Recentemente o Bitcoin tem vindo a cair, as altcoins ainda mais, mas já pensaste qual é realmente o verdadeiro culpado?

Muitas pessoas ficam o dia todo a seguir os gráficos de velas, a procurar ombros-cabeça-ombros, a romper suportes, sem perceber que o mercado está a ser controlado por uma mão invisível — o grande fechamento de posições de arbitragem do iene.

Nos últimos anos, como é que se jogou? Instituições globais emprestaram ienes a quase zero de custo, depois investiram grandes somas na bolsa dos EUA, em ativos cripto de alto rendimento. Este modelo funcionou bem durante anos, até que o Banco do Japão elevou a taxa de juro para 0,75% em dezembro. De repente, a vantagem de financiamento em ienes foi completamente destruída.

A lógica é simples e direta: o iene emprestado tem de ser devolvido, e para isso é preciso vender ativos. Bitcoin, Ethereum e outros ativos altamente líquidos tornaram-se os primeiros a serem atingidos. Portanto, o que vês como "queda de preço" não é propriamente uma panóplia de vendas coletivas ou pânico de mercado, mas sim uma sangria forçada e sistemática. A crise dos títulos do Tesouro dos EUA, a queda das ações, e os criptoativos também têm de sofrer.

Os dados já falam por si — o ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve uma saída líquida de 2,43 mil milhões de dólares num único dia. Este volume não é causado por vendas de pânico de investidores individuais dispersos, mas sim por uma retirada ordenada de fundos institucionais. E é precisamente por isso que o mercado parece nem uma coisa nem outra — nem uma queda catastrófica (não há pânico a vender), nem uma recuperação com impulso (a sangria ainda está a acontecer).

Mas se olharmos para um horizonte temporal mais longo? A imagem muda completamente.

O investidor veterano de Wall Street, Tom Lee, já tinha apontado isto: a lei da história diz-nos que as grandes altas do ouro geralmente lideram os ativos de risco por um período de 6 a 12 meses. E, segundo dados da Bloomberg, o ouro está a substituir gradualmente o dólar como a nova âncora de reserva global.

E o Bitcoin? É o ouro da era digital. Cada vez mais países, cada vez mais instituições, consideram o Bitcoin uma forma de ouro digital para diversificação.

No curto prazo, a liquidez está a ser retirada, os preços estão sob pressão — esta é a realidade atual. Mas, a médio e longo prazo, quando o ciclo de proteção se acabar, a liquidez voltar a ser abundante, e a apetência pelo risco recomeçar, o Bitcoin tem uma grande probabilidade de ser o primeiro a reagir a uma recuperação de risco.

Portanto, a verdadeira questão agora já não é "o Bitcoin vai subir ou não", uma pergunta batida. A verdadeira questão é — quando o mercado te entrega chips baratos, tens coragem de os aceitar?

As oportunidades de mercado estão sempre reservadas para quem tem coragem de agir.