Previsões de preços do ouro para 2026: Vai atingir novos picos ou passar por uma correção dolorosa?

A jornada ascendente do ouro em 2025: os começos e os momentos decisivos

O metal dourado durante o ano de 2025 viveu um movimento histórico inesquecível, ultrapassando níveis de preço nunca antes vistos. O preço atingiu o pico de 4381,44 dólares por onça em 20 de outubro de 2025, antes de recuar para cerca de 4065 dólares no final de novembro. Estes movimentos intensos não foram aleatórios, mas refletiram mudanças radicais no ambiente económico e político global.

A média dos preços do ouro durante 2025 atingiu 3455 dólares por onça, refletindo um valor médio muito superior aos anos anteriores. Este aumento foi impulsionado por uma onda de incerteza económica e receios dos investidores de uma desaceleração do crescimento, levando grandes quantidades de dinheiro para refúgios seguros tradicionais.

Os principais fatores que impulsionaram a subida do preço do ouro

Demanda de investimento: a força motriz real

Dados do Conselho Mundial do Ouro revelam um crescimento enorme na procura de investimento. No segundo trimestre de 2025, o total da procura global atingiu 1249 toneladas, com um aumento de 3% ao ano, mas com um valor de 132 mil milhões de dólares, um aumento de 45%.

O primeiro trimestre de 2025 registou outro recorde com 1206 toneladas — o nível mais alto desde 2016. Os preços do ouro subiram cerca de 38% em comparação com o mesmo período do ano anterior, quando a média trimestral era de 2860 dólares por onça.

Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) tiveram uma injeção recorde de fundos. Os ativos sob gestão atingiram 472 mil milhões de dólares, e as participações totais subiram para 3838 toneladas, um aumento de 6% face ao trimestre anterior, levando o metal a níveis muito próximos do pico histórico de 3929 toneladas.

Por região, a América do Norte liderou a procura com 345,7 toneladas, seguida pela Europa com 148,4 toneladas, e depois Ásia com 117,8 toneladas. Esta distribuição reflete a confiança dos investidores ocidentais e asiáticos no ouro como ferramenta de proteção.

Cerca de 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez no ano passado, motivados por previsões de preços em alta e ampla cobertura mediática.

Compras de bancos centrais: apoio contínuo

Bancos centrais de todo o mundo continuaram a reforçar as suas reservas de ouro. No primeiro trimestre de 2025, adicionaram 244 toneladas, a uma taxa cerca de 24% acima da média trimestral dos últimos cinco anos.

Dados atuais indicam que 44% dos bancos centrais globais gerem agora reservas de ouro, contra 37% em 2024 — um aumento notável que reflete uma vontade crescente de diversificar os ativos longe do dólar americano.

A China, Turquia e Índia lideraram as compras. O Banco Popular da China adicionou sozinho mais de 65 toneladas, continuando esta expansão pelo 22º mês consecutivo. a Turquia elevou as suas reservas para mais de 600 toneladas.

Espera-se que as compras de ouro pelos bancos centrais continuem a ser o principal fator de suporte à procura até ao final de 2026, especialmente nos mercados emergentes que procuram proteger as suas moedas das flutuações cambiais.

Oferta: o aperto contínuo

A produção mineira no primeiro trimestre de 2025 atingiu 856 toneladas — um recorde, mas com um aumento modesto de apenas 1% em relação ao ano anterior. A disparidade entre a procura crescente e a oferta limitada tornou-se mais evidente.

O ouro reciclado diminuiu 1% durante o mesmo período. Os proprietários preferem manter as suas peças de ouro em vez de vendê-las, esperando que os preços continuem a subir — um comportamento que aprofunda o défice de oferta.

Mesmo com os preços a atingirem níveis sem precedentes, a produção não aumentou proporcionalmente. Os custos de extração subiram fortemente, com o custo médio global de extração a atingir cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025 — o nível mais alto em uma década — limitando a expansão da produção.

Política monetária: o apoio inesperado

Decisões do Federal Reserve dos EUA

O Federal Reserve cortou a taxa de juro em 25 pontos base para a faixa de 3,75-4,00% em outubro de 2025 — a segunda redução desde dezembro de 2024. O comunicado associado indicou a possibilidade de mais cortes se o mercado de trabalho enfraquecer ou o crescimento desacelerar.

As previsões do mercado preveem mais uma redução de 25 pontos base na reunião de 9-10 de dezembro de 2025, a terceira desde o início do ano. Esta tendência reforça as expectativas de subida do preço do ouro devido à relação inversa entre juros e ouro.

Segundo relatórios de especialistas, o Fed poderá atingir uma taxa de juro de 3,4% até ao final de 2026 em cenários moderados. Reduções deste tamanho reduzirão o custo de oportunidade do ouro, que não rende juros.

Políticas monetárias globais

O ouro foi influenciado pelas políticas de outros bancos centrais. O Banco Central Europeu continuou a apertar a política para combater a inflação, enquanto o Banco do Japão manteve a política de afrouxamento. Esta divergência criou um ambiente de incerteza que reforçou a procura por refúgios seguros.

