O Bitcoin mantém-se a oscilar perto dos 92.000 dólares, e o mercado encontra-se numa situação de impasse entre compradores e vendedores. Este nível assemelha-se a uma corda tensa, onde qualquer ligeiro sopro pode decidir o próximo rumo.

Recentemente, os dados on-chain indicam que há uma contínua acumulação de grandes fundos — transferências individuais envolvem já 9 mil milhões de dólares. Mas o que é que realmente se está a preparar por trás disto? Para entender esta questão, é necessário analisar sob duas perspetivas: técnica e on-chain.

**Três desafios na análise técnica**

Começando pelo obstáculo que o preço enfrenta. O sistema de médias móveis formou uma zona de resistência clara, com as médias móveis a atuar como uma parede acima, impedindo os avanços. Nesta situação, o potencial de subida do preço está severamente limitado.

O volume de negócios merece atenção especial. Atualmente, o volume caiu para cerca de 1664, enquanto a média de 5 dias é de 2672 e a de 10 dias é de 3653. Esta comparação é bastante alarmante — a diminuição do volume muitas vezes indica uma menor participação do mercado, seja uma pausa antes de um movimento grande, seja a preparação silenciosa por parte dos maiores players.

O indicador MACD mostra-se um pouco fraco neste momento. A linha rápida já caiu abaixo da linha lenta, e o histograma apresenta-se verde, indicando que a força de momento está a diminuir. Contudo, esta condição também sugere que uma recuperação está próxima — após uma acumulação de energia ao limite, costuma chegar o momento de uma ruptura.

**Sinais a partir dos dados on-chain**

A incerteza macroeconómica ainda persiste, com o mercado atento às políticas do Federal Reserve. Essa expectativa desfavorável mantém os investidores institucionais em modo de observação, relutantes em agir de forma impulsiva.

Porém, olhando para o fluxo de capitais on-chain, os detentores de longo prazo não parecem estar em pânico a vender. Este é um sinal importante — indica que os grandes investidores continuam confiantes relativamente ao futuro.

O jogo no mercado de ETFs está ao rubro. O desconto do Grayscale GBTC já diminuiu significativamente, enfraquecendo a pressão de venda anterior; ao mesmo tempo, os ETFs de spot da BlackRock e Fidelity continuam a receber fluxos líquidos constantes, tornando-se fontes de suporte vital para o mercado. A contínua alocação por parte dessas instituições fornece um alicerce para a estabilidade do mercado.

**A essência da situação atual**

O mercado encontra-se numa condição limite, semelhante a uma mola esticada ao máximo. Uma ruptura é uma questão de um instante — pode ser uma forte recuperação que ultrapassa a resistência superior, ou a libertação de pressão para baixo. Este ponto de equilíbrio dificilmente será mantido por muito tempo.

A questão central é quem irá quebrar este equilíbrio primeiro. Serão os investidores institucionais a continuar a inflar o preço com fluxos líquidos, ou as mudanças nas expectativas macroeconómicas a desencadear uma nova direção? Este é o aspecto que merece maior atenção neste momento.

Para as principais moedas como Ethereum e Solana, geralmente acompanham o ritmo do Bitcoin. Assim que o BTC definir uma direção clara, estas também vão ajustar-se em conformidade. Portanto, captar o ritmo do BTC equivale a captar o pulso de todo o mercado.