#通胀与货币政策 Quando vi os relatos de Delphi e Arthur Hayes, lembrei-me do período de 2008 a 2011.

Nessa altura, o Fed alternava o QE1, QE2 e QE3, e o balanço do banco central expandiu-se drasticamente, e eu vi as commodities, o ouro e, mais tarde, o Bitcoin a descolar do fundo do poço. A liquidez é como uma inundação, tem sempre de encontrar uma saída, nos primeiros anos os investidores de retalho não sabiam onde investir, agora o caminho está muito livre.

A situação atual é um pouco como uma réplica daquela época, mas também é fundamentalmente diferente. Em 2020, a liquidez inundou e o mercado reagiu rápida e de forma exagerada; Desta vez, Delphi tem razão – o ritmo será mais claro e previsível, e os sinais de M2 a atingir novos máximos e do banco central continuar a comprar ouro estão a piscar. A chave é o jogo da monetização da dívida, e reconheço a lógica de que o RMP da Fed é equivalente à nova versão do QE.

Mas tenho de ser honesto – a transferência de 508 ETH para a Galaxy Digital por Arthur Hayes é um detalhe muito revelador. Cantar mais de 124.000 dólares enquanto transportas discretamente é um truque que já vi demasiadas vezes neste mercado. A história ensinou-me que o grito mais alto aparece muitas vezes na véspera do ponto mais alto.

O valor de 124.000 dólares não surgiu do nada, mas não tomes isso como inevitável. O contexto da liquidez solta é verdadeiro, mas o espaço de arbitragem, o sentimento de mercado e as variáveis de política política nunca seguem o manual. O que precisamos é de viver tempo suficiente neste ciclo de flexibilização e não apostar num número específico.