Compreender Comprar para Abrir vs. Comprar para Fechar na Negociação de Opções

Ao negociar opções, você encontrará dois tipos fundamentais de transações que definem como entrar e sair de posições: comprar para abrir e comprar para fechar. Comprar para abrir permite estabelecer um contrato de opção novo e assumir uma exposição de alta ou baixa. Comprar para fechar, por outro lado, envolve adquirir uma opção que corresponde a uma que você já vendeu, permitindo neutralizar o risco e encerrar a operação. Vamos explorar como essas duas estratégias funcionam e quando você pode usar cada uma.

O que são opções e como funcionam?

No seu núcleo, as opções são instrumentos derivativos—produtos financeiros cujo valor deriva de um ativo subjacente. Quando você possui um contrato de opção, adquire o direito (mas não a obrigação) de negociar esse ativo subjacente a um preço predeterminado chamado preço de exercício, até ou na data especificada chamada data de vencimento. Essa opcionalidade é o que dá nome ao contrato e sua flexibilidade.

Cada opção envolve duas partes: o titular (comprador) e o lançador (vendedor). O titular exerce seus direitos, enquanto o lançador assume a obrigação de cumprir os termos do contrato se o titular decidir agir. Também há um pagamento antecipado—chamado prêmio—que compensa o lançador por assumir esse risco.

As opções vêm em duas principais categorias: calls e puts. Compreender ambas é essencial antes de entender as estratégias de comprar para abrir versus comprar para fechar.

Opções de compra (call) e opções de venda (put) explicadas

Uma opção de compra (call) concede ao titular o direito de adquirir um ativo do lançador ao preço de exercício. Isso representa uma posição longa—uma aposta de que o preço do ativo vai subir. Imagine que você possui uma call que alguém escreveu para ações da XYZ Corp. com um preço de exercício de 15 dólares e vencimento em 1 de agosto. Você tem o direito de comprar essas ações do lançador por 15 dólares na data. Se as ações da XYZ dispararem para 20 dólares até lá, o lançador deve vendê-las a você por 15 dólares, sofrendo uma perda de 5 dólares por ação.

Uma opção de venda (put) funciona de forma inversa. Ela dá ao titular o direito de vender um ativo ao lançador, representando uma posição curta—uma aposta de que o preço do ativo vai cair. Suponha que você tenha uma put para XYZ com um preço de exercício de 15 dólares e vencimento em 1 de agosto. Isso significa que você pode vender ações da XYZ ao lançador por 15 dólares na data. Se as ações caírem para 10 dólares, o lançador deve comprá-las de você por 15 dólares, absorvendo uma perda de 5 dólares por ação.

Iniciando posições: estratégia de comprar para abrir

Comprar para abrir é como você estabelece uma nova posição de opções do zero. Quando você compra para abrir, está adquirindo um contrato de opção recém-criado de um vendedor no mercado. O vendedor recebe um pagamento antecipado (o prêmio) e assume essa obrigação. Agora, você detém todos os direitos do contrato.

Essa estratégia funciona tanto para calls quanto para puts. Comprar uma call significa que você adquiriu um contrato de call novo, dando-lhe o direito de adquirir o ativo subjacente na expiração pelo preço de exercício. Isso indica ao mercado que você acredita que o preço do ativo vai valorizar. Comprar uma put significa que você adquiriu um contrato de put novo, concedendo o direito de vender o ativo subjacente na expiração pelo preço de exercício. Isso indica que você espera que o preço do ativo caia.

O ponto principal: comprar para abrir cria uma posição que não existia antes. Você se torna o titular do contrato, com todos os direitos correspondentes. Por isso, chama-se “abrir”—você está literalmente abrindo uma nova operação.

Saindo de posições: estratégia de comprar para fechar

Aqui entra a estratégia de comprar para fechar: é sua forma de sair de uma posição quando você já vendeu uma opção e quer se livrar dessa obrigação. Quando você inicialmente vende um contrato de opção, recebe o prêmio antecipadamente e assume a responsabilidade do vendedor. Para uma call, isso significa que você deve vender o ativo subjacente se o comprador exercer. Para uma put, você deve comprar o ativo subjacente se o comprador exercer.

