A alavancagem no mercado de criptomoedas é muito mais perigosa do que imaginas.

Quando se fala em fluxo de capitais que impulsiona a volatilidade do mercado, essa lógica se manifesta de forma especialmente extrema no setor de criptomoedas. A profundidade e velocidade da alavancagem por parte de fundos institucionais determinam diretamente a estabilidade do mercado. Vamos comparar o mercado financeiro tradicional com o mercado de criptomoedas e perceber as diferenças surpreendentes.

**A alavancagem no mercado tradicional tem limites**

Fundos de hedge precisam seguir regras ao usar alavancagem — há limites de proporção para financiamento e empréstimo de ações, e operações de futuros e opções exigem manutenção de margem. O sistema de liquidação diária das bolsas está lá, e a estrutura de controle de risco funciona como uma barreira de fogo. Gigantes como o JPMorgan reduzem posições em ações e migram para títulos do governo, parecendo movimentos grandes, mas suas ações de alavancagem são restritas, não causando facilmente uma crise sistêmica.

**A alavancagem em criptomoedas é um poço sem fundo**

Aqui, a situação é diferente. Contratos perpétuos, protocolos de empréstimo DeFi, instituições podem facilmente alavancar várias vezes, até centenas de vezes, sem uma supervisão centralizada efetiva. Um exemplo mais direto: em 11 de outubro de 2025, o Bitcoin enfrentou uma onda de liquidações de 19 bilhões de dólares em um único dia. A lógica por trás disso é brutal — a alavancagem de traders institucionais e de varejo se sobrepõe, e uma pequena correção de preço pode desencadear uma cadeia de liquidações em massa.

O mais perigoso é a "ciclicidade" da alavancagem em criptomoedas. Quando o mercado sobe, a alta alavancagem empurra os preços para o céu; uma reversão rápida faz com que as liquidações forçadas instantaneamente drenem a liquidez.

**A lacuna na estrutura de liquidez**

Por trás do mercado tradicional, há bancos, formadores de mercado e outros intermediários, que mantêm múltiplas camadas de liquidez. Grandes transações institucionais têm canais específicos, evitando uma venda em massa. No mercado de criptomoedas, a liquidez é altamente concentrada e falta uma estrutura de profundidade, o que faz com que uma única grande transação possa impactar o preço. Os mecanismos de transmissão de risco entre os dois mercados são completamente diferentes.