Bitcoin e o mercado de ações: quando um sobe, o outro cai

O retrato do desapontamento do investidor em 2025 é o seguinte: aquele que acreditava no bitcoin como uma “seismógrafo de ativos de risco” está com um portfólio que cai 3%, enquanto o S&P 500 subiu rapidamente 16% e estabeleceu um novo recorde histórico. Este é o primeiro caso desde 2014 — quando a dinâmica dos dois ativos de risco mais populares mostrou-se diametralmente oposta.

Colapso da correlação: de sincronismo a independência

Antes, bitcoin e os índices de ações americanos moviam-se em uma dança de sincronismo. Mas na segunda metade de 2025, o cenário mudou radicalmente. Durante o crash de outubro, o bitcoin perdeu cerca de 18% de seu valor, enquanto o Nasdaq Composite subiu +21%, e o S&P 500 ganhou +14,35%.

No ponto mais divergente — um simples fato: em novembro, o bitcoin teve o pior mês do ano, caindo 17,67%, e sua mais longa série de máximos históricos foi reduzida a apenas 3 dias de negociação. Este é o desempenho mais fraco desde o início do crescimento do ativo. Para comparação: os índices de ações americanos continuaram a subir como fermento, demonstrando uma resiliência que irrita os criptoinvestidores.

Por que Wall Street celebra e o cripto lamenta?

O sucesso do mercado tradicional tem uma explicação clara. Os lucros corporativos nos EUA explodiram acima das expectativas — 69% das empresas do S&P 500 que divulgaram resultados superaram as previsões dos analistas. Este é o melhor resultado em quatro anos. E ao falar da Nvidia, que em 9 de julho se tornou a primeira empresa do mundo com uma capitalização superior a 4 trilhões de dólares, entendemos por que as ações de IA estão mais quentes do que qualquer outra coisa.

Além disso, os investidores de Wall Street experimentaram uma espécie de dessensibilização aos riscos. Inflação? Não é problema. Ameaças comerciais da administração? Pequenas coisas. Conflitos geopolíticos? O mercado está em ebulição, mas permanece perto de máximos históricos. Alguns especialistas chamam isso de “TACO-trading” — o mercado acredita que “Trump Always Chickens Out”, ou seja, o presidente acabará recuando, e as ameaças desaparecerão.

O que mantém o bitcoin na faixa de $85K-$90K?

Por trás da incerteza regulatória, há muita dor escondida. Os EUA aprovaram a “Clarity Act” através da Câmara dos Representantes, mas ela ficou presa no Senado sem uma previsão clara de votação. Quando você é investidor, isso é como esperar comida em um restaurante, onde o barman diz: “Em breve estará pronto, mas não sei quando”.

Nesse contexto, a UE e os reguladores asiáticos intensificam o controle sobre as exchanges de criptomoedas e stablecoins. O lançamento do ETF de bitcoin inesperadamente enfraqueceu a dinâmica do ativo — quando os investidores tiveram acesso fácil ao bitcoin por canais tradicionais, as empresas que viviam do tema cripto perderam brilho.

Além disso, a liquidez de outubro eliminou cerca de 19 bilhões de dólares de posições alavancadas. O mercado mostrou-se vulnerável, e a mudança na política monetária do Fed cortou o acesso a dinheiro barato. Debates acalorados na comunidade bitcoin sobre atualizações de rede só aumentaram a incerteza.

Jogadores institucionais: o otimismo morre

O estrategista sênior da Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, declarou sem rodeios: “O mercado de ações e o ouro estão próximos de máximos históricos, enquanto o bitcoin, como ativo de risco, está derretendo”. O fluxo de fundos para o ETF de bitcoin desacelerou, e o apoio das principais instituições enfraqueceu.

Matthew Houghan, da Bitwise Asset Management, é ainda mais pessimista: “O sentimento dos investidores de varejo está muito ruim, e o mercado pode cair ainda mais”. Ao mesmo tempo, o Standard Chartered reduziu a previsão de preço do bitcoin para o final do ano de $200K para $100K — uma forte revisão para baixo.

Porém, nem todos pensam da mesma forma. O CEO da FRNT Financial, Stefan Oullette, propôs uma alternativa: o bitcoin simplesmente cumpriu seu papel, crescendo muito mais rápido, e agora o mercado de ações está apenas “alcançando” esse crescimento. Em dois anos, o bitcoin ainda supera significativamente o S&P 500.

O que acontecerá a seguir: três variáveis-chave

Primeira — trajetória regulatória. O andamento do exame da Clarity Act no Senado dos EUA e a postura das economias globais em relação às criptomoedas determinarão diretamente se a confiança no mercado retornará.

Segunda — liquidez global. Darek Lin, da Caladan, observa: “Os mercados de alta do bitcoin em 2017 e 2021 foram construídos não apenas sobre halving, mas sobre liquidez global”. Se os EUA resolverem o problema do shutdown orçamentário, a liquidez pode retornar e apoiar o bitcoin.

Terceira — evolução estrutural. Jack Kennett, da Nansen, resume: “O bitcoin está cada vez mais sendo negociado como um macroativo em carteiras institucionais, e sua reação à liquidez, política e à dinâmica do dólar supera reações mecânicas a choques de oferta”. Isso significa que o bitcoin agora é uma marionete das macrotendências globais, e não uma moeda digital autônoma.

O preço atual do bitcoin é de $90.76K, com uma queda anual de 3,98%. O máximo histórico permanece em $126.08K. Os investidores observam o corredor entre o suporte atual e o pico anterior, onde ocorrerá a próxima batalha do mercado.