Os dados de emprego desta semana são realmente o núcleo, as tarifas e a Venezuela são apenas pano de fundo

Esta semana, os mercados globais enfrentam a “Semana de Dados Super”, mas o foco do mercado não está nas decisões tarifárias ou na situação na Venezuela, e sim nos dados de emprego dos EUA. O relatório ADP de quarta-feira e os dados de emprego não agrícola de sexta-feira irão determinar diretamente a direção da política do Federal Reserve, influenciando assim as expectativas de liquidez global. Em comparação, a decisão da Suprema Corte dos EUA sobre a legalidade das tarifas e a situação na Venezuela são apenas “ruído de fundo”.

Cronograma de eventos-chave desta semana

Por que os dados de emprego são o foco do mercado

Motor principal das expectativas de inflação

De acordo com Vincent An, gerente de portfólio da Wisdom Fixed Income Management, “as negociações de taxas de juros e instrumentos de crédito dependem do crescimento, da inflação e dos próximos passos do Federal Reserve”. Essa cadeia lógica é clara: os dados de emprego refletem diretamente o estado do crescimento econômico, e um crescimento excessivo ou fraco pode afetar as expectativas de inflação, influenciando se o Fed cortará ou não as taxas.

Nesta semana, os economistas preveem que os EUA criarão 73 mil empregos em dezembro, acima dos 64 mil de novembro, com a taxa de desemprego prevista para cair de 4,6% para 4,5%. Mas essas são apenas previsões; os dados reais podem variar. Em contrapartida, informações indicam que a taxa de desemprego nos EUA subiu por três meses consecutivos, o que contrasta com as expectativas — o mercado precisa dos dados de sexta-feira para esclarecer a verdadeira tendência de emprego.

Fatores que influenciam a divisão interna do Federal Reserve

Recentemente, o diretor do Fed, Milan, afirmou que a política de taxas atual é “claramente restritiva”, e há motivos para acreditar que haverá cortes de mais de 100 pontos base até 2026. Isso indica que a ala mais dovish do Fed está ganhando força. No entanto, a resolução final dessas divergências dependerá se os dados de emprego realmente indicam fraqueza suficiente para justificar cortes agressivos.

Em outras palavras, os dados de emprego são o “julgamento final” para as decisões do Fed — se o mercado de trabalho permanecer resiliente, a justificativa para pausar ou reduzir as taxas aumentará; caso contrário, se os dados mostrarem fraqueza, a ala dovish terá argumentos sólidos.

Por que as decisões tarifárias e a Venezuela são secundárias

Limitações da decisão tarifária

A Suprema Corte dos EUA pode emitir uma decisão na sexta-feira sobre a legalidade das tarifas globais do Trump. Isso pode impactar o mercado, mas a magnitude e a direção do impacto dependerão do conteúdo específico da decisão. Em comparação, os dados de emprego são sinais de mercado mais diretos e quantificáveis.

Por que a Venezuela é “apenas ruído de fundo”

Vincent An explica de forma direta: “Somente quando os eventos na Venezuela causarem oscilações sustentadas nos preços do petróleo, afetando os preços da gasolina e a inflação, eles entrarão na visão do mercado. Atualmente, o mercado não vê essa situação.” Em outras palavras, o evento na Venezuela por si só não altera as expectativas de inflação, portanto, não impacta diretamente as negociações de títulos.

Isso reflete uma lógica importante de mercado: o que os traders se preocupam não é o evento em si, mas o impacto do evento na inflação, crescimento e na política do Fed. Se a situação na Venezuela não alterar esses fundamentos, ela será apenas “ruído”.

Potencial impacto no mercado de criptomoedas

Sensibilidade às expectativas de liquidez

A incerteza nos dados de emprego se traduz diretamente na incerteza das expectativas de liquidez. Segundo informações relacionadas, “a incerteza sobre o caminho das taxas de juros significa que as expectativas de liquidez permanecerão altamente sensíveis às mudanças nos dados, podendo amplificar a volatilidade de curto prazo”.

O que isso significa para o mercado de criptomoedas? Se os dados de não agrícola de sexta-feira forem inesperadamente fracos, o mercado ajustará rapidamente suas expectativas de cortes de taxa em 2026, potencialmente melhorando o ambiente de liquidez, o que pode sustentar estruturalmente ativos como o Bitcoin, que possuem atributos de “moeda”. Por outro lado, se os dados forem mais fortes que o esperado, as expectativas de corte de taxas diminuirão, podendo exercer pressão de curto prazo.

Princípios de operação desta semana

Esta semana não é apenas uma “partida de pôquer de dados”, mas um período de reprecificação das expectativas de liquidez. O foco principal é:

• Observar de perto os dados reais de quarta-feira (ADP) e sexta-feira (não agrícola), e não as expectativas
• Acompanhar a tendência real da taxa de desemprego para avaliar se a resiliência do mercado de trabalho realmente diminuiu
• Observar a reação dos membros do Fed aos dados, pois isso determinará o tom da reunião de janeiro

Resumo

Os dados de emprego desta semana são realmente o foco do mercado, pois determinam diretamente a direção da política do Fed. Decisões tarifárias e a situação na Venezuela também ocorrem, mas seu impacto no mercado não é tão direto quanto os dados de emprego. A magnitude das divergências internas no Fed sobre cortes de taxas dependerá, no final, dos dados de emprego. Para o mercado de criptomoedas, isso significa que as expectativas de liquidez serão altamente sensíveis aos dados desta semana, podendo haver maior volatilidade de curto prazo, mas o rumo de longo prazo será definido por esses dados.