%, fixando-os em 190 dólares por ação (face aos atuais 62 dólares), representando as previsões mais convictas na comunidade de pesquisa. Entre os 27 analistas que cobrem a Circle, o alvo médio é de 107 dólares, implicando uma subida de 73%.

Porque a oportunidade de 206% importa

A dinâmica fundamental que impulsiona ambas as oportunidades é a mesma: disfunção temporária do mercado. Os volumes de transações em criptomoedas caíram drasticamente no quarto trimestre, à medida que o sentimento geral se tornou mais pessimista, criando uma cascata de vendas que atingiu ambas as ações indiscriminadamente. Nem a fortaleza competitiva de nenhuma das empresas deteriorou-se. Nem os algoritmos de crescimento de nenhuma delas desaceleraram.

Pelo contrário, ambas oferecem a combinação incomum de fatores seculares favoráveis (acumulação de riqueza retail, clareza regulatória que permite adoção institucional, expansão do mercado de stablecoins) com obstáculos cíclicos (sentimento). Historicamente, esta discrepância cria os perfis de risco-recompensa mais assimétricos.

O potencial de subida de 206% na Circle e de 113% na Robinhood não devem ser vistos como previsões. Antes, representam onde o consenso de analistas credíveis vê valor justo, uma vez que o sentimento de mercado se normalize. Se essa compressão acontecer em meses ou anos, permanece a variável.

Considerações de investimento para compradores de longo prazo

Antes de posicionar-se em qualquer uma das ações, compreenda as contingências. Nenhuma delas provavelmente entregará retornos de três dígitos num único ano, a menos que o sentimento em relação às criptomoedas melhore significativamente e a procura estrutural acelere mais rápido do que o consenso atual espera. A sustentação da avaliação existe, mas o sentimento continua a ser o fator marginal de desempenho a curto prazo.

Dito isto, ambas as empresas negociam a avaliações que oferecem proteção contra perdas relevantes, ao mesmo tempo que oferecem um potencial de recuperação de 206% e 113%, respetivamente, à medida que o seu crescimento subjacente se mantém e os múltiplos se normalizam. Para investidores confortáveis com um horizonte de 18 a 36 meses e com a volatilidade cíclica, ambas representam pontos de entrada atraentes para captar uma mudança secular de uma década na infraestrutura financeira e na adoção de criptomoedas.