Fundador da IOSG: 2025 será o pior ano para o mercado de criptomoedas, e quanto a 2026?

Autor | IOSG Co-fundador Jocy

Esta é uma mudança fundamental na estrutura do mercado, enquanto a maioria ainda utiliza a lógica do ciclo antigo para entender a nova era.

Revisão do mercado de criptomoedas de 2025, vemos uma transferência de paradigma de especulação de investidores individuais para alocação institucional, com dados principais: posições de instituições 24%, saída de investidores individuais 66% — — a rotatividade do mercado de criptomoedas de 2025 foi concluída. Esqueça o ciclo de quatro anos, o mercado de criptomoedas na era institucional tem novas regras! Deixe-me usar dados e lógica para desmontar a verdade por trás deste “o pior ano”.

Dados superficiais: desempenho dos ativos em 2025

Primeiro, os dados superficiais — — desempenho dos ativos em 2025. Ativos tradicionais: prata +130%, ouro +66%, cobre +34%, Nasdaq +20.7%, S&P 500 +16.2%. Ativos de criptomoedas: BTC -5.4%, ETH -12%, altcoins principais -35% a -60%. Parece ruim? Continue lendo.

Mas se você olhar apenas para o preço, perderá o sinal mais importante. Embora o BTC tenha caído 5.4% no ano, atingiu um recorde histórico de $126,080. Mais importante: o que aconteceu enquanto o preço caía? Fluxo líquido de ETFs de BTC em 2025 de $250 bilhões de dólares, com AUM total de $1140–1200 bilhões, com participação de 24% de instituições. Alguns estão em pânico, outros estão comprando.

Primeira decisão-chave: o domínio do mercado já passou de investidores individuais para instituições

A aprovação do ETF de BTC à vista em janeiro de 2024 foi um divisor de águas. Antes dominado por investidores individuais e OG, agora liderado por investidores macro, tesourarias corporativas e fundos soberanos. Não é apenas uma mudança de participantes, mas uma reescrita das regras do jogo.

Dados sustentam essa decisão: BlackRock IBIT atingiu $500 bilhões de AUM em 228 dias, tornando-se o ETF de crescimento mais rápido da história. Atualmente, detém entre 78–80 mil BTC, superando os 67 mil BTC da MicroStrategy. Grayscale, BlackRock e Fidelity representam 89% do total de ativos em ETFs de BTC. Relatórios 13F mostram que 86% dos investidores institucionais já possuem ou planejam alocar ativos digitais. A correlação entre BTC e S&P 500 subiu de 0.29 em 2024 para 0.5 em 2025.

Olhemos para as estratégias agressivas de BlackRock e MicroStrategy. A participação de mercado do IBIT da BlackRock em ETFs de BTC é cerca de 60%, com 80 mil BTC em posse, superando os 671.268 BTC da MicroStrategy. A participação de instituições continua crescendo: 13F declara que as posições representam 24% do AUM total do ETF (Q3 2025); mais investidores profissionais representam 26.3%, um aumento de 5.2% em relação ao Q3; grandes gestoras de ativos respondem por 57% das posições em BTC ETF, fundos de hedge profissionais por 41%, totalizando quase 98% — — indicando que as posições institucionais atuais são majoritariamente de dois tipos de investidores profissionais, sem contar fundos de pensão, seguradoras e outros órgãos mais conservadores (que podem ainda estar observando ou começando a alocar); a participação de instituições em FBTC chega a 33.9%.

Principais investidores institucionais incluem Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala, CoinShares, Fundo de Doação de Harvard (com $116 milhões em IBIT), entre outros. Grandes corretoras tradicionais e bancos também aumentaram suas participações em ETFs de Bitcoin. Wells Fargo reporta $491 milhões, Morgan Stanley $724 milhões, JPMorgan $346 milhões. Isso mostra que produtos de ETF de Bitcoin estão sendo continuamente integrados por grandes intermediários financeiros. A questão é: por que as instituições continuam acumulando “no topo”?

Porque eles não olham apenas para o preço, mas para o ciclo.

Após março de 2024, os detentores de longo prazo (LTH) venderam cerca de 1,4 milhão de BTC, avaliado em $121,17 bilhões. Essa foi uma liberação de oferta sem precedentes. Mas o mais surpreendente: o preço não colapsou. Por quê? Porque instituições e tesourarias absorveram toda essa pressão de venda.

As três ondas de venda dos detentores de longo prazo: de março de 2024 a novembro de 2025, os LTHs venderam aproximadamente 1,4 milhão de BTC (valor de $121,17 bilhões). Primeira onda: final de 2023 a início de 2024: aprovação do ETF, BTC de $25K a $73K; segunda onda: final de 2024: eleição de Trump, BTC sobe para $100K; terceira onda: 2025: BTC permanece acima de (.

Diferente das distribuições explosivas de 2013, 2017 e 2021, desta vez há múltiplas ondas de distribuição contínua. No último ano, o BTC permaneceu em alta por um ano na sua máxima, algo nunca visto antes. BTC que não se moveu por mais de dois anos desde o início de 2024 diminuiu cerca de 1,6 milhão de unidades (aproximadamente $140 bilhões), mas a capacidade de absorção do mercado aumentou.

E os investidores individuais? Endereços ativos continuam caindo, buscas no Google por “Bitcoin” atingiram o menor nível em 11 meses, volume de pequenas transações caiu 66.38%, enquanto transações de mais de ) milhões aumentaram 59.26%. River estima que, em 2025, os investidores individuais venderam cerca de 247.000 BTC, aproximadamente ( bilhões. Os investidores individuais estão vendendo, as instituições estão comprando.

