O ouro aproxima-se de novos máximos.. Será que veremos níveis de 5000 dólares em breve?

Quando analisamos o percurso dos preços do ouro durante o ano de 2025, torna-se claro que o metal amarelo passou por uma mudança significativa na perceção dos investidores. O ouro deixou de ser apenas uma mercadoria tradicional, tornando-se uma ferramenta de proteção estratégica num ambiente económico instável. Os preços do ouro atingiram um pico histórico de 4300 dólares por onça em meados de outubro de 2025, antes de recuar naturalmente para níveis em torno de 4000 dólares em novembro, o que suscita debates acalorados sobre as oportunidades e testes que 2026 reserva para o metal precioso.

Este movimento acelerado resultou da confluência de vários fatores: desaceleração do crescimento económico global, uma transição gradual para políticas monetárias mais flexíveis, e um aumento do medo de crises financeiras e políticas. Os investidores recalcularam as suas estratégias e direcionaram-se para refúgios seguros, com o ouro liderando as opções disponíveis.

Os números revelam o volume real de procura

A procura global por ouro deixou de se limitar às joias e à indústria tradicional. No segundo trimestre de 2025, o total de procura atingiu 1249 toneladas, um aumento de 3% em relação ao ano anterior, mas o verdadeiro valor da história reside no aumento de 45% no valor total, que atingiu 132 mil milhões de dólares. O primeiro trimestre do mesmo ano registou uma procura de 1206 toneladas, o maior nível para um primeiro trimestre desde 2016.

Os fundos negociados em bolsa de ouro desempenharam um papel central neste cenário, atraindo fluxos de capital massivos que elevaram os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares, com participações de 3838 toneladas, um aumento de 6% trimestralmente. Estas participações aproximaram-se do recorde histórico de 3929 toneladas, um sinal claro de que investidores individuais e institucionais não estão dispostos a abandonar o ouro em breve.

Geograficamente, a América do Norte dominou a procura com 345,7 toneladas, representando mais da metade da procura global de 618,8 toneladas desde o início de 2025 até setembro, seguida pela Europa com 148,4 toneladas e Ásia com 117,8 toneladas.

Compras de bancos centrais: o principal impulsionador

O que distingue o movimento atual do ouro é a continuação do reforço das reservas por parte dos bancos centrais, numa escala sem precedentes. No primeiro trimestre de 2025, os bancos centrais adicionaram 244 toneladas, um aumento de 24% em relação à média trimestral dos últimos cinco anos. Dados recentes indicam que 44% dos bancos centrais mundiais gerem atualmente reservas de ouro, contra apenas 37% em 2024.

A China, a Turquia e a Índia lideraram a lista de compradores, com o Banco Popular da China a acrescentar mais de 65 toneladas, numa tendência que persiste pelo 22º mês consecutivo. A Turquia reforçou as suas reservas para mais de 600 toneladas. Esta competição pelo ouro reflete uma vontade crescente de diversificar reservas, afastando-se do dólar americano e dos títulos do governo.

Oferta: o elo mais fraco na equação

Enquanto a procura aumenta, a oferta permanece relativamente limitada. A produção mineira de ouro no primeiro trimestre de 2025 atingiu 856 toneladas, um aumento marginal de 1% em relação ao ano anterior. A lacuna entre procura e oferta alarga-se ainda mais devido à diminuição de ouro reciclado em 1%, já que os detentores preferem manter o ouro na expectativa de uma subida contínua.

Os custos de produção aumentam de forma constante, com o custo médio global de extração a atingir cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década. Isto significa que qualquer expansão na produção será dispendiosa e lenta, apoiando as hipóteses de uma pressão ascendente contínua sobre os preços.

Política monetária: o motor principal

A Reserva Federal dos EUA cortou as taxas de juro em outubro de 2025 em 25 pontos base, para uma faixa de 3,75-4,00%, sendo este o segundo corte desde dezembro de 2024. As indicações nos dados oficiais sugerem mais cortes, caso o mercado de trabalho enfraqueça ou o crescimento económico desacelere.

As previsões dos traders na plataforma VedouTch precificam uma possibilidade de mais um corte de 25 pontos base na reunião de dezembro de 2025, tornando-se o terceiro corte desde o início do ano. Relatórios da BlackRock indicam que o Federal Reserve poderá atingir uma taxa de juro de 3,4% até ao final de 2026 num cenário moderado.

Esta redução das taxas diminui os rendimentos reais dos títulos, aumentando assim a procura por ouro como ativo que não rende juros, mas oferece proteção real.

Bancos centrais europeus e asiáticos seguem caminhos diferentes

A divergência nas políticas monetárias globais aprofundou o papel do ouro como refúgio seguro mundial. Enquanto o Federal Reserve dos EUA avança para uma postura mais flexível, o Banco Central Europeu mantém uma postura cautelosa face à inflação, e o Banco do Japão mantém a sua política de estímulo. Esta diversidade gera uma procura crescente por metais preciosos como proteção em diferentes mercados.

Inflação e dívidas: riscos contínuos

O Banco Mundial previu, em abril de 2025, um aumento de 35% nos preços do ouro durante o ano. O Fundo Monetário Internacional lançou um alarme sobre a dívida pública global, que ultrapassou 100% do PIB. Esta equação impulsiona os investidores a recorrer rapidamente ao ouro como proteção contra a perda de poder de compra.

42% dos maiores fundos de hedge reforçaram as suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, segundo dados da Bloomberg Economics, refletindo uma crescente convicção na importância do metal amarelo nas carteiras de investimento.

