Investidores temem reencontrar o "Fantasma" de 2019: Ano de injeção de dinheiro, o Fed enfrenta dificuldades

Após um ano de 2025 explosivo com um aumento superior a 60% no preço do ouro, os investidores estão a prender a respiração à espera do próximo movimento do Federal Reserve dos EUA (Fed). Com base nos dados mais recentes da Money Metals, ICICI Direct e Dow Jones, o quadro macroeconómico está a revelar-se gradualmente com tons cinzentos, sinalizando que um ciclo de afrouxamento monetário, obrigatoriamente mais amplo do que o previsto, pode estar a aproximar-se, apesar das declarações firmes sobre a inflação. Quando a “Frenagem” da Economia Está Quebrada De acordo com uma análise no MarketWatch, a economia dos EUA está a enviar sinais de alerta vermelho que o Fed dificilmente pode ignorar. Embora os dados de emprego de novembro ainda registrem crescimento positivo, a natureza desse crescimento é muito frágil, concentrando-se principalmente em setores não cíclicos como educação e saúde. Mais preocupante, a taxa de desemprego subiu de 4,4% para 4,6%. A taxa de trabalhadores voluntariamente a deixar o emprego caiu drasticamente, juntamente com a desaceleração do aumento salarial, indicando que o mercado de trabalho está a arrefecer devido a uma procura realmente fraca, e não por falta de oferta. Felix Vezina-Poirier, autor da análise no Dow Jones, prevê que o Fed será forçado a cortar as taxas de juro de forma mais agressiva em 2026 do que as previsões modestas do mercado. Atualmente, o gráfico “dot plot” (previsões de taxas de juro dos membros do Fed) sugere apenas um único corte este ano. No entanto, a dura realidade do mercado de trabalho, que está à beira de uma estagnação, será o motor que obrigará o Fed a agir de forma mais decisiva. “O Fantasma” de 2019 e a Mudança de Rumos Silenciosa Enquanto o relatório de emprego é apenas a ponta do iceberg, fissuras mais profundas no sistema financeiro estão a ser apontadas por especialistas na Money Metals através da lente do mercado repo (mercado de recompra). Mike Maharrey, analista da Money Metals, compara a situação atual ao cenário de 2019. Na altura, os esforços de aperto monetário do Fed causaram uma tensão extrema no mercado repo, obrigando a agência a injectar liquidez silenciosamente. Atualmente, a procura pelo mecanismo de repo overnight do Fed está a disparar e a prolongar-se anormalmente até ao início de 2026. Isto é considerado o “canário na mina de carvão” que alerta para riscos iminentes. A dependência do sistema bancário de fundos do Fed para manter a liquidez diária mostra que a estrutura financeira está sob grande pressão. Mike acredita que o Fed está a fazer uma mudança de rumo “não oficial”: afrouxamento quantitativo (QE) para salvar a liquidez, evitando usar esse termo sensível. A causa profunda reside no que Mike chama de “buraco negro da dívida”. Após anos de taxas de juro extremamente baixas, a economia tornou-se viciada em dinheiro barato. Quando as taxas sobem, o peso da dívida torna o sistema frágil e propenso a colapsar. O Fed encontra-se numa encruzilhada: continuar a apertar para combater a inflação, arriscando o colapso financeiro por causa da dívida; ou afrouxar para salvar o mercado, aceitando uma inflação elevada e o enfraquecimento do dólar. O Ouro Como Está? O relatório de Perspetivas de Commodities da ICICI Direct (Índia), divulgado a 6/1, prevê que, após o forte aumento do ano passado, o preço do ouro poderá experimentar uma correção ou estabilizar-se para “recuperar forças”. A pressão para realizar lucros a curto prazo é inevitável, à medida que o risco-retorno se torna menos atrativo para novos fluxos de capital. No entanto, os analistas da ICICI Direct continuam a prever uma zona de suporte firme para o ouro entre 3.500 e 3.600 USD por onça. Mesmo que o risco de instabilidade geopolítica diminua ou as tensões comerciais se acalmem, é improvável que o ouro consiga romper esse fundo. Por outro lado, se o dólar continuar a enfraquecer devido ao corte profundo das taxas pelo Fed, ou se aumentarem as preocupações com a dívida pública dos EUA, o preço do ouro poderá desafiar a resistência entre 4.800 e 5.000 USD por onça nos próximos tempos. O impulso para esta subida vem do consumo constante dos bancos centrais. Desde 2022, estes têm acumulado silenciosamente cerca de 1.000 toneladas de ouro por ano, com o objetivo de diversificar as reservas de moeda estrangeira e reduzir a dependência do dólar. Atualmente, o ouro tornou-se o segundo maior ativo de reserva do mundo, depois do USD. Outro fator que apoia silenciosamente o preço do ouro é a preocupação com a independência do Fed no futuro. Segundo a MarketWatch, o mercado especula sobre o sucessor do presidente do Fed, Jerome Powell, com o principal candidato sendo Kevin Hassett - Diretor do Conselho de Economia Nacional da Casa Branca. Os investidores temem que a pressão política possa forçar o Fed a reduzir as taxas de juro mais rapidamente do que o necessário para estimular o crescimento, apesar dos riscos de inflação. O relatório da ICICI Direct também destaca: “As preocupações com a independência do Fed serão um fator de suporte para o preço do ouro. O mercado teme que o próximo presidente possa priorizar o afrouxamento monetário”.