A Armadilha dos Dividendos de 12,7%: Por Que Este REIT Hipotecário Não É a Sua Solução de Rendimento

A Canção da Sereia dos Rendimentos Elevados

A Annaly Capital Management (NYSE: NLY) está no topo das listas de observação de muitos caçadores de dividendos. Com um rendimento de dividendos a atingir 12,7%, ele ofusca os míseros 1,2% do S&P 500 e faz a média de 3,9% dos REITs típicos parecer trivial em comparação. Mas aqui está a questão—esse número suculento não é um convite para estacionar os seus fundos de reforma. É um sinal de alerta envolto em uma embalagem atraente.

O Que Você Está Realmente Comprando

É aqui que a maioria dos investidores tropeça. Quando você pensa “REIT”, provavelmente imagina edifícios de apartamentos, centros comerciais ou armazéns gerando um aluguel constante. A Annaly não é isso. É um REIT hipotecário — uma criatura completamente diferente do tipo que possui propriedades.

Em vez de possuir imóveis, a Annaly compra títulos hipotecários agrupados. Pense nisso como fundos mútuos que investem principalmente em títulos hipotecários em vez de ações individuais. A empresa usa alavancagem de forma agressiva (pedindo emprestado pesadamente contra esses títulos) para amplificar os retornos. Esta estratégia funciona brilhantemente nas condições certas, mas é decididamente mais arriscada do que os REITs tradicionais.

Como os fundos mútuos, a Annaly acompanha o valor contábil líquido tangível por ação trimestralmente—essencialmente a sua própria versão do valor dos ativos líquidos. Mas o modelo de negócio centra-se no retorno total, não apenas nos pagamentos de dividendos. Essa é a distinção crucial que os investidores em dividendos perdem.

O Verdadeiro Problema: A Sua Renda Continua a Encolher

Os gráficos contam a história que a equipe de marketing da Annaly preferiria manter em silêncio. Na última década, o dividendo por ação sofreu uma queda. Sim, um recente aumento fez manchetes, mas mal compensa anos de cortes. Enquanto isso, os preços das ações têm passado por uma montanha-russa, principalmente em tendência de queda.

Isto cria um problema matemático brutal para os investidores focados em rendimento: Se você vivesse dos dividendos da Annaly, teria recebido menos rendimento a cada ano enquanto via o seu capital erodir. Em contrapartida, alguém que reinvestisse os dividendos e se concentrasse no retorno total teria feito notavelmente melhor—potencialmente superando o S&P 500 ao longo de períodos mais longos.

Dois Caminhos, Dois Resultados

Caminho 1: Você gasta os dividendos. Resultado? Rendimento encolhendo e capital encolhendo. Não ideal para quem depende da renda do portfólio.

Caminho 2: Você reinveste dividendos e vende ações periodicamente. Resultado? Melhores retornos totais, mas você está ativamente esgotando seu investimento e precisa cronometrar essas vendas com cuidado. É um jogo mais complexo.

Quem Deveria Realmente Possuir Isto

A Annaly faz sentido para investidores sofisticados que buscam retorno total e estão dispostos a suportar volatilidade. Para aqueles que buscam diversificação além de carteiras tradicionais de ações e obrigações, pode ter um papel—como uma posição menor, não uma holding central.

Para a maioria dos investidores em dividendos? Olhe para outro lado. Encontre empresas com verdadeiros históricos de crescimento de dividendos—idealmente Dividend Kings com mais de 50 anos consecutivos de aumentos. Você aceitará rendimentos mais baixos, mas dormirá melhor sabendo que sua renda não está em espiral descendente.

A Conclusão

Esse rendimento de 12,7% é sedutor precisamente porque não deve ser confiado. A Annaly Capital Management é uma empresa de qualidade que executa bem sua estratégia—mas sua estratégia e a sua ( se você está buscando uma renda confiável ) estão fundamentalmente desalinhadas. A diferença entre rendimento e a renda real na qual você pode depender é tudo.