A última janela de fundos baratos do Banco do Japão está a fechar.

Após a libertação de sinais de aperto, os custos de financiamento globais enfrentarão uma elevação sistémica. Isto não é um impacto imediato, mas sim uma transmissão gradual através do canal invisível do fluxo de capitais para cada canto do mercado.

Primeiro, vejamos os investidores japoneses. Companhias de seguros e fundos de pensões que alocam a longo prazo em obrigações dos EUA e da Europa dependem de diferenças cambiais e de spreads de juros para obter lucros. Assim que as taxas de juro domésticas aumentarem, este esquema deixará de funcionar — por que se esforçar para fazer arbitragem no estrangeiro, quando os rendimentos internos já são consideráveis? O resultado será a retirada de parte do capital, elevando as taxas de juro de longo prazo nos EUA e na Europa. Ao mesmo tempo, os traders que fazem arbitragem global usando ienes terão custos drasticamente aumentados, forçados a fechar posições e a regressar. Imagine uma liquidez de grande volume a fluir repentinamente na direção oposta, a volatilidade dos ativos de risco será extremamente intensa.

No entanto, este processo é gradual, não acontecerá de um dia para o outro. O verdadeiro motivo de preocupação é a contradição interna do Banco do Japão — por um lado, a política monetária restritiva, por outro, a manutenção de uma política fiscal expansionista. Esta contradição pode enfraquecer o valor do iene e até desencadear intervenções oficiais.

Para os participantes do mercado de criptomoedas, a estratégia atual é bastante clara: reduzir ativamente a exposição alavancada, acompanhar de perto os principais dados EUA-Japão (taxa de desemprego, CPI, decisões de juros), manter o ritmo. As oscilações políticas frequentemente representam janelas para abrir ou ajustar posições.