A subida do Bitcoin revela-se frágil, pois os dados indicam fluxos de saída persistentes e recuos nos ETFs

As métricas on-chain pintam um quadro preocupante para o Bitcoin à medida que o mercado enfrenta uma crescente saída de capitais. De acordo com análises recentes, os investidores em ETF de Bitcoin retiraram aproximadamente $1 bilhões de posições na última quinzena, sinalizando uma diminuição na convicção institucional. De forma mais ampla, o mercado de criptomoedas está a testemunhar a sua primeira saída líquida de capitais significativa desde o início de 2024, com fundos a escoar-se a cerca de -4,5 mil milhões de dólares—uma reversão acentuada em relação à dinâmica típica de mercado em alta.

O que torna esta retração particularmente preocupante é a natureza de qualquer recuperação em curso. Em vez de refletir uma demanda spot genuína, a ação de preço atual parece ser cada vez mais impulsionada por alavancagem e especulação de curto prazo, uma marca do que os analistas descrevem como um dead cat bounce—uma recuperação breve que rapidamente se inverte antes de retomar a sua tendência de baixa. Este padrão normalmente esgota as mãos fracas antes de desencadear uma nova pressão de venda.

Os dados on-chain de monitorizações recentes revelam que as entradas de capital contrairam-se significativamente, com cada semana a mostrar uma diminuição do dinheiro novo a entrar no espaço. A divergência entre a ação de preço e os fluxos de fundos sugere que aqueles que compram na baixa são principalmente traders a trabalhar posições de margem, em vez de detentores de longo prazo a acumular a níveis mais baixos. Esta fraqueza estrutural indica que qualquer risco de alta permanece limitado, enquanto o risco de baixa aumenta substancialmente uma vez que o atual short-covering se esgote.

Para os participantes do mercado, a lição permanece clara: os rallies construídos com alavancagem em vez de convicção são inerentemente instáveis. Bitcoin pode saltar mais alto a curto prazo, mas as tendências de capital subjacentes sugerem que o caminho de menor resistência continua a ser de descida até que uma absorção genuína seja retomada.