A recuperação do iene está limitada, o dólar sob pressão e os mercados em equilíbrio entre compra e venda

A intervenção política sustenta as expectativas de apoio ao iene, mas o espaço de subida é limitado

Durante o horário de negociação asiático, o iene teve uma oportunidade de respirar, impulsionado pelas expectativas de que as autoridades japonesas possam intervir para impedir uma depreciação excessiva da moeda. As posições vendidas tornaram-se mais cautelosas. O Ministro das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, emitiu na sexta-feira passada o aviso mais veemente até agora, afirmando que tomará medidas adequadas conforme necessário para lidar com oscilações excessivas e movimentos desordenados, implicando claramente uma intenção de intervenção. Além disso, o importante membro do governo, Takuji Aida, na domingo, afirmou que o Japão pode agir proativamente no mercado cambial para aliviar o impacto da depreciação do iene na economia.

No entanto, até que ponto a recuperação sustentada por intervenção política pode avançar ainda é uma questão em aberto. Na semana passada, o gabinete japonês aprovou um pacote de estímulo econômico de até 21,3 trilhões de ienes — o maior desde o início da pandemia de COVID-19 — agravando ainda mais as preocupações do mercado sobre a situação fiscal do Japão. O governo planeja aprovar um orçamento suplementar por volta de 28 de novembro para apoiar a implementação do plano, o que trouxe preocupações adicionais com a emissão de dívida pública, levando os rendimentos dos títulos do governo japonês de longo prazo a níveis históricos.

Dilema de política do banco central e a dupla pressão dos dados econômicos

O Banco do Japão enfrenta um dilema. Os dados do terceiro trimestre mostram que o PIB do Japão encolheu pela primeira vez em seis trimestres, pressionando o Banco do Japão a adiar o aumento das taxas de juros. No entanto, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, permanece aberto à possibilidade de aumento de juros em dezembro, e afirmou ao parlamento que a depreciação do iene pode impulsionar um índice de preços mais amplo. A inflação no Japão tem se mantido acima da meta de 2% do banco central por mais de três anos. Essa incerteza na postura política é um fator de restrição ao potencial de valorização do iene.

Por outro lado, os sinais emitidos pelo Federal Reserve são relativamente dovish. O membro do Fed, Christopher Waller, na segunda-feira, afirmou que os dados atuais de emprego indicam que o mercado de trabalho dos EUA ainda está fraco o suficiente para sustentar uma nova redução de 25 pontos base na política do Fed em sua reunião de dezembro. O presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, na sexta-feira passada, descreveu a política atual como um estado de “restrição moderada”, sugerindo que o banco central ainda tem espaço para cortar as taxas.

Pressão do dólar e a trajetória das moedas globais

A recuperação das expectativas de corte de juros do Fed pressionou diretamente o desempenho do dólar. O mercado atualmente estima que há cerca de 80% de probabilidade de o Fed reduzir as taxas em 10 e 11 de dezembro, o que limita o recente movimento de alta do dólar. Assim, o par USD/JPY está sob pressão, embora os fundamentos pareçam favorecer o lado vendedor do iene, a fraqueza do dólar no curto prazo tem restringido o impulso de alta do par. Ao mesmo tempo, outras moedas globais também enfrentam reavaliações semelhantes, como o peso filipino em relação ao dólar, que também é afetado pela fraqueza do dólar e pelo sentimento de risco.

Os traders estão mais inclinados a esperar pelos principais dados econômicos dos EUA nesta semana, incluindo o índice de preços ao produtor (PPI) e as vendas no varejo, que serão divulgados durante o horário de negociação na América do Norte. A agenda econômica dos EUA também inclui vendas de casas existentes e o índice de manufatura de Richmond, que terão impacto importante na dinâmica do dólar e fornecerão orientações de curto prazo para o par USD/JPY.

Aspecto técnico: 157.00 torna-se um ponto de decisão crucial

Do ponto de vista técnico, o par USD/JPY precisa se consolidar acima de 157.00 para confirmar uma nova tendência de alta. Uma vez confirmado, o par pode avançar para a resistência intermediária de 157.45-157.50, e posteriormente testar a zona de 157.85-157.90, ou retestar a máxima de dez meses atingida na semana passada. A quebra do nível de 158.00 sinalizaria uma nova ruptura, abrindo espaço para uma valorização de curto prazo.

Por outro lado, se ocorrer uma correção significativa, a zona de 156.25-156.20 pode oferecer suporte inicial. A quebra do nível de 156.00 pode levar o par a testar o suporte intermediário de 155.45-155.40, e eventualmente recuar até o nível psicológico de 155.00. Quaisquer quedas adicionais devem encontrar suporte próximo a 154.50-154.45, uma região que pode se tornar um ponto de inflexão chave e um suporte de curto prazo forte.