De "privacidade total" a "transparência seletiva": Por que a indústria blockchain precisa de um renascimento da privacidade

Quando o Bitcoin surgiu, a blockchain foi construída com base numa filosofia central: transparência absoluta. Um livro-razão público, imutável, verificável por qualquer pessoa — esta é a base para construir uma “confiança através da verificação, em vez de confiar na reputação de uma organização”.

No entanto, após quase 15 anos de desenvolvimento, a indústria enfrenta uma realidade difícil de negar: só a transparência não é suficiente. À medida que a blockchain é cada vez mais aplicada em pagamentos transfronteiriços, ativos tokenizados e operações financeiras de escala empresarial, a insatisfação de utilizadores e organizações com a “exposição total” torna-se cada vez mais evidente.

A Pantera Capital — um dos principais fundos de capital de risco do setor — percebeu cedo essa tendência. Em 2015, investiram na Zcash, um projeto pioneiro na introdução da proteção de privacidade na blockchain. Quase uma década depois, essa visão não só foi confirmada, como também se tornou uma realidade inevitável: a indústria blockchain não pode crescer em escala organizacional sem resolver a necessidade de privacidade.

O mundo exige um novo padrão: proteger a privacidade não é opcional

Essa mudança surge em três níveis: cultural, organizacional e tecnológico.

Ao nível cultural, anos sob vigilância massiva, monitoramento por algoritmos e vazamentos de dados em massa mudaram a perceção geral das pessoas sobre dados pessoais. “Privacidade” deixou de ser uma preocupação de uma minoria, tornando-se uma “renascença da privacidade” — uma necessidade cultural fundamental nesta década.

Cada transação na blockchain revela não só o valor, mas também identidade, ativos, localização, e até relações pessoais através da análise de metadados. Utilizadores individuais estão cada vez mais insatisfeitos com “blockchains públicas altamente monitoradas” — basta uma ferramenta simples para reconstruir todo o esquema de transações deles.

Ao nível organizacional, entrar no ecossistema blockchain não é uma escolha divertida, mas uma decisão urgente. Bancos, plataformas de pagamento, empresas, fintechs — todos se preparam para lidar com volumes reais de transações em ativos tokenizados, pagamentos transfronteiriços e redes de pagamento globais.

Porém, eles não podem operar numa “conta pública totalmente transparente”. Fluxos de caixa corporativos, redes de fornecedores, riscos cambiais, cláusulas contratuais, histórico de transações de clientes — essas informações não podem ser publicamente acessíveis a concorrentes ou ao público. O que as organizações precisam é de “segredos que podem ser compartilhados seletivamente”, não de “exposição total”.

Essa é a lição que a Pantera Capital aprendeu com o investimento na Zcash: proteger a privacidade não é uma preferência ideológica, mas uma condição essencial para o funcionamento econômico real.

Tecnologias que mudam o jogo

A perceção da necessidade de privacidade não é nova, mas as tecnologias para realizá-la — essa é a verdadeira mudança de paradigma.

Zama e FHE: Elevando a criptografia a um nível de infinito

A tecnologia de criptografia homomórfica completa (FHE) da Zama é vista pela Pantera Capital como uma “chave dourada” para a próxima onda de aplicações blockchain. O FHE permite cálculos diretamente sobre dados criptografados sem necessidade de descriptografia.

O que isso significa? Significa que todo o contrato inteligente — desde entradas, estado, até saídas — pode manter o estado criptografado, ao mesmo tempo que permite verificar na blockchain pública.

Ao contrário das “blockchains públicas Layer1 com prioridade na privacidade”, que exigem uma mudança total no ecossistema, a Zama é compatível com a EVM (Ethereum Virtual Machine) — o que significa que desenvolvedores e organizações não precisam abandonar o ambiente atual, apenas integrar funcionalidades de segurança.

A tecnologia FHE da Zama também tem capacidade de resistir a ameaças de computadores quânticos nos próximos anos. Além disso, sua aplicação não se limita ao blockchain — essa tecnologia pode ser expandida para IA, computação em nuvem e outros setores verticais.

StarkWare: Provas de conhecimento zero para conformidade colaborativa

Outro investimento notável da Pantera Capital é a StarkWare — inventora da tecnologia zk-STARKs e da solução Validium, oferecendo uma “solução híbrida” para proteção de privacidade e escalabilidade.

Ao contrário do FHE, que foca em cálculos seguros, a StarkWare fornece “provas de conhecimento zero” — permitindo verificar a veracidade de uma transação sem revelar detalhes. A tecnologia de criptografia da StarkWare também é resistente a computadores quânticos, e a mais recente solução “S-Two prover” ajuda a aumentar a praticidade.

