Rali dos Terras Raras: Qual Produtor Liderará a Próxima Onda?

O mercado de terras raras está a aquecer à medida que os titãs da produção correm para satisfazer a crescente demanda global. MP Materials capturou a atenção dos investidores com um desempenho estelar, enquanto pares como Lynas Rare Earth e Energy Fuels estão a fazer movimentos estratégicos para expandir a capacidade e diversificar os portfólios de produtos.

Explosão de Produção na MP Materials

O impulso da MP Materials na produção de neodímio e praseódimo (NdPr) tem sido nada menos que impressionante. A empresa produziu 721 toneladas métricas de NdPr no terceiro trimestre de 2025—um impressionante aumento de 51% em relação ao ano anterior, que superou seu recorde anterior de 597 MT estabelecido apenas um trimestre antes. Nos primeiros nove meses de 2025, a MP entregou 1.881 MT de NdPr, representando um notável aumento de 114% em comparação com o mesmo período do ano passado. Esta produção já ultrapassou toda a produção de NdPr de 2024 da empresa, que foi de 1.294 MT, sinalizando o quão agressivamente a expansão continua desde que as operações comerciais começaram no final de 2023.

No front do Óxido de Terras Raras (REO), a MP registou 13.254 MT no Q3 - uma queda de 4% em relação ao ano anterior, mas ainda assim marcando o segundo trimestre mais forte na história da empresa. O segmento de Materiais, que impulsiona as receitas através da venda de concentrado de terras raras e óxido/metais de NdPr principalmente na Ásia (Japão, Coreia do Sul e além), está gradualmente mudando sua mistura de receita à medida que os produtos de terras raras separados aumentam.

O Panorama Competitivo a Aquecer

A Lynas Rare Earth não está parada. A empresa postou 2.003 toneladas de produção de NdPr no mesmo trimestre, com a produção total de REO atingindo 3.993 toneladas. Mais significativamente, a Lynas começou a enviar óxidos de Terras Raras Pesadas separados—incluindo disprósio e térbio—para os seus primeiros clientes a preços premium, capitalizando na escassez estratégica desses materiais.

A Energy Fuels seguiu um caminho diferente, construindo capacidades separadas de NdPr desde o início na sua White Mesa Mill em Utah desde 2024. A empresa alcançou produção em escala piloto de óxido de disprósio conforme especificações em julho de 2025 e planeia produzir óxido de térbio e óxido de samário em escala piloto até início de 2026. A produção em escala comercial de disprósio e térbio está prevista para o quarto trimestre de 2026.

Avaliação de Mercado: Prémio ou Justificada?

As ações da MP Materials aumentaram 275% desde o início do ano, superando dramaticamente o ganho de 20,5% do setor mais amplo. No entanto, a matemática da avaliação é complexa. Negociando a um rácio preço-vendas projetado de 22,45X em comparação com a média do setor de 1,42X, a MP exige um prémio substancial.

As estimativas de lucros sugerem uma perda de $0,20 por ação em 2025, com uma previsão de recuperação para $0,84 de lucro por ação em 2026. Enquanto as revisões recentes de estimativas favorecem os números de 2025, as expectativas para 2026 moderaram-se ligeiramente. A empresa atualmente detém um Zacks Rank #3 (Hold), refletindo o otimismo cauteloso do mercado em meio a um forte crescimento operacional.

A Perspectiva Mais Ampla

À medida que a demanda por terras raras acelera globalmente—impulsionada pelos setores de defesa, energia renovável e tecnologia—a corrida para garantir capacidade de produção e diversificar produtos de terras raras separados está a intensificar-se. A MP Materials aproveitou o momento, mas a capacidade de manter o prémio de valorização atual das ações depende da execução em 2026 e além. O próximo capítulo será provavelmente escrito por aquele produtor que conseguir aumentar a produção de terras raras separadas de forma mais eficiente, mantendo o poder de precificação.