O Gás Natural Recupera-se à Medida que as Condições de Sobrevenda Levam os Vendedores a Fechar Posições

A Preparação: O Que Aconteceu

O gás natural Nymex de janeiro (NGF26) fechou em alta de +1,94% na sexta-feira, recuperando terreno de uma baixa de 7 semanas, à medida que condições técnicas de sobrevenda forçaram o fechamento de posições curtas em todo o mercado de futuros. Este aumento é importante porque o gás natural estava em queda livre desde que atingiu um pico de 3 anos em 5 de dezembro, arrastando os preços para baixo, à medida que o clima mais quente diminuiu a demanda por aquecimento e permitiu que os níveis de armazenamento se recuperassem.

Por que o Rali Inicialmente Estagnou

Sexta-feira começou em baixa. A previsão atmosférica do G2 indicava um dezembro mais quente de 24 a 28 nos EUA, com temperaturas acima do normal até o início de janeiro, sinalizando uma fraqueza contínua na carga de aquecimento. Mas aqui está o ponto crucial: essa configuração sobrevendida era demasiado tentadora para ignorar. Traders técnicos cobrindo posições curtas elevaram os preços de forma acentuada até o final do dia.

Os Ventos Contrários Fundamentais Permanecem Fortes

A produção continua a subir. A EIA aumentou a sua previsão de produção de gás natural dos EUA para 2025 para 107,74 bcf/dia (, acima dos 107,70 bcf/dia em novembro), mantendo a narrativa de oferta em baixa. A produção de gás seco nos Lower-48 atingiu 1.123,9 bcf/dia na sexta-feira – um aumento de 8,8% em relação ao ano anterior. O número de plataformas ativas de gás natural é de 127, quase atingindo o máximo de 2,25 anos de 130 estabelecido em 28 de novembro.

Entretanto, a procura é morna. A procura de gás nos estados do Lower-48 foi de 98,7 bcf/dia, uma queda de 1,0% em relação ao ano anterior. Os fluxos de exportação de GNL para terminais nos EUA foram de 17,6 bcf/dia, uma diminuição de 2,7% em relação à semana anterior.

O Armazenamento Conta a Verdadeira História

O relatório da EIA de quinta-feira mostrou que os estoques de gás natural caíram 167 bcf na semana que terminou em 12 de dezembro — menor do que a redução consensual de 176 bcf e mais do que o dobro da média semanal dos últimos 5 anos de 96 bcf. Tradução: a redução está acelerando, mas os níveis de armazenamento permanecem adequados. Os estoques caíram 1,2% em relação ao ano anterior, mas ainda estão 0,9% acima da média sazonal dos últimos 5 anos. O armazenamento de gás europeu está a 68% da capacidade versus uma média sazonal de 78% dos últimos 5 anos, sinalizando que não há crise em formação.

O Vento Favorável da Eletricidade

Um ponto positivo: a produção de eletricidade nos EUA na semana encerrada em 6 de dezembro subiu 2,3% em relação ao ano anterior, atingindo 85.330 GWh, com a produção nos últimos 52 semanas aumentando 2,84% em relação ao ano anterior, totalizando 4,29 milhões de GWh. Mais geração de energia poderia apoiar a geração a gás, proporcionando um suporte sutil para a demanda de gás natural.

A Conclusão

O salto de sexta-feira foi puramente técnico—shorts cobrir uma posição sobrevendida. Os fundamentos (oferta crescente, clima ameno, armazenamento abundante) continuam estruturalmente baixistas para os preços. Observe se este salto se mantém ou se a tendência de baixa retoma.