Os bancos americanos enfrentaram recentemente um grande problema. A lei GENIUS foi descoberta com uma vulnerabilidade significativa, e a Associação de Bancos dos EUA está a tomar medidas corretivas de emergência. Esta lei foi originalmente criada para permitir que os bancos fossem mais flexíveis ao oferecer apoio de crédito às empresas de criptomoedas (incluindo minas, exchanges, etc.), mas uma falha no seu design pode fazer as coisas saírem completamente do controlo.

Resumindo, o problema reside nestes aspetos:

Primeiro, a intenção da lei era aliviar as restrições de crédito dos bancos ao setor de criptomoedas, na esperança de aumentar a liquidez do mercado. Mas, uma vez que a vulnerabilidade seja explorada, os bancos podem acabar por expandir excessivamente a sua exposição ao crédito, dirigindo-se diretamente para áreas de alto risco.

Segundo, os bancos de menor dimensão tornaram-se as maiores vítimas. Eles não possuem a mesma capacidade de gestão de risco e reservas de capital que os grandes bancos, e, se o mercado de criptomoedas sofrer uma volatilidade acentuada, esses bancos podem ser os primeiros a sofrer. As lições do incidente FTX do ano passado ainda estão bem presentes, quando várias instituições financeiras enfrentaram perdas significativas devido à exposição excessiva.

Terceiro, se esta vulnerabilidade não for corrigida a tempo, pode desencadear uma reação em cadeia de «queda do mercado de criptomoedas → falências de instituições financeiras». Especialmente num contexto em que stablecoins como USDT e USDC estão a entrar massivamente na ecologia de criptomoedas, o risco sistémico será amplificado.

A situação atual é bastante interessante: os bancos querem aproveitar o crescimento do setor de criptomoedas, mas também têm medo de ser atingidos pela volatilidade. A versão final da revisão da lei ainda está em discussão, e pode acabar por ser mais cautelosa e conservadora do que o plano original. Isso pode colocar alguma pressão no ambiente de financiamento das empresas de criptomoedas a curto prazo, mas, do ponto de vista da estabilidade do sistema, talvez essa «revisão» não seja totalmente má.

O desfecho futuro dependerá de como os reguladores equilibrarão a inovação do mercado com a gestão de riscos.