O preço do ouro e da prata caiu devido a realizações de lucros, apesar dos dados favoráveis do IPC

Quinta-feira, 18 de dezembro, o mercado de metais preciosos registou uma sessão caracterizada por dinâmicas contrastantes. De manhã, os dados sobre a inflação dos Estados Unidos surpreenderam positivamente os operadores, induzindo uma forte reação de alta nos preços do ouro e da prata. No entanto, ao longo do dia, uma atividade massiva de realização de lucros por parte dos traders invertou a tendência, encerrando a sessão com quedas significativas.

Os dados CPI dos EUA disparam preocupações inflacionárias

De acordo com o Bureau of Labor Statistics, o índice de preços ao consumidor de dezembro de 2025 regista um aumento anual de 2,7%, o dado mais baixo desde o verão. Este resultado fica bem abaixo das previsões de consenso de 3,1% e também abaixo da leitura de setembro (3,0%). Ainda mais relevante é o dado relativo à inflação core, que exclui os componentes alimentares e energéticos: o crescimento anual cai para 2,6%, o nível mais baixo desde março de 2021, sempre abaixo das expectativas de 3,0%.

A coleta de dados foi dificultada pelo encerramento do governo americano, que impediu o Bureau of Labor Statistics de recolher as informações de outubro. Assim, os dados de novembro permanecem não publicados. No entanto, a agência comunicou que, no biênio setembro-novembro, o CPI total cresceu 0,2%.

Reação inicial positiva aos dados, seguida de vendas técnicas

A publicação dos dados CPI apoiou imediatamente os metais preciosos, com o ouro atingindo o máximo de dois anos durante a sessão, enquanto a prata saltou significativamente. No entanto, esse impulso inicial foi posteriormente atenuado pela pressão vendedora ligada às estratégias de fechamento de posições longas por parte dos traders.

Os futuros de ouro de fevereiro encerram a sessão em queda de 8,3 dólares, a 4.334,08 dólares por onça. Os futuros de prata de março registram uma queda de 1,516 dólares, fechando a 65,385 dólares. Apesar das pressões de baixa provocadas pelas realizações de lucro, os analistas observam que as máximas atingidas permanecem bem acima dos níveis pré-divulgação dos dados.

As implicações para a política monetária do Federal Reserve

Os números sobre a inflação fornecem um suporte considerável aos componentes “falcões” do Federal Reserve, que defendem acelerar o ritmo de redução das taxas. As expectativas de cortes de taxas revelam-se geralmente favoráveis aos metais preciosos e desfavoráveis ao curso do dólar.

O mercado está agora avaliando dois cortes de taxas para 2026, com os futuros de taxas dos EUA precificando um afrouxamento total de cerca de 62 pontos base até o final do ano. No entanto, segundo o índice FedWatch do CME, a probabilidade de uma redução na reunião de janeiro permanece contida em 28,8%, indicando uma preferência do banco central por uma cautela inicial.

A posição do Fed nos debates governamentais

A questão da liderança do Federal Reserve assume uma relevância política crescente. O Presidente Trump anunciou que comunicará em breve o nome do próximo presidente do banco central, preferencialmente um candidato favorável a reduções das taxas. Nos últimos dias, emergem como potenciais candidatos o conselheiro econômico Kevin Hassett e o ex-membro do conselho do Fed Kevin Warsh. Segundo algumas fontes da imprensa, também Christopher Waller, atual membro do conselho, estaria em fase de entrevistas para o cargo.

Waller, no entanto, declarou que os responsáveis pela política monetária não demonstram urgência em perseguir um excesso de acomodação. Sua avaliação destaca que, embora a inflação ainda esteja acima da meta, o Fed pode avançar gradualmente em direção a uma taxa neutra, estimada por ele entre 50 e 100 pontos base abaixo dos níveis atuais.

O contexto do mercado de trabalho americano

Os dados de emprego apresentam um quadro misto. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego caem para 224.000 unidades, ligeiramente abaixo das expectativas de 225.000 e dos 237.000 anteriores. Os pedidos contínuos sobem para 1.897.000, abaixo da previsão de 1.940.000, mas acima do valor anterior de 1.830.000. A média móvel de quatro semanas mostra um aumento marginal, passando de 217.000 para 217.500.

Factores geopolíticos sustentam a procura por refúgio

O aumento das tensões entre os Estados Unidos e o Venezuela favoreceu um fluxo de capitais para ativos de refúgio, incluindo os metais preciosos. O contexto geopolítico em evolução continua a apoiar a busca por proteção através de investimentos em ouro e prata.

O índice do dólar mostra uma ligeira queda durante a sessão, negociado em torno de 98,47, com máximos diários em torno de 98,56. A fraqueza da moeda dos EUA fornece um suporte adicional aos preços dos metais preciosos, pois torna os investidores internacionais menos relutantes em relação aos preços de compra.

As perspetivas da Goldman Sachs para 2026

A Goldman Sachs mantém uma visão construtiva para o ouro no próximo ano. Segundo a divisão de pesquisa do banco, a dinâmica de alta que levou os futuros de ouro a recordes em 2025 pode continuar em 2026. No cenário base, a Goldman Sachs prevê uma valorização do ouro de 14%, até 4.900 dólares por onça, até dezembro de 2026, com riscos potenciais de alta.

O banco estima que os bancos centrais continuarão a comprar ouro no próximo ano, com uma média de cerca de 70 toneladas mensais. Essas compras permanecem impulsionadas pelas tensões geopolíticas persistentes e pela vontade de proteger as carteiras das volatilidades relacionadas aos riscos cambiais.

Perspetivas de curto prazo

Ao longo da sessão de hoje, o contrato de ouro mais líquido cai 0,3%, para 4.358 dólares por onça, após ter registado aumentos significativos nas primeiras horas de negociação. O preço do petróleo situa-se em torno de 56,50 dólares por barril, enquanto o rendimento do Tesouro de 10 anos dos EUA caiu após a divulgação do CPI, fixando-se em 4,116%.

A dinâmica de hoje permanece representativa de um mercado em transição, onde os novos dados económicos favoráveis convivem com a incerteza quanto ao momento efetivo dos cortes de taxas e à evolução do ciclo económico americano.