Caminho do ouro até 2026: espera-se novas máximas ou uma correção inevitável?

O metal amarelo viveu um ponto de viragem importante em 2025, tendo alcançado saltos históricos de até 4300 dólares por onça em outubro, e depois recuado para cerca de 4000 dólares até novembro, desencadeando uma onda de questionamentos sobre o percurso dos preços do ouro em 2026, e se as previsões de preço do ouro para 2026 irão ultrapassar níveis mais profundos em direção a 5000 dólares ou enfrentarão correções fortes.

É claro que esses movimentos ocorreram devido a fatores complexos: preocupação com o arrefecimento do crescimento global, o retorno gradual dos bancos centrais a políticas expansionistas, e o aumento da procura por ativos seguros em meio à incerteza sobre as dívidas soberanas. Contudo, compreender as previsões de preço do ouro para 2026 exige uma análise aprofundada da interação dessas variáveis nos meses vindouros.

Oferta e procura: a brecha está a aumentar?

Dados do Conselho Mundial do Ouro contam uma história completamente contraditória. No primeiro semestre de 2025, o total da procura atingiu 1249 toneladas só no segundo trimestre, um aumento de 3% ao ano, enquanto o valor subiu para 132 bilhões de dólares, um salto de 45%. Os fundos negociados em bolsa de ouro absorveram fluxos massivos, elevando seus ativos sob gestão para 472 bilhões de dólares e possuindo 3838 toneladas, um aumento de 6% em relação ao trimestre anterior, aproximando-se de uma pico histórico de 3929 toneladas.

O problema é que a oferta não acompanhou esse ímpeto de demanda. A produção das minas foi de apenas 856 toneladas no primeiro trimestre, com um aumento modesto de 1% ao ano. Além disso, o ouro reciclado caiu 1%, pois seus detentores optaram por mantê-lo na expectativa de novas altas, aprofundando significativamente a brecha entre oferta e procura.

Os custos de mineração também aumentaram, com o custo médio global de extração atingindo 1470 dólares por onça em meados de 2025, o mais alto em uma década, limitando a expansão da produção e sustentando preços mais elevados. Essa brecha crescente entre oferta e procura é um dos sinais mais fortes de que as previsões de preço do ouro para 2026 tendem a ser de alta contínua, e não de queda.

Bancos centrais: o maior comprador ainda não parou

O movimento dos bancos centrais não foi aleatório. No primeiro trimestre de 2025, eles adicionaram 244 toneladas de ouro, um aumento de 24% em relação à média trimestral dos últimos cinco anos. A China, líder entre os compradores, adquiriu mais de 65 toneladas só no primeiro semestre, continuando nesse ritmo pelo 22º mês consecutivo. a Turquia elevou suas reservas para mais de 600 toneladas, e a Índia também não ficou atrás.

Mais importante ainda, 44% dos bancos centrais do mundo agora gerenciam reservas de ouro, contra 37% em 2024. Isso reflete uma mudança estratégica real em direção à diversificação de ativos, afastando-se do dólar americano, em meio a uma preocupação crescente com as dívidas soberanas.

O Conselho Mundial do Ouro prevê que os bancos centrais continuarão sendo o principal fator de suporte à procura até o final de 2026, especialmente em mercados emergentes como (China, Turquia e Índia), que precisam proteger suas moedas locais. Isso reforça fortemente as expectativas de alta do preço do ouro em 2026.

Políticas monetárias globais: o ponto de encontro crítico

Não se pode separar as previsões de preço do ouro para 2026 das tendências das principais políticas monetárias. O Federal Reserve dos EUA reduziu as taxas de juros em outubro de 2025 em 25 pontos-base para 3,75-4,00%, a segunda redução desde dezembro de 2024. Os mercados já precificam uma terceira redução de 25 pontos-base na reunião de dezembro.

Alguns membros do Fed, como Michelle Bowman, preveem mais duas reduções até o final de 2025, impulsionadas pela fraqueza do mercado de trabalho. Relatórios da BlackRock indicam que o Fed pode visar uma taxa de juros de até 3,4% até o final de 2026, em um cenário moderado.

