Recentemente, o Bitcoin tem estado fraco, e as altcoins seguem a tendência, preenchendo o mercado com uma atmosfera de ansiedade. Mas, ao olhar mais de perto, a verdadeira força por trás desta queda não está nos fatores técnicos ou emocionais, mas sim num evento macroeconómico maior — o encerramento sistemático de posições de arbitragem no iene.

Nos últimos anos, o capital global tem jogado um jogo de arbitragem: emprestando ienes baratos e investindo em ações nos EUA, ativos cripto de alto rendimento. O negócio era confortável, até que, em dezembro, o Banco do Japão deu um golpe, elevando a taxa de juros para 0,75%. Com isso, toda a cadeia de arbitragem foi interrompida. Como o custo de emprestar ienes disparou, o capital foi forçado a vender ativos para pagar dívidas. Como o Bitcoin e as altcoins têm alta liquidez e volatilidade, tornaram-se os primeiros a serem cortados — isto não é uma visão de mercado de baixa por parte das instituições, mas uma medida de contenção passiva.

E isto não é apenas uma questão do mercado cripto. Os títulos do Tesouro dos EUA e as ações também estão sob pressão, com um ETF de Bitcoin à vista de uma grande corretora saindo 2,43 bilhões de dólares em um único dia, refletindo claramente uma saída sistémica de fundos institucionais. O mercado está agora nesta situação: não vai colapsar imediatamente, e uma recuperação significativa a curto prazo também parece difícil.

Num horizonte de tempo diferente, o veterano de Wall Street, Tom Lee, mencionou uma observação — que a subida parabólica do ouro geralmente lidera os ativos de risco por 6 a 12 meses. Atualmente, o ouro está substituindo o dólar, tornando-se a nova âncora de reserva global. O Bitcoin é visto por muitas instituições como o ouro digital, e esse raciocínio ainda se mantém.

A liquidez de curto prazo está realmente apertada, mas, ao olhar mais de longe, quando o sentimento de proteção se dissipar, o capital voltar e a disposição ao risco recomeçar, o Bitcoin, como ativo central de alocação, mantém sua posição. A questão agora não é se vai subir, mas se, ao ver as posições de baixo, você terá coragem de agarrar.