Essa obrigação apresenta risco real. Se o mercado se mover contra você, pode enfrentar perdas substanciais. Por exemplo, suponha que você vendeu uma call para Martha de ações da XYZ a 50 dólares de preço de exercício, com vencimento em 1 de agosto. Se a XYZ estiver sendo negociada a 60 dólares quando a opção for exercida, você será forçado a vender ações que valem 60 dólares por apenas 50—uma perda de 10 dólares por ação.

Para escapar dessa exposição, você compra para fechar adquirindo um contrato de opção idêntico no mercado aberto. No exemplo acima, você compraria uma call para XYZ com o mesmo vencimento e preço de exercício de 50 dólares. Agora, você possui duas posições opostas: para cada dólar que deve à Martha sob o contrato que vendeu, o contrato que comprou lhe pagará um dólar. Para cada dólar que poderia ganhar de um contrato, você o deve sob o outro. As posições se anulam, deixando você com exposição líquida zero.

A questão é que o prêmio que você paga para comprar para fechar provavelmente será maior do que o prêmio que recebeu ao vender o contrato original. Mas esse custo compensa a saída do risco, e muitas vezes vale a pena pagar.

Como os formadores de mercado possibilitam a negociação de opções

Entender por que isso funciona requer conhecimento sobre formadores de mercado e câmaras de compensação. Cada grande mercado financeiro opera por meio de uma câmara de compensação—uma terceira parte neutra que padroniza todas as transações, reconcilia-as e garante que os pagamentos sejam feitos corretamente.

Na negociação de opções, você não negocia diretamente com quem escreveu ou detém o contrato. Em vez disso, todas as transações passam pelo mercado. Quando você compra uma opção, está comprando do mercado. Quando vende uma opção, está vendendo ao mercado. Se exercer uma opção, recebe do mercado. Se for atribuído, paga ao mercado.

Aqui está a parte crucial: todas as dívidas e créditos são calculados contra o mercado como um todo, não entre partes individuais. Suponha que você vendeu uma opção que custará 500 dólares se exercida, e alguém mais detém essa opção. Você não deve 500 dólares a essa pessoa—deve ao mercado. Ao mesmo tempo, o titular da opção recebe 500 dólares do mercado. O sistema de compensação garante que esses fluxos se equilibrem perfeitamente.

Esse sistema é a razão pela qual comprar para fechar funciona de forma tão eficiente. Quando você escreveu uma opção e a mantém contra o mercado, e depois compra uma opção de compensação, também está comprando do mercado. Independentemente de quem atualmente detém a opção que você escreveu, a câmara de compensação garante que, para cada dólar que você deve, receberá um dólar, zerando a exposição.

Principais conclusões para traders de opções

Comprar para abrir estabelece uma nova posição de opção, colocando você no controle dos direitos do contrato. Comprar para fechar permite neutralizar uma posição de opção que você vendeu, libertando-o de obrigações futuras. Ambos são ferramentas essenciais na negociação de opções.

Lembre-se de que negociar opções com sucesso envolve complexidade e riscos significativos. Considere consultar um consultor financeiro para verificar se opções se alinham à sua estratégia de investimento. Também lembre-se de que os lucros de negociações de opções geralmente são tributados como ganhos de capital de curto prazo, que têm tratamento fiscal diferente dos ganhos de longo prazo. Compreender essas implicações fiscais antes de começar a negociar pode ajudá-lo a tomar decisões melhores sobre o dimensionamento de posições e a estratégia escolhida.

Opções podem ser especulativas, mas oferecem oportunidades genuínas para traders sofisticados. Seja comprando para abrir para estabelecer uma visão de alta ou baixa, ou comprando para fechar para gerenciar uma posição existente, dominar esses dois conceitos coloca você em uma base sólida para o sucesso na negociação de opções.