A Fed volta ao controlo: será que as criptomoedas estão a preparar-se para decolar enquanto se forma a tempestade?

A mudança de rumo que ninguém esperava (mas todos previam)

Jerome Powell acaba de dar o sinal que os mercados vinham esperando há meses: a Reserva Federal está prestes a abandonar a sua política de contração e voltar a injectar liquidez no sistema. A decisão oficial chegou sob a forma de “ajuste técnico”—uma denominação que soa inocente, mas que na realidade marca um ponto de viragem na estratégia monetária dos Estados Unidos.

O principal banco central do mundo confirmou o fim do programa de redução de balanço (QT) a partir de 1 de dezembro. Nas palavras do próprio Powell: “Alcançámos o padrão que consideramos consistente com condições de reservas amplas nos mercados monetários”.

Embora tenham apresentado como uma mudança administrativa menor, qualquer pessoa que entenda de dinheiro sabe exatamente o que isso significa: uma nova flexibilização quantitativa (QE) está a caminho.

Cripto sob a chuva de dólares: a festa está para começar

Para os ativos digitais, esta notícia é praticamente champanhe. Quando o Fed abre as torneiras, o capital excedente não fica em depósitos a prazo—procura a próxima fronteira, e o cripto é sempre o destino favorito.

Bitcoin e Ethereum atuarão como ímãs para esta onda de liquidez fresca. Os historiadores de mercado já sabem: em ciclos de QE anteriores, os ativos especulativos não só sobem, explodem. Altcoins e meme coins seguirão o ritmo de alta com ainda mais volatilidade.

A narrativa ressurge: “O dinheiro não desaparece, apenas muda de forma”. Os investidores voltarão a ver as criptomoedas como a cobertura perfeita contra uma inflação que assombra, embora oficialmente esteja “controlada”. O retorno desta mentalidade pode desencadear um rally de curto prazo tão potente como não se viu desde 2020—comprando risco de forma excessiva enquanto o sistema ainda aguenta.

O lado obscuro: quando a liquidez se torna explosiva

Mas aqui está o problema: injetar mais dinheiro numa economia já fervendo é jogar com fogo.

As ações já atingem máximos históricos, o desemprego está em mínimos, a inflação continua a rondar. Adicionar flexibilização quantitativa a esta mistura é a receita clássica para inflar uma bolha de proporções épicas.

Ray Dalio, o lendário gestor de fundos de cobertura, não se coibiu de ser direto. A sua advertência foi explícita: “O QE que vem acontecerá dentro de uma bolha, não no meio de uma crise—como foi antes”. A diferença é crucial. Em 2008 e 2020, a flexibilização foi uma medicina de emergência. Agora, seria gasolina num incêndio já fora de controle.

Quando—e não é “se” mas “quando”—a inflação voltar a emergir com força, a Fed terá que apertar o torniquete novamente. Esse momento será o ponto de reversão. A liquidez que hoje alimenta a euforia evaporará rapidamente. Os excessos alavancados ficarão expostos. As vendas em ações, títulos e cripto serão implacáveis.

O dilema do investidor: festa curta ou ruína longa

O que hoje parece um rally interminável pode ser lembrado como a última onda de otimismo antes do colapso. O aumento de reservas, os déficits fiscais massivos e a especulação desenfreada são os ingredientes de um cenário que termina mal.

Para o cripto: sim, provavelmente vai subir bastante nos próximos meses. Mas construir em areia que se move sob os pés é arriscado. A verdadeira questão não é se há dinheiro disponível agora, mas quando ele acabará e com que velocidade desaparecerá.

Quem jogou bem em 2020 ganhou fortunas. Quem não soube quando sair, também as perdeu.