O plano ambicioso do Juventus de Tether falha devido à resistência da dinastia Agnelli

A plataforma líder mundial de Stablecoins, Tether, viveu a sua expansão mais ambiciosa no mundo do futebol profissional com uma oferta de aquisição falhada para o clube italiano de topo Juventus de Turim. A iniciativa revela não apenas os limites das empresas de criptomoedas na aquisição de instituições tradicionais, mas também a determinação de impérios familiares históricos em manter o seu controlo.

A oferta de aquisição e a sua rejeição imediata

A Tether apresentou em dezembro de 2024 uma oferta vinculativa de aquisição no valor de 1,1 mil milhões de euros. A proposta visava as ações com 65,4% detidas pela família Agnelli, que as possui através da sua holding Exor. A oferta de 2,66 euros por ação representava um prémio de mais de 20 por cento face ao preço de mercado de 11 de dezembro. Caso a transação fosse bem-sucedida, a Tether anunciou que faria uma oferta pública de aquisição pelas ações restantes ao mesmo preço. Além disso, a empresa planeava investir até um milhar de milhões de euros na infraestrutura desportiva e comercial do clube.

O prazo de aceitação terminou a 22 de dezembro – sem qualquer resposta. A família Agnelli rejeitou categoricamente a proposta. Um porta-voz da Exor afirmou junto da imprensa italiana que não há intenções de venda e que os relatos são apenas “rumores da imprensa”. A Bloomberg noticiou que a família não pretende alienar a sua participação nem à Tether nem a outros potenciais compradores. A posição reflete o vínculo histórico – os Agnelli controlam a Juventus há mais de um século e moldam até hoje a orientação desportiva e económica do clube.

A força financeira da Tether e os seus objetivos estratégicos

O CEO da Tether, Paolo Ardoino, que se posiciona como um apoiador de longa data da Juventus, apresentou a iniciativa como uma tentativa séria de reestruturação. A empresa gere atualmente uma capitalização de mercado de 186 mil milhões de dólares com a sua stablecoin USDT e poderia financiar a aquisição planeada inteiramente com fundos próprios – independentemente das reservas de stablecoins. Estas estão cobertas por cerca de 78 a 80 por cento por títulos do Tesouro dos EUA e apresentam uma sobrecolateralização de 109 por cento.

Desde fevereiro de 2024, a Tether vinha acumulando progressivamente participações na Juventus. Em abril, aumentou a sua posição para mais de 10 por cento e colocou um representante no conselho de administração. Esta acumulação gradual indica uma estratégia de aquisição a longo prazo.

A situação financeira da Juventus como contexto

A avaliação de 1,1 mil milhões de euros ocorre num contexto de encargos financeiros significativos para o clube com tradição. No exercício de 2023/24, a Juventus registou uma perda antes de impostos de 196 milhões de euros. No ano seguinte, a perda reduziu-se para 58 milhões de euros, mas as perdas totais entre 2014 e 2025 somam impressionantes 999 milhões de euros. A dívida financeira líquida é de cerca de 280 milhões de euros, enquanto o capital próprio é de apenas 13,2 milhões de euros.

Apesar destes desafios, analistas argumentaram que a oferta da Tether estaria abaixo do valor real do clube. O plano de negócios atualizado da Juventus visa o equilíbrio até ao final da temporada de 2026/27 – desde que o clube alcance o sucesso necessário em campo e se qualifique continuamente para a UEFA Champions League. O regresso à competição de elite europeia em 2024/25 deverá melhorar significativamente a situação de receitas.

A estratégia de envolvimento anterior da Tether no futebol

A iniciativa da Juventus marca o avanço mais ambicioso da Tether no futebol profissional, mas difere fundamentalmente das atividades anteriores. Em 2023, a empresa começou a sua presença desportiva através da iniciativa Plan B, uma parceria com a cidade de Lugano para promover a adoção do Bitcoin. O Plan B atua como patrocinador exclusivo do equipamento do FC Lugano e permite pagamentos de bilhetes, merchandising e alimentação no estádio em Bitcoin e USDT. Lugano aceita ambas as criptomoedas para serviços municipais e pagamentos de impostos.

O fan-token da Juventus (JUV) inicialmente reagiu com uma subida de 30 por cento no valor face à oferta de aquisição, mas esses ganhos mostraram-se de curta duração quando a rejeição se tornou pública.

Implicações estratégicas e importância

A iniciativa falhada da Tether demonstra os limites das empresas de criptomoedas na controlo de instituições europeias tradicionais. Enquanto outros clubes internacionais de topo estabeleceram modelos de fan-token, a Tether adotou uma abordagem mais direta de controlo total. Isto teria permitido à empresa usar a Juventus como plataforma para a adoção global do USDT e do Bitcoin.

No entanto, a rejeição reforça que conglomerados familiares como a Exor não entregam facilmente ativos históricos – especialmente aqueles com uma tradição de século – a investidores externos, independentemente da sua capacidade financeira. A estratégia de expansão da Tether no setor desportivo provavelmente terá de se concentrar futuramente em clubes com outras estruturas de propriedade.