Zcash e a lição do Tornado Cash: Por que o segredo deve ser projetado desde o início

A Zcash, projeto investido pela Pantera Capital desde 2015, demonstra um princípio fundamental: proteger a privacidade não pode ser adicionado posteriormente ao sistema, deve ser integrado ao núcleo do protocolo.

Quando foi lançada em 2016, a tecnologia zk-SNARKs dela podia ocultar detalhes da transação e garantir uma verificação completa — uma conquista revolucionária.

Por outro lado, o Tornado Cash oferece uma lição valiosa sobre a importância da “divulgação seletiva”. Apesar de registrar grande volume de atividade de utilizadores reais, o Tornado Cash apresenta uma falha estrutural: enfatiza proteção absoluta da privacidade, mas carece de “mecanismo de divulgação seletiva” para autoridades reguladoras. Como resultado, governos tomaram ações legais de destaque, obrigando o projeto a interromper suas operações.

Essa lição reforça que: proteção da privacidade não pode estar totalmente dissociada da capacidade de auditoria e conformidade regulatória. É aqui que a tecnologia FHE da Zama mostra seu poder — ela suporta “verificação e divulgação seletiva de informações”, algo que o Tornado Cash não tinha desde o início.

Cenários de aplicação em expansão

A necessidade de privacidade não é impulsionada por especuladores de pequena escala, mas por cenários de aplicação reais:

• Pagamentos transfronteiriços: Empresas e bancos não podem divulgar todos os detalhes das transações, mas ainda assim precisam verificar na blockchain.

• RWA (Real World Assets): Projetos de tokenização de ativos reais precisam manter sigilo sobre status de posse e identidade dos investidores.

• Finanças de cadeia de suprimentos global: As partes envolvidas precisam verificar eventos como (transporte, faturas, pagamentos) sem revelar segredos comerciais.

• Redes de transações empresariais: Algumas organizações desejam um modelo de “apenas auditores e reguladores podem ver, o público não”.

Canton, Zama e o futuro da proteção de privacidade

O Canton — um novo protocolo — destaca a crescente demanda das empresas por “execução de transações privadas na camada de pagamento compartilhada”. Este sistema permite que as partes realizem transações confidenciais, aproveitando as vantagens de “sincronização de estado global” e “infraestrutura compartilhada”.

No entanto, a Zama surge como a líder potencial nesta “superciclo de privacidade”. Não apenas implementando proteção de privacidade ao nível do protocolo, a Zama está construindo uma “camada de segurança” que pode ser amplamente compatível com o ecossistema atual, especialmente a EVM.

A arquitetura da Zama representa a próxima evolução: não apenas ocultar transações, mas realizar “contratos inteligentes privados em grande escala”. Isso desbloqueará cenários de aplicação totalmente novos — DeFi privado, livros de ordens criptografados, emissão de ativos securitizados, processos de compensação de pagamentos institucionais — tudo sem sacrificar a descentralização.

Atualmente, organizações estão avaliando ativamente essa tecnologia de “camada de segurança”, desenvolvedores querem realizar cálculos seguros sem atrasos fora da cadeia, e reguladores começam a criar estruturas para distinguir “ferramentas de segurança legítimas” e “métodos de ofuscação ilegal”.

Olhando para o futuro

A narrativa sobre privacidade na blockchain não é mais “transparência vs segredo”, mas uma compreensão de que: ambos são necessários para a próxima era do DeFi.

A Zcash demonstra a necessidade ao nível do protocolo; o Canton evidencia a demanda organizacional por redes de transações privadas; enquanto a Zama está construindo infraestrutura para integrar essas necessidades numa “camada de segurança multi-chain aberta”.

A sinergia entre atitudes culturais, necessidades organizacionais e avanços tecnológicos está redesenhando a blockchain na próxima década. Quando a proteção da privacidade se tornar o tema central deste ciclo de mercado, protocolos capazes de oferecer “soluções de segurança práticas, escaláveis e conformes” irão moldar a forma como o mundo opera o dinheiro digital no futuro.

Desde ativos tokenizados, pagamentos transfronteiriços, até transações empresariais — a chave para a próxima onda de aplicações blockchain é realizar a “experiência tecnológica de ‘segurança, fluidez e privacidade’”. Nesta “era de proteção da privacidade”, blockchain que não consegue oferecer segurança será estruturalmente limitado — e essa é a oportunidade que tecnologias como FHE, zk-STARKs e protocolos de nova geração estão aproveitando para conquistar.