Isso leva à segunda decisão-chave: o momento atual não é “o topo do mercado em alta”, mas “período de acumulação institucional”

Lógica do ciclo tradicional: euforia dos investidores individuais → preços disparando → colapso → reinício. Nova lógica do ciclo: instituições mantendo alocação estável → menor volatilidade → aumento do centro de preço → crescimento estrutural. Isso explica por que os preços permanecem em sideways, mas o fluxo de fundos continua.

O ambiente político é o terceiro fator. O governo Trump em 2025 já implementou: decreto de criptomoedas )1.23(, reserva estratégica de Bitcoin (~20 mil BTC), quadro regulatório GENIUS Act para stablecoins, troca de presidente da SEC )Atkins(. Em espera: lei de estrutura de mercado )77% de chance de aprovação até 2027$100K , compra de títulos do Tesouro de curto prazo com stablecoins (crescimento de 10x nos próximos três anos).

Impacto potencial das eleições de meados de 2026: renovação de 435 assentos na Câmara e 33 no Senado. Em 2024, 274 candidatos “pró-cripto” foram eleitos, mas o lobby bancário planeja investir $1 bilhões + para combater o impacto de doações de criptomoedas. Pesquisas indicam que 64% dos investidores em criptomoedas consideram “muito importante” a posição dos candidatos sobre criptomoedas. Apoio político sem precedentes.

Mas há uma questão de janela de tempo: eleições de novembro de 2026. Padrão histórico: “política no ano eleitoral precede” → políticas intensas na primeira metade do ano → espera-se resultados eleitorais na segunda metade → aumento da volatilidade. Portanto, a lógica de investimento deve ser: primeiro semestre de 2026 = período de honeymoon político + alocação institucional = otimismo; segundo semestre de 2026 = incerteza política = maior volatilidade.

Por que, mesmo com o “pior desempenho” de 2025, ainda tenho otimismo?

Voltando à questão inicial: por que, mesmo com o “pior desempenho” de 2025, ainda tenho otimismo? Porque o mercado está passando por uma “troca de mãos”: de investidores individuais para instituições, de especulação para alocação, de curto prazo para longo prazo. Esse processo inevitavelmente envolve ajustes de preço e volatilidade.

Como as instituições veem o preço-alvo?

VanEck: $180.000; Standard Chartered: $175.000–$250.000;

Tom Lee: $150.000; Grayscale: pico na primeira metade de 2026.

Não é otimismo cego, mas baseado em: fluxo contínuo de ETFs, aumento de tesourarias de empresas listadas com DAT, 134 empresas globais com 1,686 milhões de BTC, janela de política sem precedentes nos EUA, início da alocação institucional.

Claro que riscos ainda existem: política do Federal Reserve, dólar forte; possíveis atrasos na lei de estrutura de mercado; possibilidade de continuação das vendas pelos LTH; incerteza nas eleições de meados de 2026. Mas o lado oposto do risco é oportunidade. Quando todos estão pessimistas, geralmente é o melhor momento para se posicionar.

A lógica final de investimento: curto prazo de 3–6 meses: $87K a faixa de oscilações; médio prazo em 2026 (primeiro semestre): política + alocação institucional, alvo $120K–$150K; longo prazo em 2026 (segundo semestre): maior volatilidade, aguardando resultados eleitorais e continuidade de políticas.

Decisão central: isso não é o topo do ciclo, mas o início de um novo ciclo.

Por que tenho essa confiança? Porque a história nos ensina: 2013, dominado por investidores individuais, pico de $1.100; 2017, euforia de ICO, pico de $20.000; 2021, DeFi+NFT, pico de $69.000; 2025, entrada de instituições, atualmente $87.000. A cada ciclo, participantes mais profissionais, maior volume de fundos, infraestrutura mais madura.

O “pior desempenho” de 2025 é, na essência, a transição do antigo mundo $1000 investidores individuais especuladores( para o novo mundo $230 alocação institucional). O preço é o custo dessa transição, mas a direção já está definida. Quando BlackRock, Fidelity e fundos soberanos estão acumulando na lateral, os investidores individuais ainda se perguntam “vai cair mais?”. Essa é a diferença de percepção.

Resumo

Por fim, 2025 marca a aceleração do processo de institucionalização do mercado de criptomoedas. Apesar do retorno anual do BTC ser negativo, os investidores em ETFs demonstram forte resiliência “HODL”. Em 2025, na superfície, o pior desempenho de criptomoedas, mas na prática: maior rotatividade de oferta, maior disposição institucional de alocar, suporte político mais claro, infraestrutura mais ampla. Preço -5%, mas fluxo de ETFs de ( bilhões. Isso por si só é o maior sinal.

Como profissionais e investidores de longo prazo, nosso trabalho não é prever preços de curto prazo, mas identificar tendências estruturais. Os pontos-chave para 2026 incluem: avanços na legislação de estrutura de mercado, expansão da reserva estratégica de Bitcoin, continuidade de políticas após as eleições de meio de mandato. A longo prazo, a melhoria da infraestrutura de ETFs e a clarificação regulatória criarão as bases para uma nova alta.

Quando a estrutura do mercado muda fundamentalmente, as antigas lógicas de avaliação deixam de valer, e o novo poder de precificação se reconstrói. Mantenha a racionalidade, seja paciente.

Fontes de dados: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, site oficial Strategy, CME Group, Yahoo Finance

Não constitui aconselhamento de investimento, DYOR