## Fuga de capitais: por que os ativos digitais ficaram de fora do mainstream em 2025

Mesmo ao observar a movimentação do mercado de Bitcoin na última noite, é possível sentir o cansaço dos investidores. Em apenas 3 meses de ajuste, a barreira psicológica foi completamente destruída. Não se trata mais de perdas contábeis, mas de uma confiança que já está balançando.

Por outro lado, o mundo dos ativos tradicionais mostra um rosto completamente diferente. O mercado de ações continua a atingir novas máximas, e o ouro e a prata apresentam uma ascensão frenética. Diante dessa disparidade avassaladora, os participantes começaram a votar com os pés. Fecham posições, realizam perdas, retiram-se do mercado — o mercado de criptomoedas enfrenta uma crise sem precedentes.

### Contradição de US$ 300 bilhões em stablecoins

O valor de mercado atual das stablecoins atingiu silenciosamente US$ 300 bilhões. Historicamente, um pool de fundos fora da bolsa de tal magnitude deveria servir de combustível para um mercado em alta. É um fenômeno que sugere o início de uma bolha de grande escala.

Porém, a realidade é cruel. O mercado de criptomoedas não apenas entrou em uma fase de histeria coletiva, mas também mergulhou em modo de baixa. Bitcoin e Ethereum, neste ano, atingiram máximas históricas, mas não conseguiram manter o ímpeto e recuaram. No mercado de altcoins, até mesmo as novas listagens não escaparam de uma espiral de queda, e a liquidez está se esgotando de forma crônica.

Atualmente, mais de 30% dos detentores de Bitcoin estão em perdas. Essa quantidade de perdas não ocorria desde outubro de 2023, quando o preço do BTC estava em torno de US$ 26.000.

### Aceleração da retirada de fundos por investidores institucionais

Com a desaceleração do mercado, a velocidade de retirada de fundos aumentou. Dados indicam que o ETF de Bitcoin físico teve saídas líquidas por 9 semanas consecutivas, totalizando cerca de US$ 6 bilhões em saídas. Se este mês terminar com saídas líquidas, será a maior retirada de fundos desde o lançamento do ETF em janeiro de 2024.

A atividade de negociação também caiu drasticamente. Em novembro, o volume de negociações à vista em bolsas de criptomoedas ao redor do mundo caiu para US$ 1,59 trilhão, o menor desde junho. O interesse do mercado também desaparece rapidamente. As buscas globais pelo termo "criptomoeda" no Google vêm diminuindo continuamente, atingindo o menor nível em um ano nos EUA.

O índice de sentimento do mercado também virou para o lado pessimista. No entanto, analistas apontam que, quando um consenso comum se forma, o mercado frequentemente inverte sua direção. Pode acontecer de a maioria estar errada.

### Vitória esmagadora dos ativos tradicionais: as criptomoedas perdem em todos os fronts

Antes de 2025, a força dos ativos tradicionais é maior do que se imagina.

No mercado de ações, o índice S&P 500 dos EUA subiu cerca de 18%, o Dow Jones 14,5% e o Nasdaq 22%. A entrada de investidores individuais atingiu níveis históricos. Pela primeira vez, os ativos de ações das famílias americanas representam uma proporção maior do que os imóveis na riqueza líquida. Uma ocorrência que só aconteceu três vezes nos últimos 65 anos.

Segundo previsões de instituições financeiras, até 2025, o investimento de investidores individuais em ações dos EUA deve aumentar 53%, atingindo US$ 303 bilhões.

No confronto com ativos refugio, os metais preciosos físicos venceram completamente o Bitcoin. Ouro, prata e platina atingiram recentemente novas máximas históricas. Em contrapartida, a posição do Bitcoin como "ouro digital" enfrenta desafios sérios. A relação entre BTC e ouro/prata atingiu mínimas desde novembro de 2023 e setembro de 2023, respectivamente.

Os benefícios esperados de políticas também acabaram levando à queda do preço do Bitcoin ao longo do ano. O desempenho de outros ativos digitais foi ainda mais trágico, com dados indicando que apenas setores limitados como RWA e Layer1 tiveram alta, enquanto todos os outros setores registraram quedas de dois dígitos.

O capital está sempre em busca de lucro. Quando os mercados tradicionais oferecem retornos mais confiáveis, a atratividade das criptomoedas diminui rapidamente. O volume de negociações de ouro tokenizado cresceu de forma acelerada, e algumas empresas de criptografia começaram a incorporar ouro em seus ativos de reserva.

### Não seja o tolo na mesa: proteja o ciclo de suas habilidades

A fuga de fundos e interesse em criptomoedas continua, e até mesmo a "potência das criptomoedas" na Coreia do Sul mostra sinais claros de resfriamento. Investidores individuais estão vendendo suas moedas em busca de pools maiores, mais estáveis e sustentáveis de lucro.

Porém, ingressar em uma nova arena não garante a qualificação para competir lá. Tomando o mercado de ações dos EUA como exemplo, abrir uma conta pode levar poucos minutos. Mas isso não significa que o obstáculo real seja baixo.

O mercado de ações dos EUA é um sistema altamente maduro e profundamente institucionalizado, em comparação ao mercado de criptomoedas. A maioria dos investidores individuais enfrenta uma ofensiva completa em termos de informações, recursos, ferramentas, experiência e capacidade de gestão de riscos.

No setor de criptomoedas, investidores individuais conseguiam captar emoções do mercado e mudanças na estrutura por meio de comunidades e dados on-chain. Mas no mercado de ações dos EUA, o que se enfrenta são modelos quantitativos, equipes de analistas experientes, canais de pesquisa setorial e instituições especializadas com longos históricos de dados. A dificuldade de competição é de um nível completamente diferente.

Ainda mais grave é que muitos investidores que migraram do mercado de criptomoedas não concluíram a atualização de seus quadros cognitivos. Quando confrontados com variáveis complexas como demonstrações financeiras, estrutura da indústria, modelos de negócio e políticas macroeconômicas, eles continuam usando jogos emocionais e pensamento de curto prazo de quando negociavam criptomoedas. A capacidade de compreender e dominar um ciclo de negócios completo está gravemente ausente.

A razão pela qual o mercado de ações dos EUA conseguiu formar um mercado de alta de longo prazo é devido ao crescimento sustentado da lucratividade das empresas, a um mecanismo de retorno aos acionistas claro e estável, e a um ambiente de competição de longo prazo de vencedores e perdedores. Empresas como Microsoft, Amazon, Google e Apple passaram por múltiplos ciclos de prova, superaram as oscilações e acumularam valor.

Não se pode esquecer que muitos novatos caem em um viés de sobrevivência severo. Desde a crise financeira de 2009, o mercado de ações dos EUA iniciou a sua maior tendência de alta da história. Isso significa que investidores jovens ainda não vivenciaram uma verdadeira fase de mercado de baixa. Uma fase de mercado favorável aumenta o otimismo, e o retorno beta gerado pelo crescimento geral do mercado é confundido com alfa, criado por suas próprias habilidades.

À primeira vista, parece uma terra de ouro. Mas, na prática, cada passo é perigoso, e o verdadeiro obstáculo nasce do reconhecimento. É mais sábio proteger seu ciclo de habilidades, diminuir as expectativas e esperar pacientemente a próxima onda de vento, do que se deixar levar pela narrativa.