#稳定币市场发展 Ver a notícia de que o JPM Coin foi migrado para a Base, a minha mente voltou a recordar os anos passados.

Ainda me lembro de como era a atitude do setor financeiro tradicional em relação à blockchain por volta de 2015 — ou zombavam dela, ou estudavam em segredo, sem nunca quererem tornar público. Agora, bancos globais de importância sistémica estão a lançar os seus produtos tokenizados na blockchain pública, e essa mudança por si só demonstra tudo.

O percurso do mercado de stablecoins é bastante interessante. Nos primeiros anos, a USDT dominava completamente, e ninguém imaginava que um dia isso mudaria. Depois, surgiram várias soluções como USDC, DAI, entre outras, gerando debates constantes. Mas, se olharmos para o ciclo histórico, cada "caos" foi na verdade uma fase de autorregulação do mercado — eliminando os que não cumpriam as regras, introduzindo entidades de nível institucional, até que se formasse um ecossistema mais maduro.

A escolha do JPM Coin pela Base, em vez de outras blockchains, é um detalhe que merece reflexão. O que isso indica? Que a narrativa de Coinbase como infraestrutura de nível institucional começa a se concretizar. Ao mesmo tempo, reflete uma realidade: a demanda por ferramentas de pagamento na blockchain já mudou do setor de retalho para o setor institucional. Este é um sinal de que o mercado de stablecoins está a avançar do estágio de especulação para o de liquidação.

Só que é preciso lembrar que projetos bem-sucedidos tendem a ser supervalorizados, enquanto os fracassados muitas vezes são esquecidos. Por trás da aparente prosperidade atual, a lógica subjacente continua a mesma — conformidade, liquidez, respaldo de crédito. Quando essas variáveis apresentam problemas, o brilho que antes tinham também desaparece. A história ensina que não devemos nos deixar levar pelos modismos de curto prazo.