## USD/JPY Ruma para 159.15: Mudanças Políticas e Divergência de Políticas Alimentam Queda do Iene

A taxa de câmbio USD/JPY disparou para 159.15 durante as primeiras negociações asiáticas de quarta-feira, marcando a sua posição mais forte desde julho de 2024. Este rally destaca uma divergência crítica nas direções de política entre o Japão e os Estados Unidos que os traders estão agora a refletir ativamente nos mercados cambiais.

### O Catalisador Político por Trás da Fraqueza do JPY

A Primeira-Ministra japonesa Sanae Takaichi está a considerar convocar uma eleição geral antecipada em fevereiro, de acordo com a Reuters. Os estrategas de câmbio veem este desenvolvimento político como decididamente baixista para o Iene. Como observa Eric Theoret do Scotiabank, Takaichi adota uma postura dovish tanto em questões fiscais quanto monetárias—uma posição que provavelmente se traduzirá em défices orçamentais mais elevados e uma política monetária mais frouxa. Esta orientação de política contrasta fortemente com administrações anteriores e sinaliza uma mudança para uma economia mais expansionista.

### Por que o Iene Continua Sob Pressão

A fraqueza do Iene japonês face ao Dólar dos EUA resulta de dois fatores interligados: expectativas de uma política fiscal persistentemente frouxa por parte do Japão e a normalização gradual da política do Banco do Japão. Enquanto o BoJ tem vindo a desmantelar a sua postura monetária ultra-frouxa desde 2024, a perspetiva de um governo que favorece gastos em défice e uma política acomodativa cria incerteza sobre a independência do banco central em manter a disciplina nas taxas.

A crescente divergência de políticas entre o Japão e a Federal Reserve é particularmente significativa. Durante mais de uma década, o compromisso do BoJ com uma política ultra-frouxa criou uma diferença substancial nos diferenciais de rendimento dos títulos, favorecendo o Dólar. Embora os recentes cortes de taxas pelo Fed tenham reduzido este diferencial, a expectativa de que os formuladores de políticas japoneses possam resistir a um aperto adicional mantém o diferencial de rendimento a 10 anos inclinado para a força do dólar.

### Status de Refúgio Seguro e Sentimento de Mercado

Apesar da fraqueza atual, vale notar que o Iene tradicionalmente funciona como um ativo de refúgio seguro. Durante períodos de turbulência no mercado ou de aversão ao risco elevada, os investidores tendem a gravitar em direção ao Iene devido à estabilidade económica do Japão e à fiabilidade institucional. No entanto, no ambiente atual de risco moderado com mercados de ações relativamente estáveis, este prémio de refúgio seguro permanece dormente, permitindo que o par USD/JPY continue a sua valorização.

### Próximos Catalisadores Económicos e Perspetiva de Política do Fed

Os participantes do mercado estão a monitorizar de perto os dados económicos dos EUA agendados para quarta-feira, incluindo Vendas a Retalho e o Índice de Preços ao Produtor. Estes relatórios podem alterar as expectativas em relação à política do Federal Reserve. A previsão atual dos contratos futuros de fundos federais sugere que os cortes de taxas podem não retomar até junho de 2025, uma mudança em relação às expectativas anteriores de um afrouxamento mais rápido da política. Embora as recentes leituras do CPI tenham fornecido alguns sinais dovish—potencialmente dando espaço ao Fed para cortar taxas—estão a ser ponderadas em face de preocupações persistentes no mercado de trabalho e de uma inflação teimosa.

A confluência da incerteza política no Japão, das trajetórias divergentes dos bancos centrais e do atraso na redução das taxas nos EUA cria um ambiente de curto prazo favorável ao Dólar em relação ao Iene. Os traders manterão o foco nestes fatores estruturais à medida que se desenrolam nas próximas semanas.