Cinco gigantes do crypto obtêm o passaporte federal: o novo regime OCC muda completamente o jogo dos pagamentos

A mudança que Wall Street temia acabou de chegar. Em dezembro de 2025, o Office of the Comptroller of the Currency (OCC) americano aprovou a transformação da Ripple, Circle, Paxos, BitGo e Fidelity Digital Assets em bancos fiduciários federais. Não é apenas uma mudança de etiqueta, mas a primeira verdadeira conexão direta ao sistema de pagamento da Federal Reserve para as instituições cripto — uma porta que Wall Street queria manter firmemente fechada.

O que o setor cripto ganhou com essa licença

Por mais de uma década, as empresas cripto operaram como intrusas no sistema bancário tradicional. Cada pagamento internacional, cada regulamentação em dólares, tinha que passar por intermediários bancários — o chamado sistema de “bancos correspondentes” — com custos elevados, atrasos e um risco sempre presente: a cessação repentina dos serviços.

A licença federal não só muda isso, como também inverte todo o modelo econômico.

Uma vez aprovada para abrir uma conta principal na Federal Reserve, instituições como Circle e Ripple poderão se conectar diretamente ao Fedwire, o sistema de liquidação federal. Isso significa liquidações finais em dólares em tempo real, sem intermediários, sem esperas de T+1 ou T+2.

O impacto nas taxas? Potencialmente enorme. Analisando os dados públicos da Federal Reserve para 2026 e a estrutura tarifária do setor, um modelo de conexão direta poderia reduzir os custos de liquidação totais em 30-50% para operações de alta frequência e valores elevados. Para a Circle — que gerencia quase 80 bilhões de dólares em reservas USDC com fluxos diários massivos — a economia anual apenas nas taxas poderia chegar a centenas de milhões de dólares.

Não é uma otimização marginal. É uma reconfiguração estrutural dos custos.

A própria natureza das stablecoins está mudando

Até ontem, USDC e RLUSD eram “vouchers digitais emitidos por empresas de tecnologia”. Sua segurança dependia da solidez do emissor e dos bancos parceiros que guardavam as reservas — como quando a Circle tinha 3,3 bilhões de dólares bloqueados no Silicon Valley Bank em 2023.

Agora, as reservas serão alocadas em um sistema fiduciário sob supervisão federal do OCC, legalmente separado da empresa-mãe. Não é uma CBDC federal, não é seguro FDIC, mas a combinação de “reserva 100% + supervisão federal + dever fiduciário legal” transforma essas stablecoins de produtos de nicho em instrumentos com um perfil de crédito superior à maioria das alternativas offshore.

Para pagamentos internacionais, isso significa ainda mais. O produto ODL (On-Demand Liquidity) da Ripple, até agora vinculado aos horários bancários e à disponibilidade dos canais fiat, poderá operar em tempo real e de forma ininterrupta — a conversão entre fiat e ativos on-chain não estará mais sujeita a interrupções.

Por que aconteceu exatamente agora: o papel do GENIUS Act e a administração Trump

Em 2023, durante a crise bancária, as instituições cripto sofreram uma “desbancarização” sistemática. Silvergate Bank e Signature Bank encerraram os serviços cripto sob pressão regulatória informal. A abordagem da era Biden era simples: isolar o risco cripto do sistema, não regulá-lo.

Tudo mudou com o retorno de Trump e a assinatura do GENIUS Act em julho de 2025.

Pela primeira vez em nível federal, as stablecoins receberam um status legal claro. A lei reconhece as instituições não bancárias como “emissores qualificados de stablecoin de pagamento” — desde que apoiadas 100% por ativos altamente líquidos (dinheiro em dólares, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo). Assim, as stablecoins algorítmicas e as estruturas de alto risco são definitivamente excluídas.

Mas há um elemento ainda mais estratégico: a Casa Branca declarou explicitamente que as stablecoins regulamentadas em dólares ajudam a manter o domínio internacional do dólar na era digital, aumentando a demanda por títulos do Tesouro americano. As stablecoins não são mais vistas como risco, mas como instrumento de extensão do poder financeiro americano.

Nesse contexto, a aprovação do OCC torna-se a implementação natural de uma estratégia mais ampla.

Como o setor crítico reage (e o que pode bloquear tudo)

Wall Street não aceitou passivamente essa decisão. O Bank Policy Institute (que representa JPMorgan, Bank of America, Citibank) levantou três principais acusações:

Arbitragem regulatória: as empresas cripto obtêm uma licença de trust para realizar atividades bancárias de importância sistêmica, mas suas empresas-mãe contornam a supervisão consolidada da Federal Reserve exigida às holdings bancárias. Se um bug no software da matriz causasse perdas aos ativos do banco, criaria-se uma “zona cinza” regulatória perigosa.

Violação da separação entre banco e comércio: permitir que gigantes tecnológicos como Ripple e Circle possuam bancos cria um conflito de interesses nunca visto antes. Uma empresa poderia usar fundos bancários para sustentar suas próprias atividades? Além disso, essas empresas escapam de obrigações como o Community Reinvestment Act.

Risco sistêmico não coberto: sem seguro FDIC, em caso de pânico pela perda do lastro das stablecoins, não há rede de segurança. Uma corrida poderia rapidamente degenerar em crise sistêmica.

O obstáculo final: a conta principal na Federal Reserve

Ter a licença do OCC não é o fim. A última e mais crucial etapa — a abertura efetiva da conta principal na Federal Reserve — permanece uma questão em aberto e potencialmente contestada.

O precedente do Custodia Bank de Wyoming mostra que a lacuna entre licença e acesso efetivo ao Fedwire pode ser enorme. A Federal Reserve mantém poder discricionário e independente. Os bancos tradicionais farão pressão para que imponha requisitos extremamente rigorosos: demonstrar capacidade AML equivalente à JPMorgan, fornecer garantias adicionais de capital, passar por testes de estresse complexos.

Este será o verdadeiro campo de batalha nos próximos meses.

A linha de falha que está se deslocando

Essa aprovação não é o fim de uma controvérsia, mas o início de uma nova fase competitiva no sistema financeiro americano.

De um lado, reguladores estaduais fortes como o New York State Department of Financial Services podem contestar a expansão da preeminência federal — criando batalhas legais sobre quem tem autoridade final sobre a cripto.

De outro, muitas disposições do GENIUS Act ainda precisam ser detalhadas: requisitos de capital, isolamento de risco, padrões de segurança cibernética se tornarão os novos campos de lobby.

Enquanto isso, a topografia do setor financeiro está mudando. Os bancos tradicionais podem adquirir empresas cripto para fortalecer capacidades tecnológicas, ou as empresas cripto podem se tornar protagonistas do sistema. Um mapa financeiro completamente reimaginado é possível.

O que é certo: a finança cripto não está mais na margem. Agora faz parte do sistema. E o próprio sistema está começando a lidar com o que realmente significa integrar uma infraestrutura de pagamento paralela — mais rápida, mais barata, controlada por empresas de tecnologia — no coração do monopólio bancário tradicional.