Olhar para os Dados On-Chain do $BTC: Em que fase está o Mercado Baixo?

Um dos indicadores on-chain mais confiáveis para identificar o ciclo de mercado do Bitcoin é o “Relative Unrealized Loss” (Taxa de Perda Não Realizada) fornecido pela Glassnode.

Este indicador mede: a porcentagem de BTC que está em prejuízo (em relação ao preço de compra) em relação à capitalização total de mercado. Linha preta: Preço do BitcoinÁrea laranja: Taxa de perda não realizadaA área laranja mais alta → Mais investidores presos na posição → Sentimento mais próximo do pânico Esta é uma ferramenta muito útil para determinar em que fase do ciclo o mercado se encontra. Quando o Mercado Realmente Forma o Fundo? A história mostra que, os fundos mais profundos geralmente aparecem quando: A área laranja sobe abruptamente acima de 0,5A maior parte do mercado entra em prejuízo profundoO sentimento geral muda para desespero e rendição Por exemplo: Início de 2019Início de 2023 Nesses momentos, a maioria dos participantes do mercado estava com perdas significativas. Sem esperança, sem expectativa de que “o preço volte rapidamente”. Foi justamente nessa fase de extremo pessimismo que o fluxo de dinheiro de longo prazo começou a acumular silenciosamente. Essa é a fase de capitulação – um pré-requisito para um novo ciclo de crescimento. Por outro lado: A Fase de Euforia do Mercado de Alta Durante os períodos de forte alta: O preço sobe rapidamenteA área laranja se estreita para perto de 0Quase todo o mercado está em lucro Isso aconteceu em: Final de 2017Ano de 2021Período de 2024–2025 Quando todos estão com lucro, a pressão de venda de “pessoas presas na posição” quase não existe. O sentimento é extremamente otimista, até mesmo eufórico. Mas essa também costuma ser uma fase de risco crescente. Então, Onde Estamos Agora? Após atingir o pico em 2025, o Bitcoin começou a corrigir. A área laranja está voltando a subir – o que indica: O fluxo de FOMO no pico começou a sofrer perdasO mercado entrou em fase de correção No entanto, o ponto crucial é: 👉 A taxa de perda não realizada atualmente ainda está relativamente baixa. Isso significa: A maior parte do BTC no mercado ainda está em lucroE até mesmo com lucros muito altos (para investidores que compraram em ciclos anteriores) Em outras palavras, o mercado ainda não atingiu o estado de “maioria em dor” – condição necessária para um fundo de ciclo real. De Onde Vêm as Verdadeiras Pressões de Queda? Na fase atual, a pressão de venda não vem principalmente de: Pessoas em pânico cortando perdas Mas de: Investidores com grandes lucros começando a realizarLucrosDinamismo de capital antigo sendo distribuído para novos investidores Como a maior parte do mercado ainda está em lucro, se a tendência de queda continuar, a força de venda virá da realização contínua de lucros, e não de uma onda de “venda por desespero”. Essa é uma diferença muito importante. Conclusão: O Mercado de Baixa Pode Ainda Não Ter Terminado Com base na estrutura on-chain atual: Entramos na fase de correçãoMas ainda não há condições de capitulação em larga escalaA quantidade de investidores em perdas profundas ainda não é suficiente para formar um fundo de ciclo Isso indica que: 📌 O caminho do mercado de baixa pode ainda não estar completo. Para que um fundo realmente sustentável seja formado, o mercado geralmente precisa passar por: Esgotamento de liquidezLongevidade do pessimismoE, mais importante, a maioria dos investidores entrando em perdas profundas Até que isso aconteça, todas as recuperações devem ser vistas como movimentos de recuperação dentro de uma tendência de correção – e não como o início de um novo ciclo de alta. No mercado de criptomoedas, os dados on-chain não dizem exatamente o dia do fundo. Mas eles revelam uma coisa mais importante: Se o mercado já está suficientemente dolorido para terminar.