Rentabilidade económica: como entender o ROI para tomar melhores decisões de investimento

O que significa rentabilidade de uma empresa?

Quando falamos de rentabilidade económica, também conhecida pelo seu acrónimo ROI (Retorno sobre Investimentos), referimo-nos ao desempenho que gera investir numa determinada empresa. Parece simples, mas na prática tem mais camadas do que aparenta.

A rentabilidade de uma empresa calcula-se sempre tendo em conta os resultados históricos, ou seja, o desempenho passado. A partir dessa análise, extrapolamos uma tendência que nos ajuda a projetar o nosso investimento futuro: tanto investimos, tanto esperamos obter.

Conhecer este indicador facilita imenso a tomada de decisões. Em princípio, todo investidor procura empresas que proporcionem maior rentabilidade económica, embora também não seja garantia de sucesso. A vida do mercado ensinou-nos casos fascinantes: quase todas as startups que hoje são gigantes estiveram anos com ROI negativo, gerando perdas aos seus investidores iniciais.

Diferença chave: rentabilidade económica vs. rentabilidade financeira

Muita gente confunde estes dois termos, mas a diferença é fundamental:

• Rentabilidade económica: trabalha sobre os ativos totais da empresa
• Rentabilidade financeira: calcula-se sobre os fundos próprios

Dependendo da estrutura da empresa, estes números podem ser bastante distintos.

Como se calcula a rentabilidade de uma empresa

O cálculo é direto e não requer complexidade:

ROI = (Lucro Obtido / Investimento Executado) × 100

Esta fórmula funciona tanto se és um investidor individual comprando ações como se és uma empresa avaliando a rentabilidade dos seus projetos internos.

Exemplo prático 1: Investimento em ações individuais

Temos 10.000 € para investir em duas ações diferentes (A e B), 5.000 € em cada uma.

No final do período:

• Ação A: temos 5.960 € (lucro: 960 €)
• Ação B: temos 4.876 € (perda: 124 €)

ROI ação A = (960 / 5.000) × 100 = 19,20%

ROI ação B = (-124 / 5.000) × 100 = -2,48%

Claramente, a ação A é mais interessante para este período.

Exemplo prático 2: Projetos empresariais

Uma empresa investe 60.000 € na remodelação das suas lojas. Após a avaliação, esses locais valem agora 120.000 €.

ROI = (60.000 / 60.000) × 100 = 100%

O investimento duplicou o seu valor. Excelente resultado.

Os casos mais instrutivos: quando o ROI engana

Amazon: de perdas a império

A Amazon viveu vários exercícios consecutivos com ROI negativo. Os investidores perdiam dinheiro. Mas qualquer que tivesse mantido o seu investimento desde esses anos de vermelho até hoje teria obtido retornos descomunais. A paciência foi recompensada generosamente.

Tesla: o ROI de -201,37% que se transformou em fortuna

Entre 2010 e 2013, a Tesla registava um ROI de -201,37% em alguns trimestres. Qualquer investidor convencional teria fugido. Mas quem manteve o seu capital desde dezembro de 2010 até hoje conseguiu uma rentabilidade de +15.316%, uma verdadeira fortuna.

Estes casos ilustram por que o ROI é especialmente enganador em empresas do tipo Growth (crescimento), que destinam recursos massivos a I+D+I e desenvolvimento futuro.

Quando o ROI funciona bem

O ROI é um indicador de ouro quando procuras avaliar empresas do tipo Value, ou seja, aquelas com um amplo histórico na bolsa, resultados previsíveis e uma projeção clara. Nesses casos, um ROI consistentemente alto é sinal de boa gestão empresarial.

Apple é o exemplo contemporâneo perfeito: o seu ROI supera os 70%, o que reflete a sua capacidade excecional de rentabilizar investimentos graças às margens que a sua marca e tecnologia proporcionam.

Para que serve realmente conhecer a rentabilidade de uma empresa?

A nível particular, o ROI é a tua ferramenta para comparar opções: se a opção A te dá 7% e a B te dá 9%, escolherás a B (se tudo o resto for igual).

A nível de investidor em empresas cotadas, procuras negócios que saibam rentabilizar os seus recursos. Existem inúmeros exemplos onde uma má alocação de capital destruiu resultados empresariais. Por isso, ver a trajetória do ROI ao longo do tempo é crucial, não apenas o dado isolado deste trimestre.

Especialmente importante: quando investes em empresas cujo fundamento é a inovação e o investimento intensivo, o ROI é um indicador que deves monitorizar regularmente, mas nunca interpretar de forma isolada.

Vantagens do ROI como métrica

• Simples de calcular e eficaz
• Tem em conta o total de investimento realizado
• Os dados são relativamente fáceis de localizar
• É comparável entre ativos de distinta natureza
• Válido tanto para investidores individuais como para avaliar empresas

Limitações do ROI

• Baseia-se em dados históricos, pelo que projetar o futuro é difícil
• Pode enganar em empresas growth que investem agressivamente hoje para ganhar amanhã
• Empresas que investem poucos recursos podem inflar artificialmente os seus números

Conclusão: ROI como parte de uma análise mais ampla

A rentabilidade económica é um fator importante, mas nunca deve ser o teu único critério. Um ROI alto não garante nada, do mesmo modo que um ROI baixo pode ser uma oportunidade oculta ou uma empresa em perigo.

A abordagem inteligente é avaliar a empresa de múltiplos ângulos: ROI, PER, margens, fluxo de caixa, posição competitiva, setor em que opera.

Lembra-te: o ROI pode distorcer a tua análise em setores voltados ao investimento presente para rentabilidade futura—biotecnologia, inteligência artificial, etc.—comparados com setores mais maduros como energia ou distribuição alimentar.

Usar todos estes indicadores juntos, sem te deixares hipnotizar por um só, é a base de decisões de investimento sólidas.