A paradoxo da avaliação de um protocolo DEX líder: uma perda anual escondida de 100 milhões de dólares sob um P/E de 240 vezes

TokenSherpa · 2026-01-07T06:32:17+00:00

Alguns dos principais protocolos DEX, após ativarem o interruptor de taxas, atingiram uma avaliação de 5,4 bilhões de dólares, mas suas taxas anuais são de apenas 23 milhões de dólares, com uma avaliação 240 vezes maior que as taxas. Espera-se que este ano tenham um prejuízo de aproximadamente 100 milhões de dólares, indicando que seu modelo de receita e estrutura de custos precisam ser ajustados com urgência.

TokenSherpa

2026-01-07 06:32:17

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【区块律动】Vamos falar sobre um tópico interessante. Após ativar o interruptor de taxas de uma das principais plataformas DEX, a diferença entre avaliação e receita real é bastante grande — atualmente, o FDV atinge 5,4 bilhões de dólares, mas a receita anual de taxas é de apenas 23 milhões de dólares, ou seja, a avaliação é 240 vezes a receita anual de taxas.

E isso ainda não é tudo. Vamos dar uma olhada nos custos operacionais deste ano. O protocolo planeja gastar 20 milhões de tokens em incentivos e fundos operacionais este ano. Com o preço atual de 6,16 dólares, isso equivale a um gasto de 123 milhões de dólares.

Fica bastante difícil de engolir — usar uma receita anual de 23 milhões de dólares para cobrir um custo de 123 milhões de dólares claramente não é suficiente. Estima-se que, ao longo do ano, o protocolo terá um prejuízo de aproximadamente 100 milhões de dólares.

Com esses dados, podemos ver que, embora o interruptor de taxas seja um avanço importante, o modelo de receita e a estrutura de custos do protocolo ainda precisam de ajustes adicionais.

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MerkleMaid

· 5h atrás

Haha, realmente é de rir, um PE de 240 vezes e ainda assim perder 1 bilhão, isso é Web3 --- Espera aí, 20 milhões de tokens de incentivo vão custar 1,23 bilhões? Quão louca precisa ser essa inflação --- Pergunta é, o interruptor de queima de dinheiro não foi desligado, mas o de taxas foi ligado primeiro... Na boa, essa lógica está meio invertida, né? --- Portanto, sem fluxo de caixa real, a avaliação do protocolo é, no final, uma bolha --- Só quero saber, quando é que vamos ver uma DEX que realmente dá lucro... Não é só esse jogo de números --- Perda anual de 100 milhões de dólares e ainda assim ficam falando de progresso na atualização? Primeiro, entenda bem o livro-razão --- Esse é o verdadeiro vampiro, a comunidade paga a conta, os grandes investidores cortam a cebola --- Mais cedo ou mais tarde, esse gargalo de gastar dinheiro precisa ser apertado, senão tudo vai acabar frio

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ValidatorViking

· 01-07 07:02

Sim, um múltiplo de receita de 240x é basicamente fingimento neste momento, para ser honesto... isso não é um protocolo, é uma máquina de queimar dinheiro com uma boa estratégia de marketing lmao

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AirDropMissed

· 01-07 07:01

240 vezes de índice P/E? Ainda dá para ver? Realmente acham que nós investidores de varejo somos otários Perder 100 milhões e ainda assim ter coragem de nos pedir comissão, essa lógica é realmente incrível Portanto, o token no final ainda vai cair, não há outra saída

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0xSherlock

· 01-07 06:58

240倍市盈率？Isso não é o típico "cueca usada como casaco", cedo ou tarde vai revelar a verdade Perder um bilhão para trocar pelo entusiasmo do ecossistema, faça as contas e veja se vale a pena Mais uma estratégia de acumulação de incentivos, onde estão as receitas reais em dinheiro? Só ao ativar a opção de taxas é que percebemos o quão difícil é, o consenso anterior estava um pouco frágil Com a competição entre DEX tão acirrada, gastar dinheiro para ganhar participação não tem saída E a suposta sustentabilidade? Agora tudo parece uma história

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LightningHarvester

· 01-07 06:52

Isto é o típico delírio do web3, ativar o interruptor de taxas e querer contar a história da avaliação, mas o livro razão está aqui Perda de 1 milhão de dólares, quem aguenta isso? Resumindo, é que os incentivos não podem parar, uma vez que param, o ecossistema murcha Mas, voltando ao ponto, já é bom que esse modelo tenha durado até agora, afinal, nem todos os DEXs se atrevem a enfrentar essa situação embaraçosa

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TradFiRefugee

· 01-07 06:40

Haha realmente, estes dados parecem um pouco tristes, um PE de 240 vezes ainda está queimando dinheiro? --- Espera aí, uma perda de 100 milhões de dólares? Quanto será necessário cortar de incentivos... --- É uma piada, uma receita de 23 milhões de dólares tentando cobrir uma despesa de 123 milhões, isso não é nada mais do que sangue novo através de IPOs --- Portanto, o DEX ainda precisa depender de LSD e alavancagem para sobreviver, apenas cobrar taxas de serviço não é suficiente --- Um típico Web3 com muitas ideias, mas pouca capacidade de gerar receita, primeiro conte uma história convincente --- Só quero saber quando será possível não depender de tokens para se motivar a começar... --- Avaliação de 240 vezes queimando 100 milhões de dólares, como será a próxima rodada de financiamento com essa história? --- Desistindo de assistir, de qualquer forma tudo depende de airdrops --- Deixando de lado os prejuízos, a fidelidade ao protocolo é realmente um problema, uma vez que o incentivo parar, a liquidez evapora imediatamente

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SerLiquidated