O Fim de uma Era: Warren Buffett Passa a Liderar a Berkshire Hathaway Como CEO Enquanto um Novo Capítulo se Desdobra

O Encerramento da Dinastia de Investimento Mais Influente de Wall Street

O ano de 2025 marca um momento decisivo na história financeira. Quando o sino de encerramento das negociações tocar em 31 de dezembro, Warren Buffett entregará as rédeas do CEO na Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B) após mais de seis décadas de liderança. Embora permaneça como presidente, a saída de Buffett sinaliza o fim de um capítulo sem precedentes na gestão de investimentos que fundamentalmente remodelou a forma como as instituições abordam o investimento em valor.

Durante o seu mandato, Buffett transformou a Berkshire Hathaway numa empresa de trilhões de dólares, entregando retornos das ações Classe A próximos de 6.060.000% até 24 de dezembro de 2025. Este desempenho, que consistentemente dobrou os retornos anuais do S&P 500 com dividendos desde 1965, é talvez a maior justificação já registrada para um investimento paciente e fundamentado.

Da Filosofia à Prática: Metodologia de Investimento de Buffett

Poucos investidores na história demonstraram o mesmo compromisso com o pensamento a longo prazo que caracterizou o reinado de Buffett. A gestão do seu portefólio refletia uma crença inabalável de que análise disciplinada e paciência triunfariam, em última análise, sobre o ruído do mercado.

Ao longo de sua carreira, Buffett realizou cerca de 60 aquisições importantes — desde a seguradora GEICO até à companhia ferroviária BNSF — que se tornaram pilares da estrutura operacional da Berkshire. No entanto, foi o seu portefólio de investimentos, que cresceu para $316 bilhões em quase quatro dezenas de participações, que atraía atenção constante do mercado.

A tomada de decisão de Buffett nem sempre foi perfeita. Saídas precoces de ações da Walt Disney, perdas na cadeia de supermercados Tesco e erros com a Paramount (agora Paramount Skydance) marcaram o seu percurso. Contudo, esses erros foram pequenos face à sua convicção central: negócios excecionais com vantagens competitivas duradouras e equipas de gestão estelares acumulam riqueza ao longo do tempo.

Quando a Paciência Testa a Convicção

Um paradoxo definiu os últimos anos de Buffett — as suas ações por vezes divergiam fortemente da sua filosofia de longo prazo. Mais notavelmente, tornou-se um vendedor líquido consistente, vendendo quase $184 bilhões em ações ao longo de 12 trimestres consecutivos (Outubro de 2022 – setembro de 2025). Entretanto, o Dow Jones Industrial Average, S&P 500 e Nasdaq Composite atingiram recordes históricos, levando alguns a questionar se Buffett tinha perdido a sua vantagem.

Esta hesitação aparente reflete, na verdade, o princípio fundamental do Oráculo de Omaha: valor acima de tudo. Num mercado historicamente caro, verdadeiras pechinchas continuam a ser escassas. O seu lendário acordo de 2011 com o Bank of America — $5 bilhões por ações preferenciais com rendimento de 6%, mais warrants exercidos seis anos depois por uma quantia de $12 bilhões — exemplifica a sua disposição de esperar por disrupções.

Buffett manteve uma fé inabalável de que o crescimento económico dos EUA garante a apreciação das ações a longo prazo. Segundo a Crestmont Research, períodos de 20 anos consecutivos no S&P 500 nunca entregaram retornos negativos, incluindo dividendos — uma estatística que reforçou a sua crença de que nunca se deve apostar contra a América.

Greg Abel Assume a Liderança: Continuidade com Evolução Calculada

A partir de 1 de janeiro de 2026, Greg Abel torna-se o novo CEO da Berkshire Hathaway, após passar 25 anos supervisionando operações não seguradoras. Esta transição promete estabilidade e mudanças estratégicas, operando na mesma linha fundamental de investimento focado em valor que Buffett e o seu falecido parceiro Charlie Munger defendiam.

Abel comprometeu-se a continuar o agressivo programa de recompra de ações da Berkshire. Desde a alteração da política em 2018, Buffett alocou quase $78 bilhões para retirar mais de 12% das ações em circulação — um mecanismo que aumenta o valor para os acionistas a longo prazo, incentivando uma propriedade paciente.

Fundamentalmente, Abel liderou as posições substanciais da Berkshire nas cinco principais empresas comerciais do Japão (sogo shosha), reconhecendo oportunidades onde as avaliações permaneciam deprimidas relativamente às ações americanas, enquanto as políticas de dividendos recompensavam generosamente os acionistas.

Uma Berkshire Hathaway em Transformação

No entanto, a era Abel não será uma cópia carbono de Buffett. O novo CEO está mais receptivo aos setores de tecnologia e saúde — indústrias que Buffett historicamente evitou devido ao seu desconforto com ciclos rápidos de inovação e complexidade clínica.

Posições menores no portefólio, além das oito participações “indefinidas” principais, terão uma gestão mais ativa, especialmente através de gestores de investimento como Ted Weschler, que assistiram desde 2012. Espere uma maior rotação de portefólio na faixa de investimento de $10 milhões a $2 bilhões.

A Apple, maior participação da Berkshire por valor de mercado, pode passar por uma reavaliação. Apesar da recuperação das vendas do iPhone no exercício fiscal de 2025, a trajetória de crescimento moderado da empresa já não se alinha com os critérios de investimento de Abel — um contraste marcante com o seu antigo estatuto de posição insubstituível no núcleo do portefólio.

A Fundação Permanece Intacta

A Berkshire Hathaway sem Warren Buffett exigirá ajustes. No entanto, as filosofias que Buffett e Munger estabeleceram, combinadas com o compromisso demonstrado de Abel com princípios semelhantes e uma alocação de capital disciplinada, posicionam a empresa para construir sobre a sua fundação de trilhões de dólares e continuar a gerar riqueza para os acionistas através de investimentos disciplinados a longo prazo.