Essa redução nos rendimentos reais dos títulos reduzirá o custo de oportunidade do ouro, que não paga juros, aumentando sua atratividade como ferramenta de proteção. Mas é preciso cautela: essas previsões dependem da estabilidade da inflação e da resposta do mercado de trabalho, fatores incertos.

O Banco Central Europeu e o Banco do Japão também adotaram políticas expansionistas, enfraquecendo suas moedas locais e reduzindo os rendimentos reais, o que favorece o ouro como refúgio seguro global.

Indicadores geopolíticos e cambiais: a força oculta por trás

Os indicadores geopolíticos não devem ser subestimados. Tensões no Oriente Médio e disputas comerciais entre EUA e China elevaram a procura por ouro em 7% ao ano em 2025, segundo a Reuters. Quando as tensões sobre Taiwan aumentaram e as preocupações com o fornecimento de energia cresceram, os preços à vista ultrapassaram 3400 dólares em julho, e depois superaram 4300 dólares em poucos meses.

Por outro lado, o índice do dólar caiu cerca de 7,64% desde o pico no início de 2025 até 21 de novembro, impulsionado pelas expectativas de corte de juros. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em 21 de novembro. Essa dupla de queda do dólar e dos rendimentos contribuiu diretamente para sustentar a procura institucional por ouro.

Analistas do Bank of America veem que a continuidade dessa tendência pode apoiar as previsões de preço do ouro para 2026, com os rendimentos reais próximos de 1,2% e a pressão sobre o dólar persistente, podendo colocar o ouro em um faixa de alta sustentável.

Onde os preços do ouro podem chegar em 2026?

As previsões dos principais analistas formam um roteiro claro, embora divergente:

HSBC prevê que o ouro poderá atingir 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares, contra uma média de 3455 dólares em 2025.

Bank of America elevou sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, alertando para possíveis correções de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs ajustou sua previsão para 4900 dólares por onça, prevendo uma entrada mais forte de fundos de ouro e continuidade nas compras pelos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê que o ouro atingirá 5055 dólares até meados de 2026, embora o preço já tenha superado as metas de 2025 no quarto trimestre.

O intervalo mais comum entre os grandes analistas é de entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média entre 4200 e 4800 dólares para o ano todo.

Cenário de baixa: o ouro pode romper seus suportes?

Porém, não se deve ignorar os alertas. O próprio HSBC alertou que o impulso de alta pode perder força na segunda metade de 2026, com uma possibilidade de correção até 4200 dólares se os investidores começarem a realizar lucros, embora tenha excluído uma queda abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra uma crise econômica real.

Goldman Sachs advertiu que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode colocar o mercado à prova de sua “credibilidade de preço”, ou seja, testar a capacidade do ouro de manter seus níveis elevados diante de uma demanda industrial fraca.

Por outro lado, analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de ser rompida para baixo, graças a uma mudança estratégica na visão dos investidores, que o veem cada vez mais como um ativo de longo prazo, e não apenas uma ferramenta de especulação de curto prazo.

O que diz a análise técnica?

Com base na análise técnica do quadro diário, o ouro fechou em 21 de novembro de 2025 a 4065,01 dólares, após atingir uma máxima de 4381,44 dólares em 20 de outubro. O preço quebrou a linha de tendência de alta no quadro diário, mas ainda mantém a linha de tendência principal de alta de curto a médio prazo, em torno de 4050 dólares.

Níveis críticos:

• Primeiro suporte: 4000 dólares (ponto de referência para continuidade da correção)
• Segundo suporte: 3800 dólares (50% de retração de Fibonacci)
• Primeira resistência: 4200 dólares
• Segunda resistência: 4400 dólares
• Terceira resistência: 4680 dólares

O índice de força relativa (RSI) está em 50, indicando mercado neutro. A linha MACD permanece acima de zero, confirmando tendência de alta. A previsão técnica sugere continuidade na negociação dentro de um intervalo lateral com inclinação de alta entre 4000 e 4220 dólares no curto prazo, mantendo a visão geral positiva enquanto o preço estiver acima da linha de tendência principal.