A Fed aguarda quinta-feira – as reduções das taxas de juros estarão de acordo com o plano do mercado?

O mercado aguarda uma das decisões mais importantes deste ano. Na quinta-feira de manhã (fuso horário GMT+8), o Fed anunciará a última resolução de 2024 sobre as taxas de juros. Segundo os dados do CME FedWatch, a probabilidade de uma redução de 25 pontos base ultrapassa 85% – quase certo. Mas antes de começar a planejar celebrações, há algo importante que deve saber: quando todos sabem que as reduções de taxas estão prestes a acontecer, a própria redução deixa de ser o que impulsiona o mercado.

A redução já é passado para o mercado – agora importa o futuro

Imagine o mercado financeiro como um jogo de adivinhação. O preço dos ativos não reage ao que aconteceu, mas a como a realidade difere das expectativas. Se todos esperam uma redução de 25pb e ela ocorre exatamente assim – bem, não há volatilidade no torneio.

Depois de o Fed já ter reduzido as taxas três vezes consecutivas (desde setembro) e o mercado ter precificado isso, a reunião de quinta-feira do FOMC não decidirá apenas sobre a redução em si. A verdadeira variável será o que o Fed planeja para 2025. Haverá mais reduções? Quantas? Com que frequência? Essas questões irão moldar o sentimento.

Após cada reunião do FOMC, surge um gráfico chamado “dot plot” – um pequeno esquema onde cada membro do comitê marca um ponto indicando onde acha que a taxa deve estar no final do ano. Se os pontos estiverem agrupados, o Fed tem uma visão clara. Se estiverem dispersos – indica disputas internas e confusão.

Dois grupos no Fed – concordarão sobre o futuro?

Da última projeção do dot plot de setembro, resulta algo interessante. Um grupo do Fed (8-9 membros) deseja taxas entre 3,5%-3,625% em 2025, outro (7-8 membros) prefere entre 3,75%-4,0%. Isso não é uma pequena divergência – é um sinal de que o Fed está dividido.

Para ser mais específico: se a mediana estiver em torno de 3,6%, a maioria espera ainda duas reduções de taxas no próximo ano (junto com a de quinta-feira). Mas em 2026? Lá as divisões ainda são profundas. Alguns querem chegar a 2,5% (o que significa 4-5 cortes ao longo do ano), outros resistem às mudanças e preferem 4,0%. A diferença entre o membro mais agressivo e o mais cauteloso chega a até 6 reduções.

Enquanto isso, o mercado já precificou algo mais hawkish. O CME FedWatch indica que os traders esperam 2-3 cortes em 2026, enquanto o Fed oficialmente fala em um. Essa tensão entre o conservadorismo federal e a ganância do mercado aquecerá a reunião de quinta-feira.

Três cenários possíveis – três caminhos diferentes para seu portfólio

Cenário 1 – “sem surpresas" (mais provável) A redução de 25pb acontece, o dot plot permanece inalterado, Powell na coletiva fala sobre “dependência dos dados” – uma linguagem diplomática padrão. O mercado se preocupa com isso e continua esperando. BTC e ETH seguem um movimento leve na Wall Street, depois tudo volta ao padrão anterior. A maioria dos analistas do Goldman Sachs ou Raymond James aponta para esse cenário.

Cenário 2 – “surpresa dovish" (menos provável) A redução de 25pb ocorre, mas o dot plot muda para uma direção mais branda – mostrando 2 ou mais cortes em 2026. Powell fala mais sobre riscos no mercado de trabalho do que sobre inflação. Isso confirmaria que o Fed está alinhado às expectativas do mercado. Dólar mais fraco, melhores perspectivas de liquidez – BTC e ETH podem subir junto com as ações. Bitcoin testa máximas recentes.

Cenário 3 – “mudança hawkish" (pouco provável) Apesar da redução de 25pb, Powell destaca que a inflação está enraizada na economia e há pouca margem para mais cortes. Ou há uma votação com números incomuns de votos contrários. O dólar se fortalece, as expectativas de liquidez diminuem, ativos de risco caem. BTC pode cair no curto prazo, especialmente altcoins.

Problema – O Fed trabalha às cegas

Aqui surge um elemento dramático: o próprio Fed não tem total clareza. De 1 de outubro a 12 de novembro, o governo dos EUA ficou suspenso por 43 dias. Nesse período, os escritórios de estatísticas fecharam, os trabalhos com dados pararam. O CPI de outubro foi cancelado, e o de novembro foi adiado para 18 de dezembro – uma semana após a reunião do FOMC de quinta-feira.

O que isso significa? Na decisão de quinta-feira sobre cortes, o Fed operará sem as informações mais recentes de inflação dos últimos dois meses. É como dirigir um carro sem visão da estrada – incerto. Powell buscará palavras com máxima cautela. O mercado ouvirá cada frase como um abutre à procura de movimento oportunista.

JOLTs hoje à noite – isso importa?

Hoje (23:00 GMT+8) será divulgado o dado de empregos – JOLTs, ou seja, o número de vagas de trabalho nos EUA. Nas redes sociais, às vezes exageram sua importância, dizendo que “mantém a liquidez”. Honestamente, o JOLTs é um indicador atrasado e não tem grande impacto nas decisões diretas do Fed.

O número de vagas caiu para cerca de 7,2 milhões, abaixo do pico de 2022 (12 milhões). As expectativas para os dados de hoje estão em torno de 7,13-7,14 milhões – praticamente inalterados. A narrativa de um mercado de trabalho “superaquecido” já morreu. Será uma das “paradas” antes do grande prato na quinta-feira.

Como tudo isso afetará BTC e ETH?

Há anos discute-se – Bitcoin é “ouro digital” ou “ativo de risco”? Acontece que, ultimamente, tem se comportado mais como o segundo. A correlação do BTC com o Nasdaq 100 aumentou de quase zero em 2020 para cerca de 0,4 (às vezes ultrapassando 0,7). A CME chegou a registrar 0,8 nos últimos 30 dias.

Mas espere – algo mudou. Nos últimos 20 dias, a correlação do BTC com o Nasdaq foi de -0,43 – claramente negativa. O Nasdaq está 2% abaixo do máximo histórico, e o BTC caiu 27% desde o pico de outubro. O market maker Wintermute descreve isso como uma “inclinação negativa” – quando o mercado cai, o Bitcoin cai muito mais; quando o mercado sobe, o BTC fica parado.

Essa é uma estrutura de risco assimétrica que deve ser observada. Se a quinta-feira trouxer sinais dovish e as ações subirem, o Bitcoin não necessariamente se recuperará. Mas se surgirem sinais hawkish e o mercado cair, o BTC pode despencar ainda mais.

Plano de ações para as próximas semanas

Quinta-feira (9-12 dezembro) – FOMC: Observe três coisas: se o dot plot muda (especialmente a mediana para 2026), se o tom de Powell é cauteloso ou brando, se há mais votos contrários.

18 de dezembro – CPI de novembro: Será um teste para a realidade da inflação. Se os dados forem piores, as reduções de juros podem estar ameaçadas, e a narrativa de afrouxamento do Fed entrará em crise.

Primeiro trimestre de 2026 – fatores de longo prazo: O mandato de Powell termina em maio, a política tarifária de Trump pode continuar alimentando expectativas inflacionárias, e o agravamento do mercado de trabalho pode forçar o Fed a reduzir mais rápido.

Resumindo: as reduções de juros do Fed na quinta-feira já são passado para o mercado. O futuro depende do que o Fed dirá sobre o próximo ano. Controle sua posição, ouça com atenção e lembre-se – quando todos esperam a mesma notícia, a surpresa manda no dia.