Por que a ON Semiconductor pode ser um investimento inteligente a longo prazo hoje

Uma Combinação Rara: Potencial de Crescimento com Avaliações Razoáveis

Ao avaliar ações de semicondutores para um período de retenção de uma década, a maioria dos investidores enfrenta uma escolha difícil: aceitar avaliações premium para jogadores estabelecidos ou assumir riscos especulativos com concorrentes emergentes. ON Semiconductor (NASDAQ: ON) apresenta uma alternativa intrigante que quebra esse padrão.

Esta empresa é especializada em soluções inteligentes de energia e sensores, com profundas raízes nos setores automotivo e industrial. O que torna a ON Semiconductor particularmente interessante neste momento é o seu envolvimento em duas ondas tecnológicas transformadoras: a eletrificação do transporte através de veículos elétricos (EVs) e a construção de infraestrutura para inteligência artificial e centros de dados.

Compreendendo a Oportunidade de Avaliação Atual

O mercado está atualmente a avaliar a ON Semiconductor a 21 vezes os lucros projetados de 2025 e a 14,5 vezes o fluxo de caixa livre estimado (FCF). Estes múltiplos podem parecer modestos quando comparados com os pares na indústria de semicondutores, mas não capturam totalmente a trajetória de crescimento da empresa.

O consenso de Wall Street aponta para 2024 como um ano de fundo cíclico para o negócio. Olhando para o futuro, os analistas esperam que os lucros cresçam aproximadamente 25% em 2025, com o crescimento do fluxo de caixa livre a seguir de perto. Este padrão de recuperação sugere que o mercado já precificou um pessimismo considerável.

A estratégia de alocação de capital da gestão reforça o caso otimista. A empresa recentemente autorizou um programa de recompra de ações de $6 bilhões que se estenderá por três anos, sinalizando confiança nos níveis de valorização. Esta atividade de recompra reduziu demonstravelmente o número de ações nos últimos anos, aumentando mecanicamente as métricas por ação e permitindo que os acionistas existentes possuam uma maior parte do crescimento dos lucros futuros.

Motores de Crescimento Estrutural: Para Além da Fraqueza Cíclica de Hoje

A recente desaceleração nos principais mercados da ON Semiconductor merece contexto. A receita proveniente de aplicações automotivas estagnou, uma vez que a adoção de veículos elétricos seguiu uma trajetória diferente da originalmente prevista, enquanto a demanda industrial esfriou em todo o setor. No entanto, esses obstáculos parecem temporários em vez de estruturais.

Nos automóveis, a empresa atende a várias aplicações de alta demanda: sistemas de gestão de energia e sensoriamento para veículos elétricos, sistemas avançados de assistência ao condutor (ADAS), e vários componentes de iluminação e propulsão. Parcerias estratégicas sublinham a confiança do mercado - acordos de fornecimento de longo prazo com Volkswagen, o fabricante de veículos elétricos premium ZEEKR, e BMW demonstram a sua vantagem competitiva neste segmento.

O setor industrial abrange infraestrutura de carregamento de veículos elétricos, automação industrial, sistemas de visão de máquinas e projetos de infraestrutura inteligente. Cada uma dessas categorias beneficia-se de tendências seculares que transcendem os ciclos de negócios típicos.

A oportunidade mais emocionante a curto prazo pode ser a crescente presença da empresa em soluções de energia para IA e data centers. Como parceiro de desenvolvimento da Nvidia, a ON Semiconductor está posicionada para fornecer componentes críticos de entrega de energia para sistemas de data center de próxima geração que chegarão por volta de 2027. As projeções atuais sugerem que este segmento pode gerar cerca de $250 milhões da receita antecipada da empresa de $6 bilhões em 2025, mas isso representa apenas o começo do que pode se tornar um fluxo de receita significativo.

Quando irá o crescimento recomeçar?

Prever o momento exato da próxima fase de expansão continua a ser difícil, e deve-se esperar volatilidade a curto prazo. No entanto, o CEO da ON Semiconductor sugeriu que tanto os mercados finais automotivos quanto industriais podem já ter chegado ao fundo. O precedente histórico indica que setores industriais maduros costumam recomeçar gradualmente em vez de dramaticamente, criando oportunidades para investidores pacientes.

A transição para os veículos elétricos continua a estar em estágios iniciais em todo o mundo. Compromissos de capital recentes de várias bilhões de dólares da Ford e outros sinalizam uma mudança estratégica em direção à produção lucrativa de veículos elétricos e plataformas de veículos acessíveis — uma mudança que exigirá investimento contínuo em eletrónica de potência e tecnologias de sensores que constituem a espinha dorsal da proposta de valor da ON Semiconductor.

O Caso de Investimento para o Detentor de Longo Prazo

Nas avaliações atuais, a ON Semiconductor oferece uma proteção significativa contra a desvalorização, combinada com um potencial de alta assimétrica. A ação é negociada a múltiplos razoáveis, enquanto a empresa opera em mercados de crescimento secular. A combinação de disciplina financeira ( demonstrada através de recompra), avaliação razoável e exposição a várias narrativas de crescimento estrutural torna este um ativo que vale a pena considerar para investidores com um horizonte de 10 anos e conforto com a volatilidade de curto prazo.

O setor de semicondutores continuará a evoluir, mas as empresas bem posicionadas na eletrificação automotiva e na infraestrutura de centros de dados devem encontrar ventos favoráveis sustentados à frente.