Tensões geopolíticas: um estímulo inesperado

Conflitos comerciais entre os EUA e a China, e tensões no Médio Oriente, contribuíram para um aumento de 7% na procura por ouro em relação ao ano anterior, segundo a Reuters. Quando as preocupações sobre o Estreito de Taiwan e o fornecimento de energia aumentaram, o preço do ouro subiu acima de 3400 dólares em julho de 2025.

Historicamente, crises geopolíticas impulsionam o ouro para novos níveis rapidamente, e qualquer choque em 2026 pode atuar como um estímulo adicional para níveis recorde.

Dólar e títulos: queda dupla que apoia a subida

O índice do dólar caiu cerca de 7,64% desde o pico de início de 2025 até 21 de novembro de 2025. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em novembro. Esta queda simultânea reforça a atratividade do ouro para investidores estrangeiros e reduz a oportunidade de juros alternativos.

Analistas do Bank of America veem que a continuação desta tendência, com rendimentos reais estáveis em torno de 1,2%, pode sustentar previsões de preços do ouro mais elevados em 2026 e 2030.

O que esperam os especialistas para 2026?

As estimativas dos principais bancos de investimento convergem para um intervalo específico:

HSBC prevê que o ouro atingirá 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares, face à média de 3455 dólares em 2025.

Bank of America elevou a sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, alertando para uma possível correção de curto prazo se os lucros forem realizados.

Goldman Sachs ajustou a sua previsão para 4900 dólares, com forte fluxo para fundos de ouro negociados e uma continuação esperada das compras por parte dos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê que o ouro atingirá 5055 dólares até meados de 2026.

O intervalo mais comum entre os analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares, com uma média anual entre 4200 e 4800 dólares.

Previsões de preços do ouro no Médio Oriente

A região tem registado atividade significativa por parte dos bancos centrais. O Banco Central do Egito acrescentou uma tonelada no primeiro trimestre, e o Banco Central do Qatar adicionou 3 toneladas.

Previsões para o preço do ouro no Egito indicam que pode atingir 522.580 libras egípcias por onça em 2026, representando um aumento de 158,46% face aos preços atuais.

Em Arábia Saudita, se convertermos a previsão de 5000 dólares por onça para riais sauditas (a uma taxa de câmbio de 3,75-3,80), podemos esperar um valor próximo de 18750 a 19000 riais sauditas.

Nos Emirados Árabes, a mesma previsão equivale a aproximadamente 18375 a 19000 dirhams Emiradenses por onça.

Estas previsões assumem estabilidade cambial e uma procura global contínua, sem grandes oscilações económicas.

Correções potenciais: um cenário realista

Apesar do otimismo geral, os grandes bancos alertam para uma possível correção na segunda metade de 2026. HSBC prevê uma descida potencial para cerca de 4200 dólares, caso os investidores realizem lucros, mas exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico significativo.

Goldman Sachs advertiu que a continuação dos preços acima de 4800 dólares pode representar um “teste de credibilidade real do preço” do metal.

No entanto, J.P. Morgan e Deutsche Bank afirmam que o ouro entrou numa nova zona de preços difícil de romper em baixa, graças à mudança estratégica na perceção do ativo como investimento de longo prazo, e não apenas uma ferramenta de especulação de curto prazo.

Análise técnica apresenta uma imagem neutra atualmente

Em 21 de novembro de 2025, o ouro fechou a 4065,01 dólares por onça, após atingir um pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro. O gráfico diário mostra uma quebra da linha de tendência ascendente, mas o preço mantém-se próximo da principal linha de suporte em torno de 4050 dólares.

O nível de 4000 dólares representa um suporte forte, e uma quebra clara com fechamento diário pode abrir caminho para cerca de 3800 dólares (Fibonacci 50%). Como resistência, 4200 dólares constitui a primeira linha forte, seguida por 4400 e 4680 dólares.

O RSI (RSI) encontra-se em torno de 50, indicando um equilíbrio total entre pressões de venda e compra. O MACD permanece acima de zero, confirmando a continuidade da tendência de alta no longo prazo.

Como tirar proveito dos movimentos do ouro

Existem várias formas de beneficiar das movimentações do preço do ouro:

Compra física de barras ou moedas de ouro, método clássico, mas que requer espaço de armazenamento e segurança.

Fundos de ouro negociados (ETFs) oferecem alta liquidez e facilidade de compra e venda sem necessidade de armazenamento físico.

Ações de empresas de mineração proporcionam exposição ao ouro, com potencial de lucros e dividendos.

Contratos por diferença (CFDs) permitem especular sobre movimentos de curto prazo com alavancagem, mas envolvem riscos elevados e exigem uma compreensão aprofundada de gestão de risco.

Perspetivas para 2030

Enquanto olhamos para 2026, é importante notar que as previsões de preço do ouro para 2030 podem ser ainda mais interessantes. Se persistirem as pressões sobre dívidas soberanas e inflação, o ouro poderá manter uma procura sustentada até 2030, especialmente se os governos não conseguirem controlar o endividamento ou adotarem políticas inesperadas.

Conclusão

O preço do ouro em 2026 refletirá um equilíbrio delicado entre dois fatores principais: por um lado, a continuação das compras de ouro por bancos centrais e investidores; por outro, o potencial de uma bolha de preços ao atingir os 5000 dólares.

Se as rendas reais continuarem a cair e o dólar permanecer fraco, o ouro poderá atingir novos máximos históricos. Por outro lado, se a inflação diminuir repentinamente e a confiança nos mercados financeiros for restabelecida, o metal poderá estabilizar-se sem atingir totalmente os níveis previstos.

O que é certo é que o ouro continuará a ser um elemento fundamental nas carteiras de investimento nos próximos anos, especialmente com a incerteza contínua sobre o futuro económico e geopolítico.