Estagflação: Quando a inflação encontra a estagnação

Introdução

Estagflação é um fenômeno que combina os piores aspectos de uma crise econômica: alto desemprego, crescimento econômico lento ou negativo e aumento simultâneo dos preços. Este termo surgiu em 1965 da pena do político britânico Ian Macleod e significa uma combinação de estagnação e inflação.

Para os investidores em criptomoedas, este fenômeno é especialmente relevante, uma vez que suas consequências afetam diretamente a distribuição de capital entre diferentes classes de ativos.

Paradoxo da política económica

Economistas e governos tradicionalmente lutam contra a estagnação e a inflação separadamente, utilizando instrumentos opostos. Para estimular a economia, os bancos centrais aumentam a massa monetária e reduzem as taxas de juros, tornando os empréstimos mais baratos. Por outro lado, para controlar a inflação, eles diminuem a massa monetária e aumentam as taxas.

A dificuldade reside no fato de que essas medidas entram em conflito umas com as outras. Quando ambos os fenômenos ocorrem simultaneamente — ou seja, ocorre estagflação — as soluções tradicionais deixam de funcionar.

Causas do surgimento da estagflação

Conflito entre a política monetária e a política fiscal

O conflito entre a política monetária do banco central e a política orçamental do governo pode levar à estagflação. Por exemplo, quando o governo aumenta os impostos para reduzir os gastos, enquanto o banco central está simultaneamente a realizar um afrouxamento quantitativo e a imprimir dinheiro. O resultado: a economia desacelera, mas a inflação aumenta.

Transição do padrão-ouro para a moeda fiduciária

Após a Segunda Guerra Mundial, o mundo abandonou o padrão-ouro, quando as moedas estavam atreladas ao ouro. Isso eliminou as limitações naturais sobre a massa monetária, permitindo que os bancos centrais gerissem a economia de forma mais flexível. No entanto, ao mesmo tempo, aumentou o risco de inflação descontrolada.

Choques energéticos

O aumento acentuado do custo dos recursos energéticos cria uma escassez de oferta. Quando o custo de produção sobe, os preços aumentam, mas os consumidores têm menos fundos disponíveis para gastos devido ao aumento das contas de serviços públicos e transporte. Este é um cenário clássico para o desenvolvimento da estagflação.

A influência da estagflação no mercado de criptomoedas

As criptomoedas reagem à estagflação de forma ambígua, dependendo da fase da crise.

Na fase de combate à inflação: Os bancos centrais aumentam as taxas de juro e reduzem a massa monetária. Nestas condições, a liquidez diminui, as pessoas guardam dinheiro nos bancos e os empréstimos tornam-se mais caros. Investimentos de alto risco e alta rentabilidade, incluindo Bitcoin e outras criptomoedas, tornam-se menos atraentes. A procura por ativos digitais pode cair drasticamente.

Na fase de estímulo ao crescimento: Depois que a inflação estiver sob controle, os governos geralmente passam para a flexibilização quantitativa e a redução das taxas de juros. O aumento da massa monetária tem um impacto positivo nos mercados de criptomoedas, uma vez que os investidores buscam locais alternativos para alocar capital.

Bitcoin como proteção contra a inflação: Muitos investidores veem o Bitcoin como um meio de proteção contra a crescente inflação devido à sua oferta limitada. No entanto, essa estratégia é mais eficaz para investidores de longo prazo que acumulam criptomoeda ao longo dos anos. No curto prazo, especialmente durante a estagflação, essa proteção pode não funcionar devido à maior correlação das criptomoedas com os mercados de ações.

Exemplo histórico: a crise do petróleo de 1973

Em 1973, a OPEP declarou um embargo de petróleo em resposta ao apoio a Israel na Guerra do Yom Kippur. A drástica redução das fornecimentos de petróleo levou a um aumento acentuado nos preços e ao crescimento dos preços dos produtos alimentares, causando um aumento massivo da inflação.

No entanto, os bancos centrais dos EUA e do Reino Unido responderam a isso com a redução das taxas de juros, tentando estimular a economia. Este movimento não garantiu um crescimento econômico suficiente, por isso os países ocidentais enfrentaram simultaneamente alta inflação e estagnação econômica — um exemplo clássico de estagflação.

Abordagens para superar a estagflação

Abordagem monetarista

Os monetaristas priorizam o controle da inflação, reduzindo a massa monetária. Isso diminui os gastos, reduz a demanda e impede o aumento dos preços. No entanto, essa política não estimula o crescimento econômico, que terá que ser ativado separadamente.

Economistas orientados para a oferta

Esta abordagem foca no aumento da oferta através da redução de custos e do aumento da eficiência. O controlo dos recursos energéticos, os investimentos na produtividade e os subsídios à produção ajudam a reduzir os preços e a estimular o crescimento, diminuindo o desemprego.

Decisão com base no mercado livre

Alguns economistas acreditam que a melhor maneira é não intervir. A oferta e a procura no mercado livre eventualmente regularão os preços, uma vez que os consumidores deixarão de comprar bens caros. No entanto, este caminho pode exigir anos ou décadas de baixa qualidade de vida para a população.

Conclusão

A estagflação é um desafio único para economistas e políticos, pois seus componentes exigem decisões contraditórias. Os instrumentos de combate à recessão econômica frequentemente exacerbam a inflação, enquanto os métodos de controle de preços levam a uma desaceleração do crescimento. Superar com sucesso a estagflação exige uma compreensão profunda do contexto macroeconômico, considerando a massa monetária, as taxas de juros, os níveis de oferta e demanda e as mudanças no mercado de trabalho. Para investidores em criptomoedas, compreender essas dinâmicas é fundamental para prever os movimentos do mercado.