As ações preferenciais da MSTR criam um mecanismo interessante de acumulação de Bitcoin com diluição mínima de capital próprio. Considere este quadro:

Uma estratégia posiciona-se vendendo $100K de valores mobiliários preferenciais que rendem 11% ao ano, e depois utiliza esse capital para adquirir 1 BTC a $100K. A obrigação de dividendos anuais é de $11K.

Agora, avance cinco anos. O Bitcoin valorizou-se para $1M por unidade. A MSTR agora detém $1M em valorização de Bitcoin. Entretanto, esse compromisso de dividendos anuais de $11K permanece fixo. O efeito de capitalização torna-se evidente—o que começou como um ponto de entrada alavancado transforma-se em exposição pura ao Bitcoin, à medida que a obrigação de dividendos se torna cada vez mais insignificante em relação à base de ativos em crescimento.

Esta estrutura permite essencialmente que os detentores acumulem Bitcoin enquanto a renda de yield fornece uma almofada. A grande vantagem? O tempo e a valorização do Bitcoin trabalham a favor da posição. Quanto mais o Bitcoin sobe, menor é o impacto relativo dessas obrigações de dividendos fixas. É uma mecânica de acúmulo—concentrando gradualmente mais Bitcoin por ação enquanto distribui os custos por um valor de ativo em expansão.