Inflação e dívidas: a história do medo

O Banco Mundial estimou que o preço do ouro aumentou 35% em 2025, prevendo uma ligeira descida em 2026 com a redução das pressões inflacionárias, mas mantendo os preços elevados historicamente.

O Fundo Monetário Internacional alertou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB. Estes níveis levantaram preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais, levando os investidores a recorrer ao ouro como proteção contra a perda de poder de compra.

A fraqueza do dólar e a desaceleração do crescimento nas economias avançadas apoiaram os preços das commodities e do ouro, em particular. Cerca de 42% dos maiores fundos de hedge aumentaram as suas posições em ouro durante o terceiro trimestre de 2025.

Riscos geopolíticos: o combustível adicional

Conflitos comerciais entre os EUA e a China, além de tensões no Médio Oriente, levaram os investidores a aumentarem a exposição ao ouro. A incerteza geopolítica em 2025 elevou a procura em 7% ao ano.

Quando as tensões em torno de Taiwan se intensificaram e aumentaram as preocupações com o fornecimento de energia, os preços à vista subiram para mais de 3400 dólares em julho de 2025. Com a continuação da incerteza, o ouro continuou a subir, ultrapassando 4300 dólares em outubro.

O dólar e os rendimentos: a relação inversa decisiva

O dólar americano caiu cerca de 7,64% desde o seu pico no início de 2025 até 21 de novembro de 2025, influenciado pelas expectativas de cortes de juros e desaceleração do crescimento. Os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em 21 de novembro.

Este duplo efeito — fraqueza do dólar e queda dos rendimentos — reforçou a procura institucional por ouro. Analistas do Bank of America preveem a continuação desta tendência a apoiar as previsões para 2026, especialmente com os rendimentos reais estabilizados perto de 1,2%.

Previsões dos principais bancos para o ouro em 2026

As maiores instituições financeiras concordaram numa tendência de alta para o próximo ano, embora com diferenças nos detalhes:

HSBC prevê que o ouro atingirá 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual prevista de 4600 dólares (contra uma média de 3455 dólares em 2025).

Bank of America elevou a sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, embora advirta para correções de curto prazo ao realizar lucros.

Goldman Sachs ajustou a sua previsão para 4900 dólares por onça em 2026, citando fluxos fortes para fundos de ouro e compras contínuas por parte de bancos centrais.

J.P. Morgan prevê cerca de 5055 dólares até meados de 2026, com uma média no quarto trimestre de 2025 de 3675 dólares.

O intervalo mais comum entre os analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, e uma média entre 4200 e 4800 dólares para o ano inteiro.

Previsões do ouro na região do Médio Oriente

Os bancos centrais do Golfo e do Egito aumentaram as suas reservas a um ritmo acelerado. O Banco Central do Egito adicionou uma tonelada no primeiro trimestre de 2025, e o Banco Central do Qatar acrescentou 3 toneladas.

No Egito: as previsões de preço indicam que o ouro poderá atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, representando um aumento de 158,46% face aos preços atuais.

Na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos: se traduzirmos as previsões globais de 5000 dólares a uma taxa de câmbio fixa, poderemos ver preços em torno de 18750 a 19000 riais sauditas (com uma taxa de câmbio de 3,75-3,80), e cerca de 18375 a 19000 dirhams dos Emirados.

Correção de baixa: riscos potenciais

Apesar do otimismo, o HSBC alertou que o momentum de alta pode perder força na segunda metade de 2026. Correções até cerca de 4200 dólares são possíveis se os investidores começarem a realizar lucros, mas uma queda abaixo de 3800 dólares parece improvável, a menos que ocorra um grande choque económico.

O Goldman Sachs indicou que manter os preços acima de 4800 dólares poderá colocar os mercados perante um “teste de credibilidade de preços”, especialmente com a procura industrial fraca.

Por outro lado, analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, devido a uma mudança estratégica na perceção do ativo como investimento de longo prazo.

Análise técnica: uma imagem neutra, mas positiva

O preço do ouro fechou a 21 de novembro de 2025 em 4065,01 dólares, após atingir máximos de 4381,44 dólares em 20 de outubro. O ouro quebrou a linha de canal ascendente diária, mas mantém-se firme na principal linha de tendência de alta.

Níveis de suporte e resistência:

• Suporte forte em 4000 dólares — uma quebra pode levar a 3800 dólares (Fibonacci 50%)
• Primeira resistência em 4200 dólares
• Segunda resistência perto de 4400 dólares
• Terceira resistência em 4680 dólares

Indicadores de momentum:

• RSI em nível 50 — indica neutralidade total, sem tendência clara
• MACD — a linha de sinal acima de zero confirma uma tendência geral de alta

As previsões técnicas indicam a continuação da negociação numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, mantendo a visão geral positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.