Os mercados globais de commodities enfrentaram uma série de mudanças notáveis no início do novo ano. Essas tendências refletem tanto a pressão na oferta de energia quanto indicam possíveis oscilações nos preços do petróleo e gás nas próximas semanas.

**Novas tendências na oferta de energia**

A África do Sul decidiu reduzir os preços da gasolina e do diesel a partir de 7 de janeiro, respondendo diretamente às pressões inflacionárias internas. Ao mesmo tempo, a Rússia, sob sanções internacionais, foi forçada a depender de um único navio quebra-gelo para exportar GNL, claramente em dificuldades. A produção de carvão na Índia atingiu 19,48 milhões de toneladas em dezembro, um aumento de 5,75% em relação ao ano anterior, demonstrando um forte impulso na expansão da capacidade.

A OPEP+ optou por pausar o aumento da produção no primeiro trimestre. Embora a reunião não tenha abordado a questão da Venezuela, essa decisão por si só já enviou sinais ao mercado sobre a gestão da oferta. Dados divulgados pelo Ministério de Energia da Ucrânia são ainda mais dramáticos — desde janeiro, as importações de eletricidade da Ucrânia da UE aumentaram de 2150 MW para 2450 MW, levantando preocupações sobre a capacidade de autossuficiência energética.

**Jogo geopolítico**

A Índia tornou-se um papel central na política energética recente. Os EUA afirmaram que, se a Índia não cooperar na questão do petróleo russo, aplicarão tarifas adicionais. O governo indiano, por sua vez, solicitou às refinarias que divulguem semanalmente suas compras de petróleo russo e americano, uma transparência forçada que indica uma provável queda nas importações de petróleo russo para abaixo de 1 milhão de barris por dia.

A situação na Venezuela é ainda mais complexa. O governo dos EUA declarou que precisa de acesso total ao petróleo e outros recursos venezuelanos, chegando a ameaçar uma segunda intervenção se as regras não forem cumpridas. Ao mesmo tempo, há pedidos às empresas petrolíferas americanas para investirem na Venezuela. Contudo, a recuperação da setor petrolífero venezuelano pode custar bilhões de dólares e levar anos. O Banco do Pacífico Noroeste prevê que a produção de petróleo bruto possa retornar significativamente aos níveis de meados dos anos 2000, enquanto o Goldman Sachs acredita que, embora a produção de petróleo aumente, os riscos de queda nos preços prevalecem. Ex-executivos da Chevron planejam levantar US$ 2 bilhões para apostar na indústria petrolífera venezuelana. Ironicamente, a estatal venezuelana já começou a reduzir a produção de petróleo bruto, pois, sob o contínuo embargo dos EUA, as exportações caíram a zero.

**Perspectiva geral das commodities**

A oferta restrita e a preferência por risco impulsionaram os preços do cobre a níveis próximos de recordes, refletindo o otimismo do mercado quanto às perspectivas econômicas. Dados do Instituto de Estatística da Indonésia mostram que, de janeiro a novembro, as exportações de carvão totalizaram 354,64 milhões de toneladas, enquanto as exportações de óleo de palma bruto e refinado atingiram 20,85 milhões de toneladas, indicando que a capacidade dos países tradicionais exportadores de commodities permanece estável.

De modo geral, o mercado de energia de 2026 enfrenta uma combinação de pressão na oferta, riscos geopolíticos e incertezas na demanda. Acompanhar essas mudanças e seu impacto nos preços das commodities, especialmente na transmissão dos preços do petróleo e gás, será uma tarefa importante para os investidores nas próximas semanas.