Recentemente, o que mais chama a atenção no mercado não são as oscilações de uma determinada criptomoeda, mas sim as discussões em torno da taxa de desancoragem do USD1 — o número de 1 para 47, uma dificuldade comparável a apostar que o selecionado nacional ganhará a Copa do Mundo. As mensagens privadas no backend estão cheias de perguntas como "Posso entrar agora?". Como alguém que atua há 8 anos no campo das stablecoins, devo dizer: isso requer cautela.

A estrutura de reserva do USD1 é realmente sólida. Mais de 95% dos ativos são em dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em até 90 dias, e o restante também consiste em títulos municipais de alta classificação, evitando ativos de alto risco como notas comerciais. Ainda mais importante, a custódia é feita em parceria entre JPMorgan e Bank of America, com fundos e emissores fisicamente isolados — teoricamente, mesmo que o emissor enfrente problemas, os usuários podem resgatar dólares diretamente no banco custodiante. Por que esse mecanismo consegue atrair uma aposta 47 vezes maior? Simplificando, o mercado acredita que ele é "à prova de falhas".

Mas aqui preciso jogar um balde de água fria. A estabilidade das stablecoins sempre foi um conceito relativo. Você ainda se lembra do colapso do UST em 2022? Em 5 dias, caiu de 1 dólar para 0,044 dólares, evaporando 40 bilhões de dólares instantaneamente. Na época, muitas pessoas acreditavam cegamente no mecanismo algorítmico. Casos históricos nos mostram que, por mais perfeito que seja o design, ele não resiste a choques extremos de mercado.