Abundantes reservas de gás natural dos EUA continuam a diminuir o sentimento do mercado

O mercado de gás natural enfrentou uma pressão descendente persistente nesta sexta-feira, com os contratos Nymex NGG26 fechando 0,025 abaixo, representando uma queda de 0,80%. Embora os futuros de gás natural de fevereiro tenham conseguido manter-se acima da baixa de três meses de quinta-feira, a sessão destacou os ventos contrários enfrentados pelos preços em um ambiente de abastecimento doméstico abundante.

Dinâmicas de Oferta Abundante Superam as Expectativas de Demanda

O principal culpado pelo tom baixista decorre do último relatório semanal de inventários da EIA, que revelou que os níveis de armazenamento atualmente estão 3,4% acima da média sazonal de cinco anos. Esse excedente de fornecimento abundante de gás natural em instalações de armazenamento criou um teto estrutural para a valorização dos preços. Os dados pintam um quadro de níveis de inventário bem abastecidos que continuam a restringir o impulso de alta nos mercados de futuros.

Apesar das previsões que indicam temperaturas abaixo do normal nos EUA nas regiões do norte e na Costa Leste entre 21 e 30 de janeiro—condições normalmente favoráveis à demanda de aquecimento—o entusiasmo do mercado permaneceu moderado. As projeções de temperatura do Grupo de Clima de Commodities ofereceram suporte modesto, mas não conseguiram superar o peso dos dados de oferta abundante.

Restrições nos Terminais de Exportação Paradoxalmente Apoiam a Pressão de Preços

Um desenvolvimento inesperadamente baixista veio da Costa do Golfo do Texas, onde tanto a instalação de exportação de LNG de Corpus Christi da Cheniere quanto os terminais de Freeport LNG operaram abaixo dos níveis normais de gás de alimentação nesta semana devido a complicações elétricas e de tubulação. Em vez de restringir o mercado, essas interrupções operacionais facilitaram a construção adicional de inventário de gás natural, um fator que, no final, pesou sobre os preços em vez de impulsioná-los.

A redução na capacidade de exportação cria uma dinâmica peculiar: com menos gás fluindo para as instalações de LNG, os estoques abundantes continuam a se acumular em armazenamento, prolongando a perspectiva baixista para a recuperação de preços.

Sinais de Demanda Mostram Sinais Mistas

Dados recentes de geração de eletricidade forneceram pouca alívio. O Instituto de Eletricidade Edison relatou que a produção de eletricidade nos EUA, nas 48 conurbações inferiores, caiu 13,15% em relação ao ano anterior na semana que terminou em 10 de janeiro, atingindo 79.189 GWh. Embora a comparação de 52 semanas tenha mostrado um aumento de 2,5% em relação ao ano anterior, chegando a 4.294.613 GWh, a fraqueza de curto prazo na geração de energia sugeriu uma queima de gás natural contida para produção de eletricidade.

O consumo atual de gás natural registrou 104,9 bcf/dia, uma redução de 2,4% em relação ao ano anterior, de acordo com dados da BNEF. Enquanto isso, a produção doméstica de gás seco manteve níveis elevados em 113,0 bcf/dia, representando um crescimento de 8,7% em comparação com o ano anterior.

Panorama de Armazenamento Revela Amplo Amortecedor

O relatório mais recente de inventários da EIA confirmou as preocupações do mercado sobre o fornecimento abundante de gás natural. Para a semana que terminou em 9 de janeiro, os inventários de gás natural diminuíram apenas 71 bcf—substancialmente menos do que a estimativa de consenso de 91 bcf e marcadamente abaixo do esvaziamento semanal médio de cinco anos de 146 bcf. Essa retirada de armazenamento menor do que o esperado destacou condições de oferta abundantes.

Na data de 9 de janeiro, os inventários de gás natural haviam aumentado 2,2% em relação ao ano anterior e permaneciam 3,4% acima das normas sazonais, consolidando o argumento de estoques abundantes. Por outro lado, os níveis de armazenamento de gás na Europa estavam em apenas 52% de sua capacidade em 13 de janeiro, bem abaixo da taxa de preenchimento sazonal típica de 68%, ilustrando a relativa abundância de fornecimento dos EUA.

Perspectiva de Produção Oferece Apoio Mínimo

A revisão para baixo feita pela EIA nas estimativas de produção de gás natural seco dos EUA para 2026 ofereceu incentivo limitado. A agência reduziu sua previsão para 107,4 bcf/dia, contra os 109,11 bcf/dia do mês anterior. Apesar dessa redução e da produção atual próxima de recordes, em 113,0 bcf/dia, o mercado já descontou esses fatores de suporte diante do cenário de oferta de curto prazo abundante.

As plataformas de perfuração de gás natural nos EUA ativas caíram 2 unidades, para 122, na semana que terminou em 16 de janeiro, segundo a Baker Hughes. Embora isso represente uma retração em relação ao pico de 2,25 anos de 130 plataformas estabelecido em novembro, o número de plataformas permanece substancialmente elevado em comparação com o mínimo de 94 plataformas observado em setembro de 2024, sugerindo que a capacidade de produção contínua permanece robusta.

Os fluxos líquidos estimados de LNG para os terminais de exportação dos EUA atingiram 19,8 bcf/dia nesta sexta-feira, um aumento de 2,5% em relação à semana anterior, mas esse nível de atividade de exportação mostrou-se insuficiente para absorver o fornecimento doméstico abundante e evitar o acúmulo de inventário.