Risco de eleições aumenta, por que a legislação de criptomoedas dos EUA foi adiada para 2027

O banco de investimento TD Cowen publicou recentemente um aviso de pesquisa alertando que, devido à aproximação das eleições intercalares de 2026, o ritmo de avanço do projeto de lei de estrutura do mercado de criptomoedas nos EUA desacelerou claramente devido ao aumento do risco político. A previsão é que o projeto de lei seja mais provável de ser aprovado em 2027, com a implementação completa possivelmente adiada até 2029. Isso não se deve a questões de conteúdo político, mas sim a uma questão puramente de timing político.

Por que o progresso do projeto de lei está travado

Dois projetos de lei, um objetivo

Atualmente, o projeto de lei de estrutura do mercado de criptomoedas discutido no Congresso tem nomes diferentes na Câmara dos Deputados e no Senado. A versão da Câmara é chamada de “Lei CLARITY”, enquanto a do Senado é a “Lei de Inovação Financeira Responsável”. O objetivo do projeto é estabelecer uma estrutura regulatória federal unificada para criptomoedas e ativos digitais nos EUA, sendo considerado um passo importante na regulamentação de criptomoedas após a Lei GENIUS.

O projeto foi aprovado na Câmara em julho de 2025, mas o avanço no Senado está enfrentando incertezas crescentes. Atualmente, aguarda-se a análise pelos Comitês de Bancos e de Agricultura do Senado.

Ciclo político como maior variável

A equipe de pesquisa de Washington do TD Cowen destacou que a variável-chave no processo legislativo não é a política de regulamentação de criptomoedas em si, mas o timing político. As eleições intercalares de 2026 podem reformular a estrutura de poder no Congresso, e o cenário atualmente dominado pelo Partido Republicano não é sólido.

Os democratas do Senado enfrentam a realidade de que, se acreditarem que há esperança de retomar o controle da Câmara após as eleições intercalares, não terão motivação para avançar com o projeto de lei agora. Ao adiar até após as eleições, os democratas podem ter maior influência na formulação final das regras de regulamentação.

Cláusula de conflito de interesses: o foco do jogo bipartidário

Conexões do clã Trump com criptomoedas

No projeto de lei bipartidário divulgado em novembro de 2025 pelo Comitê de Agricultura do Senado, tenta-se resolver a controvérsia central em torno do conflito de interesses. O projeto propõe limitar que altos funcionários do governo, incluindo Trump e sua família, possuam ou participem diretamente de negócios relacionados a criptomoedas durante o mandato.

Essa cláusula afeta diretamente os interesses do governo Trump. Segundo relatos, Trump tem ligações com a World Liberty Financial, o projeto de mineração “Bitcoin dos EUA” e o token de marca Trump, refletindo preocupações de longa data do Partido Democrata sobre essas relações.

Espaço para concessões

Para aprovar o projeto, as partes podem precisar fazer concessões quanto ao momento de entrada em vigor. Uma possível solução é aprovar o projeto em 2027, mas adiar a entrada em vigor da cláusula de conflito de interesses para 2029 ou após a posse do próximo presidente. Assim, o projeto avança sem impor restrições imediatas ao governo atual.

O TD Cowen acredita que esse adiamento pode, na verdade, oferecer às partes uma margem de manobra, reduzindo atritos políticos de curto prazo.

Realidade enfrentada pelo setor

Embora a legislação federal seja adiada, o avanço na política de criptomoedas dos EUA não parou completamente. Espera-se que o Senado realize uma audiência sobre o projeto de lei de estrutura do mercado em janeiro de 2026, indicando que as discussões continuam.

Significado para o mercado

Demanda de longo prazo permanece

Apesar do adiamento legislativo, a necessidade de estabelecer regras claras em nível federal ainda é vista como uma demanda de longo prazo do mercado. Em um contexto de aceleração da regulamentação no exterior e fuga de talentos de criptomoedas dos EUA, uma estrutura regulatória unificada é crucial para o desenvolvimento do setor.

Instituições como Goldman Sachs acreditam que uma regulamentação clara impulsionará o fluxo de capital institucional para o mercado de criptomoedas. Isso significa que, uma vez que o projeto de lei seja finalmente aprovado, poderá liberar uma demanda institucional reprimida pela incerteza regulatória.

Incerteza de curto prazo

O jogo político traz incertezas de curto prazo. O mercado deve estar preparado para que os resultados eleitorais possam impactar o quadro regulatório final. Os diferentes partidos majoritários no Congresso podem influenciar de forma substancial a direção da regulamentação do setor de criptomoedas.

Resumo

A postergação da legislação de criptomoedas nos EUA reflete, na essência, uma realidade: sob o sistema democrático, o ciclo político muitas vezes prevalece sobre a lógica de políticas. A incerteza das eleições intercalares de 2026 faz com que os democratas não tenham motivação para avançar com o projeto agora, enquanto o governo Trump também mantém reservas quanto às cláusulas que envolvem seus interesses.

O resultado desse jogo de adiamentos é que o setor deve se preparar para uma espera de longo prazo. Mas, sob outro ângulo, o adiamento também pode oferecer mais espaço para negociações, levando eventualmente a uma estrutura regulatória mais equilibrada. O ponto-chave é que não se trata de uma questão de conteúdo político, mas sim de timing político puro. O mercado deve se preparar para as novas variáveis de 2027.