A prata rompeu a barreira de 54 dólares! Em comparação com os preços históricos do petróleo, quais são as diferenças nesta rodada de mercado de metais preciosos?

**Situação atual do mercado: a prata atinge recorde histórico, com uma tendência de alta muito além do esperado**

Desde o início de 2025, a prata tem apresentado um desempenho notável. Os contratos futuros de prata da (COMEX) na Bolsa de Nova York atingiram 54,65 dólares por onça em 28 de novembro, reescrevendo o recorde histórico. O mercado à vista também está em alta, com o preço da prata à vista se aproximando de 54,22 dólares por onça. No acumulado do ano, a prata já subiu 87%, muito acima do aumento de 57% do ouro no mesmo período, tornando-se uma das estrelas entre os metais preciosos.

Comparando com a trajetória histórica do preço do petróleo, este ciclo de alta dos metais preciosos apresenta características diferentes — enquanto a volatilidade do petróleo é impulsionada por fatores geopolíticos, a prata é dominada por desequilíbrios estruturais de oferta e demanda, com lógica completamente distinta.

**Escassez de oferta como principal motor, sinais de pressão de compra no mercado de futuros**

Por trás do forte movimento da prata, há duas forças centrais em ação. Primeiramente, um desequilíbrio severo na oferta. A oferta global de prata tem estado em déficit contínuo há vários anos. A expectativa de uma possível tarifa sobre a prata nos EUA gerou uma onda de movimentação para transferir estoques para a Bolsa de Nova York, levando a uma rápida redução nos estoques de outros mercados globais.

Essa mudança nos estoques acionou operações de arbitragem de prazo, ampliando ainda mais o risco de pressão de compra no mercado. Os contratos de prata da série 2512 na COMEX entraram na fase de aviso de entrega, com a volatilidade continuando a aumentar.

**Expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve aumenta, impulsionando o fortalecimento geral dos metais preciosos**

O impulso da demanda também é forte. Recentemente, membros do Federal Reserve emitiram sinais dovish, elevando a probabilidade de uma redução de 25 pontos-base na taxa de juros em dezembro para 85%. O ambiente de política monetária acomodatícia sempre favorece os ativos de metais preciosos, com o ouro se aproximando de 4200 dólares, enquanto a prata, platina e paládio também subiram.

**A lacuna estrutural de 2026 pode persistir, aumento na demanda por alocação de investimentos**

Para o próximo ano, várias instituições mantêm uma visão otimista. O diretor executivo da Associação Mundial de Prata, Michael DiRienzo, afirmou que a lacuna estrutural provavelmente continuará a se ampliar em 2026. O Deutsche Bank prevê que a prata continuará apresentando déficit em 2024, com uma média de preço anual estimada em 55 dólares por onça, e que os ativos de ETF de prata podem superar os picos de 2021.

Goldman Sachs acredita que, sob o ciclo de afrouxamento do Federal Reserve e a demanda por diversificação de ativos, investidores privados continuarão a ver a prata, platina e paládio como alternativas ao ouro. No curto prazo, essa tendência de alta desses metais ainda conta com suporte.

A lacuna de oferta persiste, as expectativas de política monetária expansionista permanecem, e a prata pode continuar sua tendência de alta até 2026 — resultado de uma oportunidade estrutural em ressonância com políticas econômicas.