Banco Central estímulo económico era: como o afrouxamento quantitativo está a remodelar os mercados financeiros

A força da flexibilização quantitativa à luz da pandemia

A pandemia de 2020 levou a economia global a um congelamento instantâneo. Fechamento de fábricas, desemprego, consumo estagnado, tudo aconteceu de forma repentina. O Federal Reserve e o Banco Central Europeu não hesitaram, implementando diretamente uma “grande medida” — uma política de afrouxamento quantitativo ilimitado. Esta ação abalou todo o mercado financeiro, o pânico dos investidores gradualmente se acalmou, a liquidez do mercado se tornou abundante e os custos de financiamento para empresas e indivíduos caíram drasticamente. Naquele momento, o afrouxamento quantitativo deixou de ser um conceito dos livros de economia e se tornou uma mudança real no mercado.

O que é exatamente a flexibilização quantitativa?

Em termos simples, a flexibilização quantitativa é quando o banco central compra diretamente títulos do governo, ativos garantidos por hipotecas e outros ativos, injetando dinheiro no sistema financeiro. Imagine que a economia é uma máquina que não está a funcionar bem; a flexibilização quantitativa é como dar-lhe a potência necessária. Quando as ferramentas tradicionais de redução de taxas de juros já foram esgotadas (as taxas de juros estão perto de zero), o banco central utiliza esta estratégia para estimular a economia.

Os grandes bancos centrais, como o Federal Reserve e o Banco Central Europeu, aumentaram a liquidez no mercado através da compra em massa de títulos do governo e outros valores mobiliários. Os bancos obtiveram dinheiro suficiente e, naturalmente, ficaram dispostos a emprestar a empresas e consumidores a taxas de juro mais baixas. Com os empréstimos mais baratos, o investimento e o consumo tornaram-se mais ativos.

Efeitos em cadeia trazidos pela superabundância de liquidez

A liquidez liberada pelo banco central impacta primeiro os mercados financeiros. As taxas de rendimento dos títulos do governo caem, e a atratividade do mercado de ações aumenta - afinal, em comparação, as taxas de retorno das ações parecem mais tentadoras. O custo de financiamento das empresas diminui, permitindo que se sintam mais à vontade para expandir e investir. Todo o ecossistema financeiro opera mais rapidamente sob o estímulo da política de afrouxamento do banco central.

Mas isso também traz riscos potenciais. Dinheiro demais persegue ativos limitados, elevando os preços dos ativos; a oferta de bens e serviços não consegue acompanhar o crescimento da demanda, e os preços começam a subir. A história nos ensina que o efeito colateral mais comum da flexibilização quantitativa é a acumulação constante de pressão inflacionária.

Novos variáveis no mercado de criptomoedas

O impacto do afrouxamento quantitativo no Bitcoin e em outros ativos criptográficos tornou-se um tópico amplamente debatido no círculo de investimentos. Alguns acreditam que foi a grande injeção de liquidez pelos bancos centrais que elevou o preço do Bitcoin – a desvalorização da moeda tradicional atraiu uma grande quantidade de capital para os ativos criptográficos como alternativa. Outros, no entanto, têm uma opinião oposta, acreditando que o mercado de criptomoedas opera de forma independente, com influência limitada das políticas dos bancos centrais.

De qualquer forma, desde a pandemia em 2020, o Bitcoin subiu de menos de 10.000 dólares para várias dezenas de milhares de dólares, e esse período coincide exatamente com a fase de afrouxamento quantitativo sem precedentes dos bancos centrais globais. Coincidência ou causalidade, vale a pena refletir.

Vencedores e perdedores no mercado

Os beneficiários mais diretos da flexibilização quantitativa são os proprietários de ativos - os detentores de ações, os proprietários de imóveis e os investidores em obrigações, que veem os seus ativos a valorizar-se continuamente. Os custos de financiamento das empresas diminuem, tornando a expansão mais fácil. No entanto, os trabalhadores comuns e os poupadores não estão a ter uma vida fácil, o dinheiro está a desvalorizar-se, os rendimentos das poupanças são mínimos e o poder de compra está a ser erodido.

A longo prazo, a flexibilização quantitativa desenfreada pode inflacionar bolhas de ativos. Certas ações e os preços do mercado imobiliário são artificialmente elevados, e uma vez que a política muda ou os fundamentos econômicos se revertam, essas bolhas podem estourar.

Quando a política será retirada é a chave

A flexibilização quantitativa não pode durar para sempre. Quando a economia se recupera e o banco central enfrenta pressões inflacionárias, é necessário considerar a “redução do balanço” - diminuir gradualmente as compras de ativos ou até mesmo vender ativos para recolher liquidez. Este processo está repleto de riscos, pois o mercado já se acostumou ao apoio de liquidez do banco central, e uma mudança de política frequentemente desencadeia ajustes de mercado ou até mesmo quedas acentuadas.

Lógica de base: como a flexibilização quantitativa altera o ecossistema financeiro

Independentemente de quão complexo seja o nome, o cerne da flexibilização quantitativa é uma coisa: os bancos centrais criam uma grande quantidade de nova moeda, reduzindo as taxas de juro, estimulando o consumo e o investimento. A curto prazo, é eficaz para ajudar em situações de emergência, mas o custo a longo prazo é a inflação, bolhas de ativos e o aumento da desigualdade de riqueza. Para os investidores, entender o ciclo de flexibilização quantitativa é entender a lógica de funcionamento dos mercados financeiros modernos.

Durante o período de flexibilização quantitativa, encontrar uma alocação de ativos que beneficie; quando a política mudar, ajustar as posições prontamente - esta é a chave para sobreviver em um mercado impulsionado pelos bancos centrais.