O mercado volta a agitar-se. De acordo com os últimos relatórios, uma das principais exchanges de criptomoedas dos EUA está a ponderar virar-se contra — podem retirar o seu apoio ao projeto de lei «CLARITY». Qual é o principal responsável? Uma cláusula aparentemente insignificante: limitar os incentivos de recompensas para emissores de stablecoins.

Parece não ser grande coisa, mas para as exchanges é como cavar a sua própria base. Porquê? Os números falam por si. Apenas no quarto trimestre de 2025, o negócio de stablecoins contribuiu com 2,47 mil milhões de dólares em receitas para esta exchange líder. Isto não é pouco — significa que, se as recompensas forem cortadas, a sua principal fonte de rendimento, o seu patrocinador, vai encolher.

O setor bancário está a atuar nos bastidores. Eles percebem bem o poder das stablecoins: oferecer rendimentos suficientemente atrativos pode roubar dezenas de trilhões de dólares em depósitos do sistema bancário tradicional. Por isso, os bancos estão a fazer forte lobbying no Congresso, tentando fechar essa brecha. O Comité Bancário do Senado dos EUA já colocou esta «cláusula controversa» na agenda da reunião de marcação desta quinta-feira.

Qual é o cronograma? As previsões dos analistas são um pouco duras: este projeto de lei só deve passar pelo Congresso em 2027, e a sua implementação real deve acontecer em 2029. Ou seja, o mercado ainda vai precisar de mais uns três ou quatro anos sob a sombra da incerteza regulatória. Exchanges, bancos, deputados — cada um luta pelos seus interesses, e o mercado de criptomoedas fica assim puxado para o meio.